2019 年，中国经济在历史转弯处面临着前所未有的机遇和挑战。外有中美贸易冲突在反复中互相抗衡升级，内有经济增速体验了近年来最明显的下行压力。金融出清从五环深入二环核心，资本寒冬让募投市场陷入困局。站在历史的岔路口，我们欣喜的发现中国对经济发展做出的方向性抉择更加稳健、更加开放。伴随着货币财政政策的宽松和资本市场的开放提速，年内各类资产表现取得了丰收的成绩。
2020 年，等待我们的可能是一个相对“缓和”的年份，贸易摩擦暂时放缓，内部“保 6”仍有空间，可以期待在更有力的逆周期政策和改革开放利好下，对经济重拾信心。宏观经济方面，各类经济要素普遍处于下行周期，形成经济减速新常态，但 2020 年有望迎来弱势复苏，结构反弹。2020 年，外部经济环境会带来更多的机遇和挑战。加上全球经济将处于衰退至企稳阶段，全球货币再宽松，负利率或成为长期主题，中国货币政策空间被打开，对全球资产的吸引力或进一步增强。
但与此同时，全球化红利退潮，逆全球化抬头，长期来看中美贸易战还会继续持续，外部不确定性仍然严峻。2020 年，内部经济环境仍然面临出清压力，这场告别“世界工厂”、告别“金融自由化”、告别“地产金融化”、告别“基建债务化”的漫长旅途还没有走完。
长期来看，经济要素普遍处于下行周期，经济减速将成为新常态。但短期来看，6% 增速的关口还是要保住，我们也有能力保住。主要积极因素有 ：（1）货币政策非典型宽松，以改革式降息为主要手段 ；（2）财政政策逆周期发力，扩大赤字，利用好专项债；（3）房地产政策边际放松，一二线城市有望迎来回暖；（4）制造业弱势反弹 ；（5）出口有望小幅改善。
资产配置方面，应顺应经济下行和利率下行的新环境，顺流而下，回归本源，寻找真正具有投资价值的核心资产。
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