立讯精密大涨逾6%超海康，成中小板市值第一股

6月3日A股市场，消费电子板块迎来大涨，截至发稿时间龙头立讯精密大涨6.00%，报51.22元，成交量34.13亿元，总市值2756亿元，超越海康威视，位居中小板首位。

来源：万得

立讯精密是国内精密制造龙头，成立于2004年，从PC连接器起家，通过收购昆山联滔进入苹果供应链，随后围绕大客户需求，开拓天线，无线充电，线性马达，声学器件等等模组产品，在2017年进入整机制造，在2010年登陆深交所中小板。而立讯精密股价从3月24日低点至今，区间涨幅达到47.97%，推动股价反弹强势反弹主要以下几点：

1、立讯精密业绩支撑：2019年全年实现625.16亿元，同比增长74.38%，扣非归母净利润实现44.36亿元，同比增长73.69%，2020年第一季度公司实现营业收入16.51亿元，同比增长83.10%，归属于上市公司股东净利润9.81亿元，同比增长59.40%，业绩存在一定季 节性波动，一季度业绩占全年15%左右。

细分业务，汽车 电子销量同比增长31.85%，消费性电子销量同比增长71.32%。据第三方数据，在2018年AirPods销量大概为3500万部，2019 年大概为6000 万部。

拉长时间线来看，从2010年上市至2019年，立讯精密营业收入复合增长率为65.61%，净利润复合增长率达到了59.74%。同时消费性电子产品收入近8成同时研发费用方面，在2019年投入43.76亿元，占总营收比重近7%。

值得注意的两点：

一季度毛利率15.93%对比去年18.89%有所下降，主要原因是提前的新厂园区建设、团队建设、新品前期投入相较以往幅度增大外加疫情期间额外费用的增加。

一季度流动负债当中短期借款81.15亿元，较2019年年底增加39.49亿元，主要是短期融资款增加所致；

2、苹果供应商策略改变，近日，据日经新闻网报道，多位消息人士称，苹果公司已经建议其AirPods无线耳机的中国代工厂立讯精密对iPhone、MacBook金属外壳提供商可成科技实施一笔重大投资，以获取智能机组装的专有技术，促使立讯精密进入智能手机组装领域。

目前苹果iPhone最大的代工厂是富士康，自2007年第一代iPhone发布以来，富士康占据了历代iPhone系列所有生产订单的50%以上。如果这笔投资交易能够达成，此举最终可能有助于立讯精密获得一部分iPhone生产订单，该手机每年的出货量约为2亿部。市场评估认为，如果立讯精密决定投资可成，确有机会在未来三年左右挑战富士康地位。

早在2月份天风国际证券分析师郭明錤发布最新报告预测指出，2021年下半年或更早，苹果可能会让部分配件代工厂分担更多的制造任务，比如将较旧款的 iPhone 机型，交由 AirPods 无线耳机和 Apple Watch 智能手表代工厂立讯精密（Luxshsare Precision）去生产，理由是新 iPhone 产品的生产周期有所缩短。

3、AirPods出货量上调，在近期，郭明棋上调2020年AirPods出货量至9380万部(vs.先前的8000–9000万部)，并预期AirPods出货将在2H20迎来强劲增长。 同时新款2H20iPhone(iPhone12)可能将取消随机附赠有线耳机(EarPods)带动售价较低之AirPods2(第二代AirPods)需求。AirPods2库存去化将在2Q20结束。Apple在2H20可能会有AirPods促销计划。

AirPods都是TWS领域当中绝对的龙头产品，仅在2018年，AirPods的出货量就达3500万台，约占全年出货量的76%。所以上述消息作为苹果无线耳机最大供应商立讯精密最为受益。

从2017年进入AirPods产品线后，根据数据显示其在2019年-2020H1在普通版AirPods的份额达到60-65%，降噪版的AirPods份额达到100%。

4、外资持续买入，立讯精密一直是外资中意的个股之一，根据万得数据显示，截至到6月2日沪深港通持股当中，外资持有立讯精密自由流通股本比例在9.24%，占流通A股比例在5.2%。而在6月1日和6月2日这两日，外资大幅净流入立讯精密，分别是4.99亿元和3.21亿元。