浙江永强股价持续下滑真相:原是一家爱炒股的家居企业

　　爱上投资的浙江永强的主营业务遭遇停滞，长期发展堪忧

　　出品 | 每日财报

　　作者 | 兰陵

　　在众多家居上市公司中，浙江永强（002489.SZ）是一个不一样的存在。相比积极耕耘主营业务的同行，浙江永强更爱炒股。

　　公开信息显示，浙江永强成立于2001年，是浙江省临海市一家主要生产户外休闲家具的公司，产品主要有户外休闲家具、遮阳伞、帐篷等三大系列，主要销自欧美地区。浙江永强2010年10月21日上市，根据招股书，其是国内最大的户外休闲家具 ODM 制造商。

　　浙江永强一定很怀念股价在2015年的时候，浙江永强持有非常多的券商股票，券商在二级市场风光无限，游资们惊奇发现浙江永强竟然持有数亿元券商股票，而股价还躺在地板上趴着不动。于是“影子券商”概念大行其道，几乎没人知道浙江永强是做什么的，但是知道他是炒股很厉害的上市公司！最疯狂的时候，浙江永强（前复权）为14.19元/股，现在零头不到，截止5月7日，股价仅为3.85元。

　　为什么浙江永强股价自5年前开始走下坡路？在《每日财报》看来有三大原因。

　　爱炒股导致业绩不稳定

　　事情还要从2013年开始，浙江永强决定撸起袖子下海炒股。《每日财报》粗略统计，浙江永强2013-2015年，炒股分别盈利218.33万、2.92亿、2.25亿，2016年亏损8886.33万，2017年盈利1638.88万。2018年亏了1.2个亿，2019年则赚了1.8个亿。2020年1季度还赚了3300万！

　　兜兜转转一圈，浙江永强累计在股票上收益5.4亿，战绩是非常不错了！数据显示，浙江永强的股票投资本金长期在3亿元左右。这收益率，绝对跑过基准收益。但是，由于股票收益的巨大波动，导致浙江永强的走势也和资本市场的走势一样，一路下滑。由于投资者更加追求稳定和可预见的成长，浙江永强的收益犹如脱缰的野马东奔西窜，让投资者驻足不前，纷纷卖出。浙江永强过去的几年就是经历了一整次戴维斯双杀，杀估值杀业绩。

　　这是浙江永强股价大起大落的第一个原因。

　　股权投资折戟沉沙理论上，浙江永强股票收益虽然波动大，但是海华丝赚钱的，为何股价会如此大起大落？因为影响他的还有过多的收购和企业投资。姑且列出部分浙江永强的对外投资情况。

　　此外，浙江永强 2015年8月向万象新天提供本金为4000万元人民币的可转股债权投资，借款期限为9个月。万象新天何方神圣？就是曾经红极一时的明星衣橱项目。在估值最高的时候高达16亿元，如今也陷入困顿。浙江永强于2017年8月向法院申请强制执行还款。截至2018年底只收到法院执行款22.01万元，之后再无任何实质性进展。浙江永强预计该部分款项收回难度较大，对其全额计提坏账准备3181万元。

　　浙江永强表示，他的控股公司北京联拓参股投资的山水假日（北京）国际旅行社股份有限公司2018年度的业绩预计下滑，未能达到投资时的预期，对其计提商誉减值准备1500万元左右。

　　浙江永强近年来投资连续失利，之前更疯而追入的股权投资都折戟沉沙。本质上，创投企业的估值是按照投资规模进行一定比例的估值，已经脱离了制造业估值体系，而大量的对外投资，这些投资和主业不相关，从银行到互联网甚至在线教育都有涉足，让浙江永强变成了具有创投性质的企业，定价模式也因此摇摆。

　　这是浙江永强大起大落的第二个原因。

　　主营业务不振

　　进入2017年，浙江永强的主营业务遭遇停滞。

　　而且早在2014年，公司董事长谢建勇在2013年业绩说明会上表示，未来公司国内市场将在开拓品牌建设，全球物流管理系统建设，以及电商平台等方向进行突破。这么多年过去了，浙江永强的内销比重多年徘徊不前。截至2019年，浙江永强内销收入比重7.12%，收入3.34亿元，始终没有提高占比，6年复合增速连7%都不到。

　　《每日财报》注意到，2017年以来浙江永强的传统对外出口业务遭遇了增长瓶颈，自上市以来管理层的精力似乎都被资本运作拿走了。主营业务增长乏力，2018年由于汇率因素，公司各项毛利率下滑了9%，扣除各类投资收益，制造业所产生的税前利润，2017年至2019年分别为0.93亿元、0.59亿元、3.24亿元。看似2019年核心利润有大幅度增长，但是本质上这是2019年人民币汇率贬值所带来的出口好转，而不是生产量增加带来的，未来人民币波动加剧，依旧会陷入不稳定状态。

　　更遗憾的是，2020年的疫情，浙江永强也面临挑战。根据公开信息，公司2020生产年度（2019年7月--2020年6月）订单部分暂停及取消，为总订单的6%左右，业绩影响也超过6%。

　　公司的估值不提升的原因也始终在代工的估值模式，市场还是认为企业是个苦力活企业，而不是品牌估值。这也是浙江永强股价波动的第三个原因！

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