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文 | 苏诗乔
流程编辑 |丁之淼
受新型冠状病毒疫情的持续影响，生物医药股的热度只增不减，陆续有医药股上市。10月13日，先声药业再次开启了招股计划。
这不是先声药业第一次上市。早在2007年4月，先声药业在境外控股公司---先声投资在纽约证券交易所上市，但是却于2013年从美股低调退市并完成私有化。
如今，在完成私有化6年后，先声药业选择在港交所重新上市。
01在港交所重新上市
10月13日,先声药业(02096.HK)发布公告, 预计将于10月23日在港交所上市。公司拟发行2.61亿股股份,其中公开发售2605.8万股,国际发售2.345亿股,另有15%超额配股权。每股发行价12.1-13.7港元,每手1000股,入场费为13838.05港元,。
先声药业是一家仿创结合的药企，目前主要从事仿制药业务，但努力往创新药转型。公司聚焦肿瘤、中枢神经系统、自身免疫三大领域，这三大领域的收入占比约70%。并且，创新药销售占比持续提升。
作为一家垂直一体化的制药公司，先声药业具备覆盖全国的营销网络和专业的商业化能力。截至2020年6月30日，公司有超过2800名销售和营销人员，遍布中国31个省、市及自治区，覆盖全国约2100家三级医院，约17000家其他医院和医疗机构，以及超过200家大型全国性或区域性连锁药店。
同时，先声药业不断领先的商业化能力也推动产品的提升。据招股书显示，截至2020年6月30日，先声药业现有产品组合中有超过30个产品被纳入国家医保药品目录，超过10个产品录入政府机构或权威专业学会发布的40多项临床实践指南和路径。
此外，先声药业具有符合国际标准生产设施和质量管理体系。目前，先声药业有五个药品生产基地。这些基地共有21条生产线记以及5个原料药生产车间。并且还计划新建一个生产基地，用于生产管线中的抗体和其他生物药制剂。
先声药业的营业收入和净利润也与日俱增。招股书披露，2017-2019年，先声制药分别实现营业收入38.68亿元、45.14亿元、50.37亿元，年复合增长率为14.1%；实现净利润3.5亿元、7.3亿元、10.04亿元，年复合增长率达69.2%。
先声药业这次选择重新上市，不知道能不能洗去在美股退市的阴影。
02私有化并从美股退市
2007年4月20日，先声投资在纽约证券交易所上市，成为中国首家在纽约证券交易所上市的生物和化学制药公司。上市以后，先声药业先后收购芜湖先声、收购山东先声的剩余股份、与默沙东公司合作。一时之间，风生水起。
但在6年后，先声药业突然宣布私有化，并从美股退市。
2013年3月11日，先声药业发布公告，先声药业董事会宣布已收到收购要约。此次该收购要约由公司董事会主席兼CEO任晋生、New Good Management Limited和Assure Ahead Investments Limited及其附属机构（买方集团）发起，将现金收购所有不由买方集团控制的流通股。
2013年8月28日，先声药业订立合并协议。
2013年12月23日，合并正式完成。先声药业完成私有化。
此次私有化，先声药业从上到下都十分低调。对于突然宣布私有化的原因，先声药业统一口径。公司对外宣称私有化是出于商业方面考虑，与其他无关。
其实，先声药业在美股退市并完成私有化的原因不难理解。
首先，据先声药业2012年第四季度年报显示，先声药业2012第四季度运营亏损1250万美元，由于非现金的减值费用1560万美元，净亏损330万美元。
其次，在美国资本市场，先声药业在美国的股价一直不高。受到金融危机的影响，2008年10月，先声药业股价从较高位跌去四分之三至4.41美元。2009年3月，先声药业股价也曾一度在5美元/股徘徊，尤其在2009年3月16日，先声药业股价曾低至4.93美元/股。
而且，由于国外投资者可能中概股企业并不了解，还撞上浑水和香橼两家做空机构联手猎杀中概股，令先声药业的股价再次失控，一直在8美元左右徘徊。
先声药业一度走入了估值过低、融资难的怪圈。
最后，先声药业是美国上市公司，在国内未来的新医改中并不占有优势。为了在新医改里获得更多的利益，先声药业不得不从美股退市，成为国内上市公司。
接二连三的打击，先声药业选择了私有化退市。
03重新上市的未来
6年前，先声药业在美股铩羽而归。如今选择在港股重新上市，一改过去在美股退市的低调。这次重新上市大张旗鼓，看起来像是做足了准备。
这次重新上市，先声药业有很多知名的机构投资者为其投资背书，包括高瓴、清池资本、奥博资本以及深创投旗下的红土创新。
但是，自6月10日向港交所递交招股书一个多月后，先声药业就卷入了虚开发票案。并且因行贿举报信曝光，七个产品被北京市卫健委彻查。被彻查的7款产品中，必存、恩度、艾得辛、安信、捷佰舒、捷佰立等六款产品是先声药业多元化产品组合的主打产品，销售收入占总收入超过一半以上。
并且，公司核心产品必存（依达拉奉注射液）未能顺利进入2020年国家医保目录，销售额呈断崖式下跌。‘捷佰立’尚未通过一致性评价从而无法参加去年的医保竞标，2020年上半年销售额同比增长-74%。
先声药业从2007年在美股上市，一直到今天寻求A股上市，经历了非常多的坎坷与质疑。如今，有多家知名投资者为其背书。一方面，说明先声药业对这次上市做足了准备；另一方面，也透露出这些机构可能十分看好先声药业。
先声药业上市以后，会如何发展，飞鱼财经将持续关注。
（完）
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