茅台到底贵不贵？

“ 茅台到底贵不贵？小笨愚见，今天试着跟大家聊一聊这个话题，望大佬多多留言指教。”

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怎么衡量股票的贵不贵？

我们讨论一个东西贵不贵，首先需要找到一个指标。比如我们在买汉堡的时候，一个10块的鸡肉汉堡和一个20块的猪肉汉堡，当然是猪肉汉堡更贵。这时候我们衡量贵不贵用的是价格。

但是买股票却不能用价格来衡量了，因为在做投资的时候，我们的目的变了。不再是获取眼前的满足，而是获取未来不确定的收益。

因为着重点在于盈利，所以需要换一个指标来衡量一个股票贵不贵。

我们把盈利和价格一起考虑 ，市盈率（Price Earnings Ratio P/E）在一般的场合承担了衡量股票贵不贵这个重任。

猪少了，猪肉贵了，所以猪肉汉堡比鸡肉汉堡有了更高的价格；好多人吃不起猪肉，但是又有强烈的猪肉需求，猪肉股的盈利在可预期的未来有很大的涨幅，猪肉股股价暴涨进而导致计算出来的动态市盈率暴涨，表现出来的就是猪肉股很贵。

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如何计算市盈率

先来看看市盈率的定义：

市盈率是指股票价格除以每股收益(每股收益,EPS)的比率。或以公司市值除以年度股东应占溢利。 百度百科

简单理解就是价格除以盈利。

由于价格是一个瞬时量，只要有交易，股票的价格就会发生变化；而盈利其实是一个阶段量，我们只能得到这个公司某年盈利了多少，某个季度亏损了多少，而且企业经营是有周期的，某一段时间的盈利才有意义。

所以根据我们观察到的盈利周期的不同，一般的交易软件会帮我们计算出三种市盈率。

静态市盈率，使用上一年度的盈利。

动态市盈率，使用当前最新财报的盈利预测全年盈利，预测方法一般是线性预测。比如三季报盈利3N，就预测全年盈利为4N。

滚动市盈率（TTM），使用最近四个季度的盈利，比如三季报盈利+去年第四季度的盈利。

这里我们用茅台的例子来看一下，首先我们需要获取茅台的价格和它过去四个季度的盈利，整理如下：

茅台数据 小笨 整理制表

静态市盈率 = 14610 / 352.04 = 41.50

动态市盈率 = 14610 / (304.55 / 3 * 4) = 35.98

滚动市盈率 = 14610 / (304.55 + 104.7) = 35.70

（注意，这里需要使用归母净利润，因为上市公司在报表合并的时候会把子公司的利润合并到报表里，但是很多时候子公司还有其他的股东，所以在计算的时候需要用归母净利润）

现在来跟软件计算的结果对比一下~

截图来自 同花顺app + pc端

oho，我们计算的丝毫不差呢。这里吐槽一下同花顺的app数据更新有延迟，明明自己pc端的数据更新了。

这里简单分析下这三个数据：

静态市盈率没有考虑最新的盈利情况，但是它基于的是经过审计的财报的数据（最保守）；

动态市盈率有一部分的假设，但是它应该最及时反映了盈利情况（最激进）；

滚动市盈率算是二者的折中。

一般的软件都会把动态市盈率暴露的最明显（至少同花顺是这么干的），但是小笨还是习惯性的多看一眼TTM，特别是第一季度财报出来的时候，毕竟用一季度的数据预测全年数据还是有点不那么靠谱~

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那茅台到底贵不贵？

有了市盈率这个指标之后，我们就可以比较股票贵还是不贵了。

市盈率从另一个角度看就是我们投资这个投票需要几年才能回本。比如上面计算的茅台的35.98，就是说以茅台当前的盈利能力，我们需要35.98年才能回本。

35.98年回本也就是说每年的投资回报率是1/35.98 = 2.78%，还比不上支付宝？

贵嘛？小笨觉得贵！很贵！但是值不值呢？这就是另外一个问题了。

好东西贵，但是值。但是好东西很少，所以一般情况下5~20的市盈率更加的合适。

这里还可以横向对比一下，

酒类市盈率对比 截图自同花顺app

可以看到茅台在整个白酒行业的市盈率都算高的，当然他有头部溢价，值不值先不讨论，贵是真的贵。

然后我们可以看到整个白酒行业的市盈率都偏高，真不知道是该道贺还是该悲哀。

小笨总结：

1. 简单衡量股票贵不贵的指标 - 市盈率
2. 市盈率在市场上的三种常用计算方法
3. 茅台真的贵