富凯摘要：不断消耗现金流，新车量产时间一拖再拖，地产业务净利润约335亿元，较2018年下降约50%，实在不是个好消息。
作者|川扇假，微信公众号：富凯财经（ID：fukaicaijing）
在造车之路上狂飙突进的恒大近期股价连续下挫，不管是房地产为主业的中国恒大，还是聚焦新能源汽车业务的恒大健康，股价跌幅都超过20%。原因无他，整体业绩下滑严重，尤其是恒大健康，近期恒大健康发布公告称，公司2019年净亏损约49亿元，而去年同期亏损为14.28亿元，亏损进一步扩大。
这种亏损其实也在情理之中，对于恒大来说，其造车之路“买买买”策略虽然很爽，能够以最快速度补充新能源汽车技术瓶颈，但后遗症就是入不敷出。
恒大健康原本主业是恒大的健康管理业务，包括医院、社区健康管理和养老服务等，在2019年也有约3亿元的净利润。但自从2018年恒大启动新能源汽车战略，恒大健康作为恒大新能源汽车业务的公司主体，股价便从过去健康业务的平淡，变为激烈的大幅震荡，成为港股中的活跃分子。
恒大健康近两年股价走势
然而今年2月以来，随着恒大披露年报日期临近，恒大健康的股价也接连大幅下挫，甚至即将跌回2018年恒大造车消息发布后，推动恒大健康一日暴涨66%的黎明前夜。
对亏损原因，恒大健康表示主要由于拓展新能源汽车业务，处于投入阶段，购买固定资产及设备，研发等相关费用及利息支出增加。
2018年，恒大跟贾跃亭的FF 91有过一个多月的造车蜜月期，接着就是矛盾激化互相泼脏水的半年缠斗，此后恒大就决定不走捷径自己造车。
虽然自身没有新能源造车技术，但是恒大有钱，于是2019年就成为恒大“买买买”之年，甚至缔造了“许家印速度”这一名词：
1、2019年1月，注资1亿元设立“恒大智慧充电科技有限公司”，进入充电桩领域。
2、2019年1月，62.6亿人民币收购瑞典国能汽车（NEVS）51%股权，有了整车品牌，生产基地和双资质。
3、2019年1月，10.6亿人民币收购卡耐新能源58.07%股权，拥有了动力电池系统技术。
4、2019年1月，11.5亿人民币收购科尼赛克20%股权，与其组建合资公司，有了豪华整车品牌。
5、2019年3月，5亿人民币收购湖北泰特机电70%股权，获得该公司旗下荷兰企业e-Traction的客车轮毂电机技术。
6、2019年4月，国能汽车（NEVS）3.6亿人民币天津购地用于新能源汽车建设新厂。
7、2019年4月，国能汽车（NEVS）8.5亿人民币广州南沙购地用于新能源汽车建设新厂。
8、2019年5月，收购英国Protean电机，有了乘用车轮毂电机技术。
9、2019年7月，与德国hofer动力公司建合资公司，有了三合一动力总成核心技术。
10、2019年7月，与国网合作，组建国网恒大智慧能源公司，聚焦社区智能充电桩建设运营。
11、2019年11月，再次向国能汽车（NEVS）增资30亿美元。
由此可见，恒大在新能源汽车生态布局投入之广，花钱之多！
一年时间恒大就豪掷千亿元打造自己的新能源汽车帝国，与其他国内车企相比，恒大虽然没有汽车生产的经验，但金钱开道之下，各种软硬件设施逐渐齐全，新能源汽车三电技术也收入囊中，甚至在一些技术领域上，更是达到世界顶尖。
但花费巨资购买的新能源汽车资产，却赶上了行业的寒冬。受疫情印象，今年前两月国内汽车市场出现80%销量下滑，而且2019年国内新能源汽车销量也呈现同比下滑态势，整个汽车行业的发展并不乐观。
在此情况下，恒大如此大规模投入新能源汽车产业，就成为了一个危险的信号，虽然有恒大房地产业务的支撑，但花钱如流水的新能源汽车，几年之内难以见到回报。恒大首款新能源汽车恒驰1，其新车计划也从2020年推出变更为2021年。
国能93是“油改电”汽车，属于恒大新能源试水车型
造车并不是造房子，土地、材料、工人齐备后就可以动工。造车是个周期长、见效慢、投资大的产业，需要技术积淀、人才积累、售后服务等体系支持，虽然恒大造车的声势浩大，投资也是遍地开花，但富凯财经很少看到关于恒大新能源汽车产业链的整合消息，恒大新能源汽车产业链就像一块拼图，虽然各个部分都凑齐了，但就是迟迟没有拼上。
即便是恒大造车的金主房地产业务，在行业周期下行之下也不再乐观。中国恒大公告显示，2019年核心净利润408亿元，较2018年下降约48%；净利润预计约335亿元，较2018年下降约50%。对于利润下降的原因，中国恒大称，主要是由于售价较低的清尾销售楼盘在2019年交楼结转，导致交楼单价下降所导致。
许家印曾表示，要在3至5年内成为世界规模最大、实力最强的新能源汽车集团，未来10-15年内将实现年产500万辆汽车，产品线覆盖中端、中高端、高端等等，涉及轿车、SUV、MPV等各领域。
面对如此宏大的目标，恒大的底气却显得不再充足。一方面，恒大造车业务持续不断地消耗着恒大的现金流，而新车量产的时间一拖再拖；另一方面，恒大地产业务持续为造车业务输血同时，也要面对负债与存货高企问题。
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