苏宁易购雪球效应直击！

开放、创造、互通、共生

作者：木宁

编辑：于阳

风品：江心 王梧

来源：铑财-铑财研究院

后疫情时代、直播崛起、电商业下半场、下沉市场爆发、经济内循环......

一系列关键词的交织碰撞，令2020年的电商业三季报格外瞩目。

2020年10月30日，处于“转型关键期”的苏宁易购三季报出炉。高效、高智的“质变”之态，折射出企业乃至行业的蝶变气息。

01

降本增效与雪球效应

客观业绩说话。

作为财报核心数据，营收、利润分别代表企业的发展规模与发展质量。1-9月苏宁易购线上交易规模2025.52亿元，同比增长18.15%；其中，线上销售规模占比近69%，开放平台商品交易规模增长56.83%，零售云销售规模增长77.5%。

从行业看，1-9月我国社会消费品零售总额同比下降7.2%，全国网上零售额增长9.7%。

新冠疫情笼罩，苏宁易购上述逆增难能可贵。

原中信证券高级副总裁、深度科技研究院院长张孝荣表示，“今年疫情以来，苏宁易购线上业务得到一定发展，已初步形成全场景规模化发展，逐渐进入到精细化运营。

再看净利，三季度财报显示，第三季度归母净利7.14亿元，环比增长85.94%。

同时， 三季度财报显示，1-9月，归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润同比增长75.70%。这说明苏宁易购经营结构在持续优化，更加聚焦主营零售业务，经营质量在提升。

为何能逆势上扬？

竞争战略之父迈克尔·波特曾言，企业运行效率和成本管理，是企业摆脱同质化竞争、增厚经济效益的基础。

聚焦苏宁易购，降本增效、夯实基本功，同样起到重要作用。

苏宁易购表示：企业持续推进降本节约工作，并基于深耕三十年的全域价值链，深入优化商品供应链、场景和用户运营和服务等综合能力优势，聚焦中台系统、门店云化、场景融合、供应链开放服务等能力建设，进一步优化全品类的专业化经营，加快物流基础设施建设和用户体验提升。

还是数据说话。

线上方面，截至9月30日，苏宁易购零售注册会员量6.23亿，8月活跃用户数同比增长22.49%。通过发展苏宁推客、门店直播、苏小团等社交营销，1-9月来自门店推客订单同比增长174.45%；家乐福超市到家业务三季度业务订单量环比增长10%。

线下，经过数字化赋能，苏宁易购零售云打破线上线下、店内店外区隔，形成“供应链+门店+社交电商”的新经营模式。1-9月新开苏宁易购零售云加盟店2432家，实现销售规模同比增长77.5%，其中三季度新开871家店，销售规模增长108%。

成本降幅亦十分明显。

线上方面，独立IT分析师唐欣表示，苏宁转型做好供应链服务，其自营部分减少了，成本也下降了。同时，加大线上投入，在618、818期间，促销力度都不小，且在运营上也开始重视直播等新形式，对业绩提升显著。

行业分析师李晨表示，从三季度线上销售规模占比近69%的数据看，苏宁易购将这部分收益转移到了线上，间接降低成本，资产结构由重变轻，第四季度业绩仍有向上势能。

上述观点，并非夸大。

“双11”无疑是最大看点。

这个全电商平台的节日，已非淘宝专利。以2019年为例，苏宁双11当天全渠道订单量增长76%。

今年期许更加浓郁。由于“战线拉长”，苏宁易购在2020年11月1日首日便取得开门红。

苏宁易购数据显示，Super会员8分钟内新增数破10万。截至11月1日1时，厨卫家装全品类成交量同比增长293%。家电方面，1小时内高能效空调增长12倍。多款智能洗地机、智能扫拖一体机器人等新品在苏宁首发。首批黑科技新品。更是10分钟售罄。美妆品类方面，1小时内销售规模同比增长达7倍。其中，雅诗兰黛、兰蔻、SKⅡ、欧莱雅等品牌销售额均超去年全天。

一系列强劲数据，再次折射苏宁易购结构优化爆发出的强劲动能。

前景可期，各大券商亦表现出积极态度。

中金证券在研究报告预测，苏宁易购的盈利能力持续向好，看好其中长期发展前景。

中信建投指出，苏宁易购前三季度GMV 增长提速，零售云业务快速增长，全品类、全场景供应链能力不断提升完善，苏宁易购 Q3 业绩进一步环比改善，基本面持续向上。

中泰证券研报也认为，苏宁易购经营持续改善，估值有望回升，维持“买入”评级。苏宁内部管理效率稳步提升，扣非盈利进一步优化，经营基本面持续向好，全渠道零售网络价值有望重估。

巴菲特曾有一句名言，人生就像滚雪球，重要的是发现很湿的雪和很长的坡。

显然，卡位行业周期、夯实产业基础的苏宁易购，“雪球”效应正加速滚动。不乏美林时钟的价值野望。

02

内外兼修 零售服务商的赋能力量

更深层面看，这种可贵之变来自企业创新升级。

事实上，无论三季报业绩与“降本增效”，还是“双十一”初战告捷，均证明苏宁易购已实现从“零售商”到“零售服务商”身份的转换。

网经社电子商务研究中心主任曹磊表示，电商竞争早已不局限于平台本身，而是在新技术、新物流的驱动下，供应链生态的竞争。

苏宁将自身多年积累的智慧零售的经验输出，开启从“零售商”到“零售服务商”的升级，赋能给行业，符合趋势，想象空间增大。加上电商头部平台的竞争从增量经济向存量经济转移。苏宁易购构建终端全场景零售业态，既可培育出新市场需求，又能孵化新流量入口，在存量市场挖掘新用户。

“零售商”到“零售服务商”，简单两字之差，却有本质不同：前者主要面对C端，后者BC兼容。

7月27日，在苏宁818三十周年庆云发布会上， 苏宁易购集团高级副总裁顾伟宣布，苏宁将未来十年定义为“场景零售服务十年”，由“零售商”升级为“零售服务商”。

苏宁易购表示：“通过供应链与物流的开放，包括对零售具体经营管理能力，赋能给更多合作伙伴，链接更多的流量和用户，实现企业规模与效益发展。”

具体而言，即进一步夯实并输出供应链、物流、场景、金融和技术五项服务能力，开放赋能产业生态中的中小微经济体。

商务部副部长王炳南表示，苏宁零售云通过统一的采购、配送、经营管理、质量标准、销售价格、标识品牌、服务规范，实行6个统一，能够为众多小微企业降低采购成本，提升质量和服务水平。

高评价，源于实力打底。

从三季报及双十一首日表现看，苏宁易购已打通最关键的两项服务：场景、供应链，从而爆发出强悍的赋能力量。

谈到场景，大多数人会想到“线上线下场景融合”。苏宁易购也不例外，但区别在于，如传统的线上线下场景融合模式，效果是“1+1”。那么苏宁易购的场景融合属于升级加强版，效果是“2×N”，甚至更高。

原因在于，传统线上线下融合模式，无非是线上赋能线下，或者线下赋能线上，属于单向补充。而苏宁易购融合具备双向场景服务和营销能力。

以其核心业务---开放平台为例。

线下赋能线上方面：

报告期内，苏宁易购线上开放平台商品交易规模同比增长56.83%，平台中非电器品类商户占比升至89.46%，商户数量及活跃度持续提升。

经过数字化改造，苏宁易购零售云形成“供应链+门店+社交+直播”的经营模式，并引入家装家居、美妆、母婴、日百等品类商品，进一步拓展增长空间。报告显示，1-9月苏宁易购零售云新开门店2432家，销售规模增长77.5%。

值得一提的是，苏宁易购还与合作伙伴共同孵化和培育新品牌。如零售云与美的、海尔、海信等20家头部品牌建立头等舱合作模式，打造渠道定制化产品；旗下小biu、苏宁极物、苏鲜生等品牌也实现快速成长。

同时，苏宁拼购还以拼购村、产业基地、拼拼农庄等创新模式组成“直卖矩阵”，为本地化品牌赋能助产助销。

线上赋能线下方面：

如围绕“大店”布局，打造沉浸式“云逛街”体验，大店聚拢客流效应凸显；社区商圈以家乐福为重点，凭借大卖场+精选店+社区生鲜店为主的业态布局，完成居民消费的多场景覆盖。

截至9月30日，苏宁易购零售注册会员数量6.23亿，8月活跃用户数同比增长22.49%。通过发展苏宁推客、门店直播、苏小团等社交营销，1-9月来自门店推客订单同比增长174.45%。同时家乐福超市到家业务持续推进，三季度业务订单量环增10%。

当然，繁华的场景画面并非空中楼阁，“基石”来自供应链。

如果前者是“外功”，后者则为“内功”，唯有“内外兼修”才能发挥更大价值威力。

苏宁易购供应链实力之强，在百亿补贴、“J-10%”等举措中可见端倪。

据悉，为进一步提高供应链服务效率，降低物流成本，苏宁积极赋能相关合作伙伴，向第三方开放物流资源和平台。目前，已有千余家企业接入苏宁物流云系统。

得益于技术创新，苏宁智慧供应链已实现反向定制、销售预测、库存补货、物流路线规划、最后一公里送货等全链智能运营。

这条智慧供应链，已有成功案例。例如2020年618期间，苏宁与抖音达成深度合作。苏宁输出深耕30年的供应链服务能力，全量商品入驻抖音小店，补齐抖音电商短板。

实际上，苏宁易购的智慧供应链已然覆盖全球。Gucci、balenciaga、hugo boss、雅诗兰黛、SK2、阿玛尼口红......上述大牌均在其供应链体系中。

03

新十年的价值宝矿

在中国经济传媒协会金融与产业研究院院长、资深产业战略专家柴永强表示，大到国家小到企业，供应链深耕、价值链重塑正在成为最核心竞争力。伴随场景融合及智慧供应链进一步做大、做透，叠加双循环势能，精准掌握BC端用户画像的苏宁易购正在开启一座价值宝矿。当量变积蓄到足够势能，质量蝶变便顺理成章。

上述观点，一语中的。

战略格局定成败。华为任正非曾言:华为要有驾驭商业生态环境的能力，操作系统技术不难，难的是构建生态!

苏宁控股集团董事长张近东表示，企业“单枪匹马”发展的日子已成过去，零售生态正全面进入资源互通、优势互补、发展互利的“共生时代”，“通过持续加大开放力度，探索全新开放路径，不断为零售生态创造更大的价值，既是苏宁搭建平台的使命所在，也是苏宁新十年发展战略的‘主旋律’”。

字斟句酌：开放、创造、互通、共生，每个关键词都紧扣产业时代脉搏。

手握“生态”战略蓝图、内外兼修的苏宁易购，是否正在打开一座新价值之门？

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