信用卡ABS成不良出表手段 疫情催化不良率上升该如何化解？

原作用于不良出表及盘活资产的信用卡ABS，其逾期率呈上升趋势

《中国科技投资》记者 汪下弟

信用卡结束快速扩张时代，进入深耕阶段。国有六大行的信用卡发卡量绝对数量高于招商银行（600036.SH）和平安银行（000001.SZ），但是后面两位在消费额上妥妥跑赢前者。

但从去年开始，招商银行和平安银行的信用卡不良贷款率出现小幅抬升。原本为了不良出表的信用卡ABS的逾期率也出现了上升，平安银行的信用卡ABS最高甚至超过5%。

不良率抬升

此前，央行发布的《2019年支付体系运行总体情况》显示，2019年全国信用卡和借贷合一卡在用发卡数量共计7.46亿张。国有六大行累计发卡量达6.4亿张，其中，工商银行（601398.SH）、建设银行（601939.SH）、中国银行（601988.SH）和农业银行（601288.SH）的信用卡发卡量均超1亿张。

截至2019年末，招商银行信用卡流通卡数为9529.99万张，同比增长13.04%；平安银行信用卡突破6000万张，远低于国有六大行。

从信用卡交易额显示，招商银行、平安银行等的增速更为迅猛。数据显示，2018年我国信用卡的交易额度已达38.2万亿元，但2019年国有六大行消费额合计增加9259亿元为14万亿元，发展明显缓慢。

招商银行和平安银行的信用卡发卡量虽不占优势，但从信用卡消费额来看，位居前列。其中，招商银行信用卡消费额位列第一，为4.35万亿元；平安银行位列第二，为3.34万亿元；工商银行仅排到第三，为3.22万亿元。

另外，信用卡贷款余额方面，招商银行和平安银行表现亦不俗。建设银行位列第一，同比增长13.79%为7411.97亿元；招商银行位列第二，同比增长16.61%为6710.99亿元；平安银行位列第四，同比增长14.19%为5404.34亿元。

信用卡发卡量、消费额和贷款余额的高速增长，却存在一定隐患，不良贷款率稳步上升。

截至2019年末，平安银行信用卡不良贷款率为1.66%，同比增长0.34%；招商银行的不良贷款率为1.35%，同比增长0.24%。同时期，建设银行信用卡不良贷款率仅为1.03%。

平安银行个人贷款不良率为1.19%，其中，“新一贷”的不良贷款率为1.34%，汽车金融业务为0.74%，均低于信用卡不良贷款率。

4月21日，平安银行发布2020年一季度报告显示，平安银行信用卡贷款余额为5158.63亿元，较上年末下降4.5%；信用卡总交易金额7771.64亿元，同比下降3.0%。此外，在个人贷款中，信用卡不良贷款率上升最快为2.32%，增幅为0.66%。

近些年来，信用卡ABS作为银行不良出表的手段，受到关注。数据显示，招商银行仅2019年即发行了998.7亿元信用卡ABS，超过累积规模的一半。其中，“和智2019-6”的规模最高为200.39亿元；“和智2019-8”为最新发行的信用卡ABS，规模为98.56亿元。

某国有行信用卡中心行研经理向《中国科技投资》表示，信用卡ABS主要以股份行发行为主，国有行因资金成本低，基本能覆盖当前信用卡业务规模，并不需要通过发行ABS来获取资金。从未来信用卡ABS发展来看，ABS业务可能只是银行将风险出表的手段，并不像消费金融公司、互联网银行对信贷资金那么的渴求。

中信证券数据显示，2019年3月末招商银行和智1-4期信用卡ABS入池资产的平均累计违约率为1.66%，同时期发行的平安银行ABS的累计违约率甚至高达5.09%。2020年1月初，招商银行“和智”系列总逾期率大约为2%，1月中旬后开始猛增，目前已翻倍超4%。

上述行研经理分析称，“导致信用卡ABS逾期率增长的原因主要有如下两个方面，一是受疫情和宏观经济大环境的影响，入池资产质量开始变坏，即信用卡持卡人不再准时还款，现金流将出现断裂风险；二是后续循环资产入池跟不上，这个跟发行机构信用卡业务规模现状有关。”

为应对信用卡ABS逾期率上升的情况，行研经理给出建议，“ABS逾期率上升深层次的根源还是信用卡资产开始恶化，解决的办法或许只能降低发行力度。”

如何化解？

信用卡ABS自上世纪80年代在美国获得快速发展，直到2015年6月19日，招商银行在全国银行间债券市场发行了全国首单信用卡分期债权产品“招元2015年第二期信贷资产支持证券”，开启了国内信用卡ABS发行历程。

2018年以来，监管部门对金融行业的监管力度不断加大，持续开展信用卡领域的相关业务整治，如“刚性扣减”“监控下滑明显信用卡资金流向”“加大金融数据整治”等，信用卡ABS产品发行量在当前面临向下拐点。

据公开数据统计，截至2020年3月，信用卡分期ABS存续产品共35支，未偿本金金额1042亿元，占2019年全行业信用卡应偿金额7.58万亿元的1.4%，占比很低。

上述行研经理称，信用卡ABS一般对应的资产就是持卡人透支消费后的还款。发行机构（银行）会根据持卡人拖欠周期把资产出表，最优质的资产即是持卡人准时按账单日期还款的。

“当然一般发行机构都会根据拖欠周期长短进行一个权重配比入池，这样也能保证产品成功发行的同时把一定的风险出表。投资者从信用卡ABS中获得收益就是来自于认购产品时约定的投资回报率。银行的收益主要是一定的风险出表，同时带来一定的资产盘活。”

但信用卡ABS确实存在一些风险。以“和智2019-8”为例，《招银和智2019年第八期个人消费贷款资产支持证券发行公告》显示，产品存在入池资产全部为信用贷款的风险和基础资产信用风险。

入池资产全部为信用贷款的风险，即基础资产是招商银行合法所有的个人信用卡账户，招商银行审核，发放信用卡贷款的依据主要是借款人的信用资质。由于基础资产中的信用卡贷款均无无抵押担保，所以在借款人违约的情况下，基础资产缺少通过处置抵押物获得第二次收款来源的机会，可能会出现相对较高的现金流回收风险。

基础资产信用风险，即基础资产的借款人可能由于主、客观原因延期偿还或不偿还到期应偿还的本金、手续费和利息，导致信托财产的现金流无法达到预期水平，进而可能影响资产支持证券的还本利息，投资人因此有所损失。

为此，在选择入池资产时，招商银行制定了严格标准，同时若基础资产内任一笔资产被发现不符合合格标准及持续购买标准，则发起机构有义务按赎回价格进行不合格资产赎回。因此，面对逾期率不断上升的信用卡ABS，银行或许存在赎回不合格资产的风险。

其次，信用卡ABS采取了结构化的设计方案，即分为优先级和次级资产支持证券，其中次级资产支持证券对优先级资产支持证券的本金和预期收益的支持提供内部增信措施，一定程度上降低了优先级资产支持证券的信用风险。

“和智2019-8”的发行规模为98.56亿元，本期证券包括优先档资产支持证券和次级档资产支持证券，其中优先档资产支持证券包括优先A1和A2档资产支持证券、优先B档资产支持证券和优先C档资产支持证券。

其中，优先档合计发行规模为78亿元，占比超78%；优先B、C档资产支持证券以及次级档资产支持证券的占比分别为4.26%、4.67%、11.93%。

针对上述问题，《中国科技投资》致函招商银行、平安银行，截至发稿，双方均未予置评。