“妖股”天山生物何以“埋雷”又“作妖”？

【在天山生物股价“作妖”的12个交易日里，实控人李刚财富增长了近20亿。】

出品：驼峰财经

作者：驼叔

要论最近A股市场上兴风作浪的“妖股”，天山生物（300313.SZ）绝对算一个。股价发疯似的大涨，12个交易日创下11个涨停板，涨幅达到惊人的500%。

股价飙涨引发监管层两度关注。8月28日，因股价异常波动，监督层要求天山生物停牌核查，之后股价继续大涨。9月9日，天山生物再度启动停牌核查。

一则突而其来的公告，又让投资者大跌眼镜。

停牌中的天山生物9月10日晚间公告称，公司收到浙商银行宁波分行转来的《民事起诉状》、《受理案件通知书》。

同时，天山生物的控股股东天山牧业母公司上海智本正业投资管理有限公司被曝出实际是一家场外配资公司。

虽然天山生物随后发布了澄清公告，但两年前一次收购埋下的雷，正在爆破。“作妖”的天山生物或许要凉了。

一场并购埋下大雷

天山生物的“作妖”，要从两年前那桩备受关注的并购案说起。

由于2015年和2016年业绩亏损，天山生物必须找到盈利路径，才能规避连续三年亏损退市的风险。他们想到的办法是并购，2017年打算通过并购来保壳。

2018年，天山生物以23.73亿元向大象广告原股东陈德宏、华融渝稳、华融天泽等36名交易对方收购大象广告96.21%的股权。支付完毕17.96亿元的股份对价后，2018年5月实现财务并表。

大象广告主要业务是户外广告，以交通系统媒体运营为核心业务，2015年在新三板挂牌，当时业绩非常惊艳。2014年至2016年营收从3亿元增长至超过5.99元，销售毛利率也非常高。

谁也没料到，天山生物原本以为捡了“大便宜”，最终发现上了当。一个大“雷”就此埋下。

并购完成仅半年，大象广告就出事了。大象广告的原实控人陈德宏在重组、经营过程中涉嫌合同诈骗、挪用大象广告巨额资金和违规担保，其中挪用资金4.48亿元，违规对外借款不入账达1.75亿元，违规担保未披露达到1.82亿元，合计8.05亿元。

与此同时，陈德宏及其关联人因存在数笔涉诉的民间借贷案，导致大象广告5个银行账号被法院冻结。

天山生物不得不在2018年财报中披露，大象广告的原实控人陈德宏涉嫌伪造公司账目和相关材料，虚增大象广告净资产、利润，隐匿巨额担保和负债，在骗取公司对大象广告收购后，仍然利用其本人及关联人的职务之便继续挪用公司巨额资金，侵占公司资产。

受此影响天山生物2018年业绩巨亏19亿，主要是天山生物对大象广告长期股权投资计提资产减值准备17.96亿元、计提担保负债1亿元所致。

2018年底，大象广告改组管理层调整，免除陈德宏等人职务，天山生物财务总监及法务部门接管，但接管并不顺利。

2019年初，天山生物对外披露，工作组仅接管了大象广告及所属公司的部分印鉴、部分银行账户的网银复核U盾、部分日常诉讼资料等，未能控制大象广告营业执照原件、法定代表人印鉴等关键要件，从而无法对其管理产生影响。

天山生物被出具“非标”意见的2019年年报显示，由于陈德宏等的涉嫌违法、违规行为及故意隐瞒和阻碍行为，导致公司管控措施受阻，公司虽然是持有大象广告96.21%的股东，但无法切实行使表决权，也无法主导大象广告公司的经营活动，不拥有对大象广告公司的控制权，因此未将大象广告公司纳入合并财务报表范围。

之后，天山生物被立案调查。直至今年8月28日，因股价异常波动被监管层要求停牌核查时，天山生物还处于调查中。

股价大涨两度遭停牌核查

自今年8月19日至9月8日，天山生物股价大涨，连续12个交易日收获11个涨停板，成为名副其实的大妖股，也成为监管重点关注的对象。

8月28日，因股价异常波动，监督层要求天山生物停牌核查，之后股价继续大涨。9月9日，天山生物再度启动停牌核查。至今复牌尚无时间表。

深交所9月3日晚间表示，将天山生物列入重点监控股票，严密监控交易情况，对异常交易及时采取自律监管措施，强化交易行为核查，发现市场操纵等违法违规线索，将第一时间上报证监会查处。

深交所还明确表示，天山生物交易炒作迹象十分明显，短线资金接力炒作，大量投资者盲目跟风，机构投资者参与度低。

据深交所调查显示，天山生物个人投资者买入金额占比超过97%。9月8日户均交易4.1万元，参与交易户数5.52万户，是8月19日0.41万户的13.46倍。投资者平均持股时间短，多为1-3天，短线交易特征明显。

天山生物9月10日在互动平台回复投资者，公司第一大股东为天山农牧业发展有限公司，持有公司5742.68万股股份。公司未持有自己的股票，公司高管未持有公司股票。

目前，天山农牧持有天山生物股份5742.68万股，占公司总股本的 18.35%，天山农牧业控制下的呼图壁县天山农业发展有限公司持有公司股份1178.45万股，占公司总股本的 3.77%，值得注意的是，这些股份全部处于质押状态。

业绩亏损，财务压力大

一波未平一波又起。天山生物9月10日晚间公告称，收到浙商银行宁波分行转来的《民事起诉状》、《受理案件通知书》。

根据《民事起诉状》，原告浙商银行宁波分行要求判令被告一大象广告立即偿还原告借款本金5393万元，支付至2020年8月28日止的利息35.58万元；判令被告二天山生物在6496.6万元范围内对被告一大象广告应履行的第1项诉讼请求中所确定的债务承担连带清偿责任；被告二天山生物承担本案诉讼费用。

从公告看，2019年11月13日，原告与天山生物签订编号为(332078)浙商银高保字(2019)第00010号《最高额保证合同》一份，约定被告二自愿为被告一依主合同与原告形成的债务提供担保。

2020年5月，原告浙商银行与被告一大象广告签订借款合同，约定向大象广告原告借款393万元、5000万元，借款至2020年8月28日到期，借款利率按年利率6.09%执行。现贷款已逾期，借款人已违约。

公告显示，原告申请对公司及大象广告有限责任公司诉前财产保全，该案已于2020年9月2日获宁波高新技术产业开发区人民法院受理。

这对天山生物来说，压力很大。公司业绩持续亏损，2019年净利润为亏损6079万元，2020年上半年业绩亏损765万元。
近年，公司资产负债率也不断攀升。2017年至2019年年末，天山生物资产负债率分别为47.53%、85.33%、87.17%。

现金流也很紧张。财报显示，今年6月30日，公司货币资金余额仅1735万元，短期借款为1.88亿元，公司现有资金无法覆盖短期借款。在资产负债率不断攀升的基础上，公司的资金压力非常大。

很显然，这次诉讼将加剧公司现金流压力，存在资金链紧张的风险。如果法院采取保全措施，天山生物存在资产或者银行账户被查封或者冻结的风险。

不过，股价疯涨使得天山生物实际控制人李刚财富大增。李刚持有天山生物21.68%的股权，对应财富从4亿元增长至约24亿元。

也就是说，在天山生物股价“作妖”的12个交易日里，李刚的财富增长了近20亿。

（驼峰财经原创，转载请注明作者和出处。）