牛市刹车三连！主要指数估值表更新！

　　更新时间：2020年7月12日。

　　本表为主要指数估值表，公众号下方菜单可以按基金代码、指数代码查找更多估值数据，每周更新！

　　估值表规则说明参考：

　　注意：估值分位数需要结合历史长度，比如芯片、5G指数的历史长度由于数据缺失，显著偏短。

　　本周新瓜：

　　过去一周确实是牛市的味道～

　　但很明显，过快的上涨并不是监管层想要看到的！

　　连踩刹车……

　　刹车一：

　　查配资！

　　7月8日，证监会集中曝光258家场外配资平台，并表示将持续加大监测力度、严格依法处罚；7月11日，银保监会强调，“强化资金流向监管，规范跨市场资金往来和业务合作，严禁银行保险机构违规参与场外配资，严查乱加杠杆和投机炒作行为”。

　　杠杆配资是牛市的大推手！此处不再赘述，可以参考2015年的大牛市和股灾……

　　刹车二：

　　限制公募基金首发规模上限的传闻。

　　7月10日，有市场消息称，证监会机构部于近日窗口指导基金公司压规模，要求单只基金的首募规模不得超过300亿元。

　　上述消息仅为传闻，但无风不起浪啊……

　　如果为真，就是在限制新增资金流入的有效手段。

　　爆款基金发行即牛市顶点的魔咒啊～

　　刹车三：

　　江苏银行配股。

　　配股也有比较多细节，长话短说，配股就是像现有股东配售股份，新增融资。

　　如果配股，股东需要额外资金参与配股，想当于额外再出钱，增加持有资金，但股东权益不变。

　　如果不配，股东的权益直接被摊薄。大亏！

　　所以，如果不想再出钱或者不想被摊薄，股东都会选择卖掉股票。

　　而江苏银行这则配股公告直接带动银行整体的悲观预期，导致银行周五卖压巨大，跌出天际～

　　配股额外还会压制估值空间～

　　而银行又是大盘的权重股，压制银行可以有效避免股市过快上涨。

　　除此以外，一些机构资金在短期过快上涨后，抛压较大，产生阻力位。

　　综上，短期快速上涨缺乏政策基础，还是回到长期投资的思路上为宜。

　　常规更新：

　　宽基中，中证500指数估值历史分位数较低32%，推荐定投。500属于弹性较大，但不知道何时会大幅反弹。所以采用定投方式低位入场较为合理，作为弹性品种，一定要止盈。

　　深证F60作为基本面优质指数，估值历史分位数3月20日是6%，我做了墙裂推荐，然后触底反弹，目前78%这个分位数可以暂停定投。

　　基本面指数前期之所以反弹乏力的原因是疫情影响下企业出口受损严重，尤其像电器、汽车等可选消费行业。基本面优质的公司往往体量较大，国内市场已满足不了股市对于高增长的需求，因此大多通过拓展海外市场维持企业高增长。而疫情突发恰恰压制了企业的增长。具体逻辑可以参考文章《》。

　　中美摩擦出现在各个领域中并且常态化，出口长期承压。但最新的出口数据确超预期地好，虽然其中部分原因是由于医疗行业的出口贡献，但对于预期情绪的好转和拐点的确认意义重大。

　　但随着国内疫情的控制，消费逐渐放开，国家政策的大力支持下，可选消费中汽车、旅游等部分行业会迎来需求恢复甚至反弹，在股市中也会有所体现。五一后三个交易日，可选消费已经有较明显反弹。

　　稳健定投组合定投四次，目前仓位40%。可选消费的具体逻辑可以参考文章《》。

　　行业中，长期看好必选消费，估值水平偏高。自3月20日推荐后，反弹近50%。可看下图指数走势。

　　当然，我一直倡导长期投资，并不认为短期看对有多么重要，毕竟短期涨跌基本都能算作波动。但是，我又认为这种被验证过的正确性有一定的逻辑支撑，毕竟我一般不对短期走势做判断，而我如果做了判断，那大概率是逻辑特别明显了。

　　比如我2月25日的文章成功在科技板块高点提示风险，是通过基本面背离和板块资金流入数据分析得出的结论。而这一次提示消费底部，也有估值数据作为逻辑支撑。

　　总的来讲，在长期投资的目标下，可以根据科学的数据做出的理性的判断，这就是相对科学的投资观念。