解读富满电子（300671）业绩拐点，是芯片概念还是LED?

富满电子的主营业务是从事高性能模拟及数模混合集成电路的设计研发、封装、测试和销售。公司总部位于深圳市，于2017年挂牌上市。

此前公司曾被归为芯片板块，股价走势和芯片走势趋同，但后来因为业绩变差，且不掌握芯片产业链核心技术，股价走势和芯片板块背离。

解读19年年报，20年1季报基本面：（重点加粗）

公司财务状况差，量化评级为1.5星，扣非净利润占净利润比例为66.23%，经营性现金流净额占净利润比例为410.79%好。

经营性现金流净额占净利润比例异常低，说明利润转化为现金的情况较差，需要关注。

扣非净利润占净利润比例较低，说明公司存在一定的非经常性利润，利润含金量较低，需要关注。

公司属于小盘股、绩差股，且近期出现业绩拐点，暂不建议投资者参与。

从最新财务披露来看，公司主营l e d 灯，l e d 控制及驱动类、电源管理类的收入占比分别达到48.9%、28.9%、12.6%。

从最新财务披露来看，公司主营l e d 灯，l e d 控制及驱动类电源管理类的利润占比分别达到48.4%、33.6%、8.5%。

公司主要从事集成电路设计。公司所在行业近几年增速稳定，主要处于成熟期。

从公司主营产品来看，处于行业中游，目前拥有发明专利13项，实用新型专利29项。集成电路布图设计登记18项，软件著作权18项，

公司首次公开发行募集资金，投入到生产项目建设产能正式投入使用，有望推动业绩提升。历史成长性中等，量化评级为3星。近几年营业收入增长率快速下降。最近一期归母净利润增长率快速上行。

公司的成长性整体看较弱，主要因为l e d 行业在2019年整个行业较差，整个行业正处于洗牌期，公司在行业中难以独善其身，且本身公司的竞争力就较弱，公司历史盈利能力中等，量化评级为3星。

（同行业的利亚德股价也表现较差。LED行业在前几年比较火，目前属于行业调整期。）

近几年公司营业利润率逐步下行，净资产收益率为1.11%。

历史盈利能力中等，对公司盈利能力影响最大的因素：受中美贸易摩擦影响，导致销售价格下降，毛利受损。人民币贬值导致晶元采购成本增加。

再看一下机构的盈利预测，机构预测2020年归母净利润0.65亿元，每股收益0.46元。

总结：

1.该公司主要从事高性能模拟及数模混合集成电路的设计研发、封装、测试和销售。

2.公司历史盈利能力中等，量化评级为3星。

3.公司未来看点是LED行业基本面好转，自身突破产能瓶颈，通过产能持续受益。

利亚德在无锡新建的工厂也是为了增加产能，与全球晶元龙头成立合资企业，是为了降低原材料成本。