贵研铂业跌停 兴业证券等两券商今天刚发研报唱多

来源：中国经济网

中国经济网北京8月20日讯 今日，贵研铂业（600459.SH）早盘大幅低开，此后不久触及跌停，虽然盘中出现反弹但最终仍然封于跌停。截至收盘，该股报收于24.59元，跌幅9.99%，成交额8.56亿元，换手率为7.91%。

贵研铂业昨日晚间发布的2020年半年度报告显示，公司实现营业收入109.95亿元，同比增长5.18%；实现归属于上市公司股东的净利润2.17亿元，同比增长94.69%。

中国经济网记者注意到，今日兴业证券股份有限公司刚刚发布《贵研铂业（600459）2020中报点评：资源循环利用、尾气催化剂等业务高增长 三大板块协同效应持续凸显》，研究员为邱祖学、王丽佳、王琪、于嘉懿。

报告称，贵研铂业三大核心业务板块规模效应和协同效应持续凸显，贵金属二次资源循环利用、贵金属供给服务、半导体材料等业务利润显著增加，是公司2020H1业绩同比高增长的主因。公司2020H1业绩同比增长主要来自毛利端的增长，贵金属二次资源循环利用板块贵研资源易门2020H1实现营收15.53亿元，达到2019年全年的78%，净利润6039万元，超过2019年全年水平。永兴贵研资源2020H1 实现净利润1356万元，接近2019年全年的70%。

贵金属供给服务板块2020H1贵研金属（上海）有限公司实现净利润2476万元。半导体材料板块核心受益于国产替代加速。2020Q2归母净利润环比Q1有所下滑，一是毛利端微降1207万元，更核心的是公允价值变动收益环比减少1355万元、资产减值损失增加造成环比近4000万元减利。

尾气催化净化器业务利润已经迎来增长。2020H1，昆明贵研催化剂公司实现净利润2980 万元，仅半年度利润即已经超过以往年份的年度水平。

公司尾气催化剂业务受益于排放标准升级而实现高增长，更为重要的是，公司贵金属新材料制造、贵金属资源循环利用以及贵金属商务贸易业务闭环逐渐成熟，协同效应显现，绑定大客户获取大订单的能力大大提升。预计公司2020-2022年实现归母净利润为3.72亿元、4.67亿元和5.86亿元，EPS分别为0.85元、1.07元和1.34元，对应目前股价（8月19日）的PE分别为32.2倍、25.6倍和20.4倍，维持公司“审慎增持”评级。

同时，光大证券股份有限公司研究员李伟峰也在今日发布研报《贵研铂业（600459）2020年中报点评：公司业绩受益贵金属上涨及国VI 标准升级》称，受益贵金属价格上涨，公司二次资源回收业务大幅增长：报告期内，黄金均价371.41元/克，白银4042.83元/千克，铂金202.41元/克，钯金563.85元/克，铑金2444.85元/克，较去年同期均价分别上涨28.29%、11.24%、4.01%、60.5%、230.14%。受益于主要产品价格上涨，公司二次资源回收业务中易门资源实现净利润6039.18万元，较去年同期增加3871.19万元/+178.56%。永兴贵研实现净利润1356.07万元，较去年同期增加733.59 万元/117.85%。

国VI排放标准升级正当时，公司尾气催化剂业务迎来成长期：报告期内，昆明贵研催化剂公司实现营业收入15.02亿元，同比+101.89%。实现净利润2980.02万元，去年同期亏损1085.12万元，同比大幅扭亏。

2020年7月1日起全国轻型车实施国六a阶段标准，2021年7月1日起重型柴油车实施国六a阶段标准，国六标准实施要求汽车后处理系统升级，尾气处理装备升级及单车催化剂载量提升扩大汽车后处理市场容量。公司下属昆明贵研催化剂公司具备400万升尾气催化剂产能，国VI升级改造项目新增215万升尾气催化剂产能。预计公司尾气催化剂业务有望充分受益市场扩容及国产化替代。

并预测考虑到贵金属价格上涨趋势，调升2020年净利，维持2021-2022年净利预测。预计公司2020-2022年净利分别为3.69亿元、5.19亿元、6.18亿元，三年净利复合增速38.6%。2020-2022年EPS分别为0.84元、1.19元、1.41元，当前股价对应20-22年市盈率32/23/19 倍，维持“增持”评级。