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对话正泰电器董秘潘洁:多年投行经历的感悟 无论择业还是投资都要选绝对龙头

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财联社(杭州,记者 罗祎辰)讯,由财联社发起的2020精英董秘评选活动吸引到众多参与者。借此机会,财联社记者赶到正泰电器(601877. SH)位于上海市松江区的一处办公楼,与公司副总裁、董事会秘书潘洁进行了一场对话。

在近1小时的沟通中,她数次提到自己的核心理念之一即是择业和投资都要选龙头,尤其和第二名拉开差距的绝对龙头,因为绝对龙头具备更好的发展机会和更大的投资价值空间。

公开信息显示,潘洁的职业生涯开始于四大会计师事务所,后进入券商投资银行部,主导过多个IPO、非公开发行、再融资、重大资产重组、重大资产出售及发行股份购买资产等项目。加入正泰电器前,她曾在另一家江苏籍上市公司金螳螂担任董秘。



和龙头公司一起成长

纵观潘洁在A股的履历一个突出特征就是选龙头。“我觉得对于像正泰这样的龙头企业,一定是有自己的一些特质是值得整个行业去敬畏的。这一点很重要,成功的企业你会发现都有自己核心的(关键)点。”

当被问及苏州董秘圈和上海董秘圈的差别,潘洁回应:“因为上海金融机构比较密集,所以上海董秘的前瞻性可能更强,金融属性更强,对资本市场更敏感,和金融机构互动比较多,会考虑资本市场发展的大背景下,公司要如何发展。相比而言,苏州董秘业务实操探讨更加频繁,特别是苏州工业园区一些新的初创型企业,对新技术、新产业的关注更高一些。”

财联社记者了解到,除正泰电器之外,浙股中的虹软科技(688088.SH)、韵达股份(002120.SZ)等公司也都将董事会办公室设在上海。

潘洁告诉财联社记者,得益于自己过往在投行积累了丰富的项目经验,在上市公司或者拟上市公司会有比较广阔的择业前景,但龙头公司的机会仍是难能可贵的。

“董秘的职业生涯是要和公司一起成长一起发展的,大多数公司上市以后会迎来一段较快的发展期,但这种中高速的增长往往很难持续下去,所以还是要选择行业前景较好、有潜力成为行业领袖的龙头企业。”

投行背景对工作的助益

相较于大部分A股上市公司董秘均为公司内部培养而来,潘洁的投行背景也让她在同行中显得较为特殊。

在被问及投行背景对其董秘工作的助益时,潘洁回应称:“站在投行角度说,我看问题可能会更理性一点,因为接触过的公司非常多, 每个公司都有自己的行业属性和核心竞争力;第二点就是解决问题的思路除了站在公司的角度,更贴近资本市场的核心逻辑;第三点就是资本运作方面,会更侧重于追求共赢的结果,这也是工作顺利推进的关键。”

在中国证券市场的大背景下,由于她具备一级市场的投行工作经历,更容易代入二级市场投资者的立场:“就像在投行去保荐公司IPO一样,做二级市场也要非常了解公司的成长赛道以及核心驱动力,所以在与二级市场投资者的交流中,我觉得我的投行背景助力还是比较大的。”

在潘洁看来,除做好基础的信息披露,董秘最重要的一部分工作就是资本运作。她以二级市场股票回购为例,介绍了自己在资本运作方面的思路:“二级市场回购股票在成熟的资本市场是常见的一种股东回报方式。在充分考虑了实施时点、规模等影响因素后,从去年11月到今年2月,正泰总共投入了5.25亿元实施回购,对提振市场信心起到了非常重要的作用。”

个人投资也看好龙头股

在工作之外,潘洁也将选绝对龙头的思路贯彻到个人投资领域。

“我们原来做投行看一家公司主要看毛利率、净利率、净资产收益率、经营性现金流和业务是否匹配等几个关键指标,因为通过这些指标可以判断公司所处行业是否优质,公司经营是否健康,公司是否具备不可替代的核心竞争力 。”

她介绍自己目前主要做二级市场投资,也涉及部分一级市场:“(选股)肯定是先选行业,再选龙头,像前段时间我也增持了正泰的股票。”据正泰电器8月20日公告,潘洁累计增持公司股份35万股,占总股本的 0.0163%。

高管增持自家股票无疑释放了积极信号。对此,潘洁解释称自己看好正泰电器的工业消费品属性能穿越经济周期。半年报显示,在二季度需求回暖带动下,正泰电器上半年整体业绩已恢复到去年同期水平,延续了一贯的稳定增长。

她强调下游需求稳定叠加公司自身龙头地位使得正泰的议价能力非常强:首先,正泰有非常强的渠道优势,构建了业内最健全、最深入的渠道网络,布局近500家一级经销商、5,000余家二级分销商;实现一二级渠道地市级覆盖率95%,基本覆盖全国。而渠道的优势带来的高周转,有效地促进了公司低成本、合理的产能投入,从而带动公司毛利率持续走高。

她进一步用剪刀差概念解释正泰是如何从原料价格变化中受益:“(因为)整个渠道的消费属性非常强,正泰在保有较高市场占有率的情况下,在行业内的话语权也是日益提升的。通过合理的销售政策制定与精细的价格体系管理,我们能将原材料价格的变化转化为公司盈利能力的提升。这也是资本市场喜欢我们的地方,成本越低我们的剪刀(开口)就越大,获得的毛利越丰厚。”潘洁总结道。

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