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重磅!中国太保正式登陆伦交所!首家A+H+G保险公司来了

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  而立之际,中国太保牢牢抓住了沪伦通的机会。6月22日,中国太保发行的GDR在伦交所正式上市。这意味着,国内首家发行GDR的保险公司和首家A+H+G(上海、香港、伦敦)上市的保险公司已正式诞生!

  6月22日晚间,中国太保发布公告称,公司发行的全球存托凭证(GDR)于2020年6月22日在伦敦证券交易所上市交易,证券全称:China Pacific Insurance(Group)Co.,Ltd.,证券代码:CPIC。超额配售权行使前,本次发行的GDR共计1.03亿份,对应的基础证券为5.14亿股公司A股股票。

  

  而在北京时间6月17日16点,中国太保已在上交所进行了“云上市”敲钟推杆仪式,正式宣布中国太保GDR于伦敦证券交易所沪伦通板块挂牌交易。

  中国太保董事长孔庆伟表示,GDR发行对太保而言意义非凡。一方面,有利于太保进一步丰富股东构成,完善公司治理机制。随着治理水平的不断提升,公司在保险主业上的专业化经营能力也必将进一步增强。另一方面,通过沪港伦三地上市,公司将提升国际影响力,在中国对外开放持续深化的背景下,进一步融入全球大市场,与全球优质资本共同分享中国保险业的发展红利。

发行价格超预期

  根据6月16日晚公告,中国太保确定本次发行GDR的最终价格为17.6美元/每份,为此前公告的发行区间底价。按照1份=5份A股、以6月16日汇率折算,对应每股人民币24.91元。

  多家券商一致认为,按照中国太保最终确定的GDR发行价格,几乎无套利空间,此前市场对于GDR发行的担忧解除。

  方正非银左欣然团队分析称,为套取A/G股发行价差,套利者通常通过购买G股并进行A股融券以锁定收益。以6月16日A股收盘价及当日汇率计算,A/G股价差10.5%。扣除转换资本金与券商佣金,A/G股套利价差缩窄至10%。“我们以7%的年化融券成本、按照2%的保证金资金成本计算,并假定套利者融券卖出后获得资金投入货币基金年化收益1%,则转股期间实际套利盈利空间为7.9%”。

  左欣然团队进一步指出,GDR转股锁定期120天,以6月22日为上市日计算,则GDR兑回期预计为10月19日。这期间的汇率波动将影响最终套利收益。其测算,若人民币贬值8%则将抹去所有套利盈余。

  孔庆伟此前在接受媒体采访时也明确表示,本次发行的最终价格是在充分考虑公司现有股东利益、投资者接受能力以及发行风险等情况下,根据境内外资本市场情况确定的。

  “在发行上市完成后,公司会在依法合规的基础上,进一步加强投资者沟通工作,利用多种形式展示中国太保的业绩与亮点,增强GDR持有人的长期持有信心。”孔庆伟说。

  

引入瑞再基石投资

  本次发行中,另一个最吸引外界关注的是Swiss Re(瑞士再保险集团成员之一)作为基石投资者认购28,883,409份GDR,占本次发行GDR总数(超额配售权行使前)的28.08%,且锁定了三年的禁售期。

  华创证券认为,瑞士再保险是全球领先的再保险集团,在风险保障、解决方案以及服务方面声誉卓著,引入瑞再这样的基石投资者对于优化太保股权结构、公司治理结构以及推动转型具有十分积极的作用,也为未来国际化提前布局和准备。

  平安证券同时指出,本次GDR发行引入基石投资Swiss Re,在改善公司治理结构的同时,将打开与头部再保公司在产品定价、设计和再保险业务等方面的合作空间,引入海外经验、拓展海外业务,探索负债端的新增长源,多元化布局。

  在中泰证券看来,由于基石投资者有3年锁定期的要求,因此瑞士再保险成为基石投资者将抑制太保A股和GDR之间的套利行为(即融券卖出太保A,买入太保GDR,至120日锁定期后,将GDR转为A股进行还券的行为),有利于GDR发行后太保A的股价稳定。

  左欣然团队同样认为,作为第一家伦交所上市的保险公司,伦交所发行GDR可再引入海外投资者,有利于提升公司治理水平及经营管理能力。前期H股发行引入了新加坡政府投资咨询公司(GIC)进入董事会,当前所发行的GDR已确定引入瑞再作为战略投资者。

  作为战略投资者,瑞再原则上受限于3年限售期,在此期间,太保将与之进行深度合作,通过引进瑞再的国际保险经验与再保险资源,赋能现有业务发展质量、提升经营管理效率,推进转型2.0的改革进程。“此举顺应了我国金融开放的趋势,也为太保的国际战略打开了新的空间。”方正证券称。

  记者 罗葛妹

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