【蓝海经济观察】鹏博士滑入深渊

作者：沈奇 杨政

1.鹏博士变卖数据中心偿债

据Wind披露的信息，鹏博士共有约50亿的债券需要在今年4月与6月偿付，其中18鹏博债已经在4月完成了回售，但除此之外，还有5亿的美元债与10亿的17鹏博债亟待在6月处理。

为偿还债券，鹏博士在3月发布定增预案，计划定增24.62亿，拟全部用于偿还有息债务。可以看到，即使定增顺利实施，也只能覆盖即将到期负债的50%。

4月28日，鹏博士发布《关于资产转让及受托运营数据中心业务的公告》，拟作价23亿元，转让旗下数据中心的全部资产，并与受让方签订数据中心委托运营协议，继续负责运营这些数据中心的运营工作。

公开资料显示，数字中心（IDC）业务占鹏博士毛利的20%以上，是鹏博士在宽带接入业务利润大幅下滑的背景下最重要的利润来源；而且，随着5g时代来临，IDC的需求会进一步提高，这也使IDC成为了今年“新基建”的热门。

那么，鹏博士是如何走到变卖IDC资产这一步的呢？

2.鹏博士发展简史

鹏博士的前身，是工益股份，主营业务是特钢冶炼，主要为攀钢集团成都无缝钢管有限责任公司配套提供产品。

2002年，工益股份将部分冶金类资产与深圳多媒体技术有限公司的教育软件类进行资产置换，从此公司正式更名为鹏博士科技股份有限公司，开始走上了依靠教育软件与校校通校园网络建设发展的道路。之后逐步推广范围向酒店网络与网络监控领域。

2007年5月，鹏博士收购北京电信通电信工程有限公司，业务逐步切换至互联网增值服务领域，开始收购IDC机房。到2009年，原有钢材相关业务彻底剥离。

2012年，鹏博士拿下长城宽带全部股权及负债后，主业彻底转型为互联网接入服务、数据中心业务及相关的互联网增值服务业务。

在此之后，鹏博士净利润从2012年的2亿攀升至2016年最高时的7.59亿；固定资产从2012年的20.47亿攀升至2016年最高时的115.2亿；另一方面，商誉也令人不安地从2012年4.7亿攀升到2016年最高时的21.96亿。

3.宽带接入业务的萎缩

作为利润主要来源，鹏博士大多数的收购来自宽带接入服务，但在2016年之后，受三大运营商“增速降费”与市场可开发空间有限等因素影响，宽带接入业务颓势尽显：

到2018年，主营的宽带接入服务业务的净增接入用户数大幅下滑139万户，新增的网络覆盖户数缩水到2016年水平的3.8%，覆盖城市数量也不再提升。

发觉宽带接入服务空间不大的鹏博士于2019年8月中旬发布公告称，该公司拟将在北京地域内的125万户家庭宽带用户、约2.2万户政企宽带及互联网专线用户业务做价20亿元人民币全部转让给北京联通。

虽然鹏博士已经准备从宽带接入业务脱身，但前期大量关于这项业务的收购引发的巨额固定资产与商誉的减值已经给公司积累了巨大的风险。

2019年，因计提固定资产与商誉的减值巨亏51-58亿元，鹏博士进入上市公司亏损前十。

4.5G时代来临，宽带接入业务风光不再

据4月23日国新办新闻发布会介绍，截至3月底，全国已经建成的5G基站19.8万个，套餐用户5000多万，真正用5G的设备连到5G网上的，现在有2000多万个5G终端。4月22日，已经有96款5G手机终端获得了入网许可，两倍半于19年底的39款。5G手机的价格也快速下探，销售价格在两千多元的5G手机已经开始在市面出现。商用5G的专业模组，手机里的通信模块，工业生产一些装备上用的模组也已经推出，可以支持5G8K电视、5K工业生产线、智能交通等多个行业的应用。5G在车联网、工业互联网、医疗等重点领域的试点示范更加深入。特别是疫情发生以来，5G+远程医疗、智能医护机器人、无人消毒、远程教育、在线办公等应用得到加快实施。

5G网络属于移动端网络，主要接入各种移动智能终端，虽然在稳定性上暂时无法与光纤宽带接入的网络匹敌，但应用场景更广且网速显著提升。伴随着基础设施的建设与商用化的进一步普及，在一般的消费类需求上，传统的光纤宽带与5g竞争的压力只会越来越高。

5.结语

滑入深渊的鹏博士能否涅槃重生还需要假以时日，但是光纤宽带业务的整体萎靡是一定的了。

几年前，我们曾经非常看好光纤宽带接入服务，觉得光纤宽带接入的最后一公里和周边消费业态（如餐饮），服务业态（如物业收费）的结合，将创造出很多新的消费场景，而今5G的快速推进，大概率将把光纤宽带业务变成费力不讨好的“鸡肋”业务。

附表：部分A股、港股、三板以光纤宽带为主业的企业简表：

（全文完）