大疫当前，“四个维度”看行业，“三个层次”看汾酒

距离武汉宣布封城已经49天，“抗疫”战斗已经紧锣密鼓的进行了近两个月，新增病例一天天变少，全国交通、经济正在有序恢复，一切都像春天的温度一般，缓缓回暖。

3月10号，国家第一领导人乘飞机抵达武汉，考察湖北和武汉新冠肺炎疫情防控工作，看望慰问奋战在一线的广大医务工作者、解放军指战员、社区工作者、公安干警、基层干部、志愿者和患者群众、社区居民等，也预示着所有情况正在向好而生。

但是，疫情期间全国的“封闭式”支援已然对经济造成了很大程度的影响。尤其是餐饮、娱乐行业，仅在春节期间的损失就数以千万计，而对白酒行业来说，库存积压、价格浮动、复工生产等也被暂时打乱节奏，给各企业带来不同程度的损失。

从四个维度看“新冠疫情”对白酒行业的影响

行业层面：疫情爆发在白酒行业挤压式增长的分化加剧期，春节前后正是白酒消费的黄金时期，行业预计春节期间对白酒企业全年任务的影响大概在6%-10%，由于受到疫情影响，同时成本刚性，品牌力、资金实力较弱的区域酒企或将加速退出市场，而名优酒企业份额则有望进一步提升。

库存与批价：疫情期间，大部分酒企完成了春节打款发货目标，高端酒以商务消费为主，春节前基本完成场景消费；次高端分化比较明显，家庭、餐饮、礼品、宴席消费占比较大的企业受影响较大。根据企业库存情况和产品布局来看，高库存企业将多花费2-3个月的时间在去库存上，价格管控难度也相应加大。

业绩与股价表现：此次“新冠疫情”已经不是十七年前“非典”的时代，白酒公司全年增长承压，但不宜过度夸大。春节期间白酒消费场景停滞对全年有不利影响，疫情平稳后消费回暖，预计名优酒企业绩将快速恢复，抓住增长时机调整或迎来最佳布局时间点。

估值：据悉，本次“新冠疫情”期间，白酒估值相对上证综指溢价明显，2020/01/23 SW白酒估值溢价率高达140%。预判本次疫情对白酒行业的估值或许会有所冲击，但冲击有限，伴随外资的持续流入，白酒有望持续享受估值溢价。

从三个层次看汾酒如何“危中寻机”

一、继续延续“汾酒速度”

为了企业自身的发展大计和白酒行业的未来大局，顶住冲击，严防死守，复工复产早已从各大名企开始循序渐进，最大限度的保证生产，降低损失。

然而，在这样一个特殊时期，汾酒却凭借强大实力再报“汾酒速度”，提振了行业士气和企业信心。

2月6日，山西汾酒发布2019业绩快报显示，公司全年营业收入为119.14亿元，较上年同期增长26.57%，实现净利20.24亿元，较上年同期增长37.64%，每股收益2.33元，较上年同期增长37.06%。在这样的艰难时期，没什么比靓丽的业绩更加激动人心。

这一成绩赢得了投资者的一致肯定，更宣告了汾酒三年经营目标考核的完美收官，尤其各大酒企相继披露业绩预告之后，从行业整体来看，汾酒超过20%的年度计划增幅，也超过三年经营目标对2019年提出的酒类收入、利润20%、25%的增长要求，成绩确实可观，相较之下，“汾酒速度”更令人侧目，为酒业注入了更强信心。

二、提前部署复工复产

2月3日，汾酒党委书记、董事长李秋喜主持召开春节后首次党委会议，要求在做好疫情防控同时，保证复工复产后各项工作有序正常。

作为行业的各大领头企业，及时、有序、安全复工复产既体现了行业龙头企业的担当，也对整个行业提振信心、稳定发展，起到了明显的带动作用，更表现出在疫情面前，企业的镇定心态和必胜信心。

2020年是汾酒落实“4421”三年攻坚目标及“十三五”发展规划的收官之年，在推动上述目标完成同时，汾酒也确定了深化国企改革和加速“全面复兴”的更宏大目标。因此，汾酒表示，不仅保证安全复工复产，2020年的营收目标也不改变。

三、强化企业“品牌价值势能”

早在2009年，汾酒集团就将“清香汾酒、绿色汾酒、文化汾酒”作为公司的经营理念，并在这一经营理念的指导下，提出了“中国酒魂信仰体系”明确将“汾酒文化”逐步向“文化汾酒”推进，汾酒文化上升到了更高的信仰层面，形成了一套清晰、完整、系统、立体的文化价值体系。

2019年，通过“行走的汾酒”、山西（汾阳·杏花村）世界酒文化博览会、汾酒封藏大典等一系列文化与事件营销活动，汾酒深度链接消费者的同时，在品牌和文化层面，更进一步的彰显和塑造了汾酒的品牌和文化势能。

同时，汾酒从重销量向重质量转变，通过优化产品结构、加强品牌协同、改善区域结构，实现了增量发展，确立了“抓两头带中间”的产品推广策略，同时，打造低端、中高端大单品，对汾酒、竹叶青酒、杏花村酒、个性化系列酒四大酒类品牌营销架构重新规划、系统整合，加强品牌协同，实现了营销资源运营效益最大化。

十年吸收奋进，一路改革，一路突破。在文化、机制、市场等多轮驱动下，汾酒的创新、历史、品牌、香型、营销、品质等“价值势能”得到持续放大，在营销中转化为了市场动能，构建了企业高质量发展的“汾酒模式”，成为行业的又一“汾酒样本”。

李秋喜表示，2020年是汾酒人的追梦之年，不仅要做好改革的下半篇文章，啃更硬的骨头、闯更多的难关，还要在复兴之路阔步前行，去追逐更大的梦想、去赢得更多的辉煌。

业内认为，此次疫情将加速白酒行业洗牌，龙头酒企有望优先受益。而汾酒的此次“危中寻机”，定能在压力下紧抓机遇，在“大浪淘沙”中向实现未来更优更强的攻坚目标阔步前进。