疫情对上市公司业绩影响多大？

随着一季度经济数据发布，疫情对经济的影响也逐渐清晰起来，投资者更关心对上市公司业绩影响有多大，虽然一季报披露要到4月底结束，但已经有上千家公司发布了一季度业绩预告，可以管窥疫情的冲击。

的确，疫情对一季度业绩影响较大，一些绩优公司如格力电器出现史上最大的下降，不过，就A股公司整体而言，这个影响还是有限的。如果余下的三个季度如果恢复到往年正常水平，那么，一季度业绩的下降对全年影响更小。而且，一些公司业绩继续保持增长，带来投资机会。

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三分之二公司业绩下降

突如其来的疫情冲击了一季度中国经济，当然也对上市公司业绩产生较大影响。那么，究竟有多大影响？这个答案需要等一季报披露结束才有答案，但是，目前已经有四成公司发布了业绩预告，从中我们也可以看出一些影响。

截至本周四，已经有64家公司发布了2020年一季报，2家公司发布一季度业绩快报，1630家公司发布一季度业绩预告，总体上近1700家公司公布了今年一季度业绩情况，超过全部公司的四成，具有一定的代表性。

从业绩预告来看，业绩下降和亏损的公司比例的确比较高。根据同花顺iFinD统计，按业绩预告的下限计算，1078家公司今年一季度业绩同比下降，占发布业绩预告公司66%；一季度亏损公司702家，占发布业绩预告公司43%。就是说，最差的情况下，今年一季度三分之二公司业绩下降，2019年一季度，业绩下降公司比例为39%；今年一季度超过四成公司亏损，2019年一季度这一比例为15%。

统计1552家有可比数据的公司，加上64家发布一季报的公司和2家发布快报的公司，按上限计算，1618家公司今年一季度归属于母公司股东的净利润总额为590.17亿元，按下限计算为393.4亿元，这1618家公司2019年一季度净利润总额为795.85亿元。按上限计算，今年一季度这1618家公司净利润同比下降25.8%，按下限计算下降50.69%。就是说，这四成公司今年一季度净利润减少205.68亿元至402.45亿元，同比下降25.8%-50.69%。

这个降幅的确是比较大的，一些绩优公司也出现史上最差的季度业绩，如格力电器预告今年一季度净利润13.3亿元—17.1亿元，2019年一季度净利润为56.7亿元，同比下降70%-77%。格力电器今年一季度净利润减少39.6亿元至43.4亿元。这个降幅的确很大。

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深市公司降幅超过30%

需要指出的是，目前发布业绩预告的主要是深市，沪市很少。因为深市规定业绩下降或上升超过50%或者亏损，都必须发布预告，而沪市只要求年报发布业绩预告，季报业绩预告并没有强制要求，是自愿原则。

所以，预告更能反映出深市公司今年一季度的业绩面貌，其中，创业板公司除暴风集团外基本上全部发布了业绩预告，我们看看创业板的业绩。

有可比数据的768家创业板公司，今年一季度净利润总额上限是2101188万元，下限是1571544万元，2019年这些公司净利润总额是2444484万元，按上限计算，创业板今年一季度业绩下降14%，按下限是下降35.7%。

再看深市整体业绩，发布季报、快报和预告的1576家公司，今年一季度净利润总额按上限计算为504.9亿元，按下限计算为315.01亿元，这些公司2019年一季度净利润总额为730.08亿元，2020年一季度净利润减少225.18亿元-415.07亿元，同比下降30.84%至56.85%。

从降幅来看的确很大，但是，这不是全部深市公司，如果从全部深市公司看，这个比例其实不高。2019年一季度深市2167家公司净利润总额1909.9亿元，那么，目前减少的225.18亿元-415.07亿元，占去年一季度深市公司利润总额比例为11.79%至21.7%。就是说，如果没有发布业绩预告的公司今年一季度净利润和去年同期持平，那么，深市公司今年一季度业绩降幅在20%左右。

当然，没有发表业绩预告的公司不见得业绩就不下降，只是降幅没有达到50%不需要预告，估计还会有不少公司业绩下降，但降幅比较小的情况下，影响也就比较小。

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对全年业绩影响有限

观察A股公司整体业绩，最重要的还是沪市公司。2019年一季度沪深3708家公司净利润总额为1.07万亿元，而深市公司净利润总额1909.9亿元只占18%，就是说，沪市公司贡献了A股公司绝大部分业绩。

主要是金融股集中于沪市，而金融股利润占全部公司利润的一半，尤其是银行股，2019年一季度26家银行股净利润总额4319亿元，占上市公司全部利润四成。所以，A股公司整体业绩究竟如何，关键看沪市公司业绩尤其是银行业绩。

由于沪市公司没有几家发布业绩预告，现在很难确定疫情对上市公司业绩影响有多大，可以预计，很多公司业绩会下降，比如航空公司业绩预计会大幅下降，深市的华夏航空预告今年一季度亏损1亿元左右，2019年一季度则盈利8556万元。沪市中的国航、南航、东航，今年一季度业绩下降不可避免。

但是，银行业绩受疫情影响相对小一些，如果今年一季度银行股业绩不下降，假设其他公司整体业绩下降30%，那么，A股今年一季度整体业绩的降幅缩小到22%。也就是说，今年一季度上市公司净利润总额可能减少2000多亿元。

减少的这些利润对全年影响其实不是很大。2018年A股公司净利润总额为3.38万亿元，略微下降，主要是因为很多公司计提了大额商誉减值。2019年这种计提少了很多，加上一些新公司上市，预计2019年上市公司净利润总额很可能超过4万亿元。如果接下来三个季度上市公司净利润总额和去年同期持平，那么，一季度减少的2000多亿元净利润，对全年业绩的影响只有5%。如果余下三个季度业绩能够上升，那么，弥补这2000亿元的损失也是可能的。当然，由于目前疫情在全球蔓延，对全球经济造成重大打击，未来对中国经济以及上市公司的影响很难预测。

4月份以来中国复工复产势头越来越好，只要中国经济未来能够走稳，那么，可以预期今年上市公司业绩不会非常差，疫情对上市公司业绩影响应该有限，A股依然有较高的投资价值，未来股市走好完全是可能的。 值得一提的是，一季度依然有一些公司业绩增长，根据预告来看，有11家公司一季度净利润超过10亿元，包括牧原股份、越秀金控、恒力石化、温氏股份、新希望、格力电器、迈瑞医疗、中信特钢、荣盛石化、招商轮船、华菱钢铁等，其中大部分业绩增长，只有格力电器和华菱钢铁下降。

消费类公司业绩不错，如盐津铺子预计一季度净利润5000万元-6000万元，同比增长75%-110%；三全食品预告一季度净利润2.4亿元-2.6亿元，同比增长520%-550%；桃李面包一季度业绩同比增长60%。这些公司股价表现也相当不错，有的创出历史新高，有的接近历史高点。另外，一些医药股和科技股，一季度业绩也有亮丽表现，依然有投资机会。

金海岸工作室

作 者 | 连建明

图 片 | 东方财富Choice数据 东方IC

编 辑 | 陆佳慧