太平洋证券易主 缔造惊天上市谜案的“关键先生”涂建功成身退？

导读：太平洋证券上市的悬案犹如一直盘旋在A股市场上空的幽灵，时不时被市场人士当成某种不可言说之交易的样本而诡异地被提及，当年这桩被外界解读为充满阴谋权术、资本纠葛以及政商内幕的前无古人后无来者之特例，在给参与各方带来丰厚利益的同时，似乎也给这些资本驾驭者们埋下了深深的诅咒。

本文由叩叩财讯（ID：koukounews)独家原创首发

作者：纪沐阳@北京

编辑：翟 睿 @北京

上市12年，恰好一个轮回。

虽然当年那桩离奇的资本公案至今依然诸多悬念未解，但随着王益、“明天系”、“涌金系”等一个个当年在资本市场叱咤风云的名字逐一陨落和近年来自身发展的差强人意，多年来一直被倒扣在太平洋证券头上的“传奇券商”光环也在渐渐被市场淡忘。

11月5日晚间，太平洋证券（SH.601099）——这家曾与诸多资本大鳄有着紧密交集的券商发布公告正式宣布易主，其称第一大股东北京嘉裕投资有限公司（以下简称“嘉裕投资”）于2019年11月5日与华创证券有限责任公司（以下简称“华创证券”）签订《股份转让意向性协议》，嘉裕投资拟将其持有的不低于4亿股公司股份（占公司总股本的5.8683%）转让给华创证券，该事项将可能导致公司第一大股东发生变更。

对太平洋证券上市的那段历史稍有了解的市场人士应该清楚，在这桩看似普通的股权转让和券业收购案背后，是有着更深层次含义的：如果上述股权最终转让成行，这也意味着在十几年前一手缔造出震惊国内资本市场的太平洋证券上市一案的关键先生——涂建，终于拱手让出了其对太平洋证券数年的把控或将正式功成身退。

公开资料显示，涂建持有嘉裕投资28%的股份，为其第一大股东，其通过嘉裕投资实际把控着天平洋证券。

十二年来，太平洋证券上市的悬案犹如一直盘旋在A股市场上空的幽灵，时不时被市场人士当成某种不可言说之交易的样本而诡异地被提及，当年这桩被外界解读为充满阴谋权术、资本纠葛以及政商内幕的前无古人后无来者之特例，在给参与各方带来丰厚利益的同时，似乎也给这些资本驾驭者们埋下了深深的诅咒——当年深度参与该事件的各方，如曾任证监会副主席的王益、“涌金系”及其掌舵者魏东、曾以一己之力足以撼动国内资本市场的“明天系”实控人等等，都已经相继或判刑或入狱或死于非命，目前硕果仅余的便是这位曾被上交所聘为首席法律顾问、现任太平洋证券党委书记兼实际控制者的涂建。

实际上，在该次向华创证券转让第一大股东之位之前，涂建控制的嘉裕投资已经提前在二级市场上拉开了对太平洋证券的减持套现之路。

一个多月前的9月11日，太平洋证券发布公告称，嘉裕投资因自身经营需要，以大宗交易方式减持1.36亿股，套现金额4.77亿元。

1）涂建与太平洋证券上市往事

虽然在过去的十余年中，“明天系”、“涌金系”、王益及其关联人士在太平洋证券中身影频现，且种种蛛丝马迹与市场质疑都指向这些资本大鳄们为当年运作太平洋证券上市的始作俑者，但实际上，真正一手缔造这桩上市神话的关键先生依然是如今太平洋证券的掌舵者——涂建。

“当年‘明天系’的确是提供资金的一方和资产的一方，说得更难听一点，‘明天系’也只是利用资金优势搭了个顺风车，整个项目的最核心操盘者还是涂建，你们可以去看看，谁才是太平洋证券上市的既得利益最大者，那么这个人肯定就是这个项目的最关键人员，毫无疑问，这个人就是涂建。”一位曾亲身见证太平洋证券上市事件的接近于“明天系”的元老级市场人士在多年后曾向叩叩财讯回忆起当年那桩轰动一时的太平洋证券上市案时表示。

2018年7月之前，嘉裕投资还名为北京华信六合投资有限公司（下称“华信六合”），而在其成立之初，其还有一个更早的名字为泰安市泰山华信投资有限公司（下称“泰山华信”），最初注册地也在山东泰安。

在2001年3月30日，泰山华信正式注册成立之时，其由“明天系”旗下的明天控股有限公司与自然人魏锋发起成立，魏锋便是在2008年5月跳楼自杀的“涌金系”掌舵者魏东之兄。

在叩叩财讯获得的一份最初的工商资料显示，泰山华信注册资本5000万元，其中明天控股出资4500万元，魏锋出资500万元，二者均为货币出资。法人代表为周虹文。

2003年1月6日，泰山华信注册资本由5000万元增至2亿元，股东格局发生巨大变化：自然人吴井峰、张化昌、李强、何卫峰分别出资4500万元、1800万元、2500万元、2400万元成为泰山华信的新股东，魏锋则增资至4300万元。

不到两个月后，明天控股和魏锋就从股东名单中消失。2003年3月3日，明天控股将其所持的泰山华信股权转让给自然人田中华，魏锋将其泰山华信股份转让给自然人纪海。

据叩叩财讯查证，吴井峰、张化昌曾是北京通达利华科技发展有限公司的同事，何卫峰、李强则是北京天海方兴科贸有限公司同事，田中华、纪海之前也均在北京同达志远网络系统工程有限公司就职。而这三家科技发展公司则皆为“明天系”众多的壳公司之一。

2004年1月6日，为化解云南证券的经营风险，弥补了云南证券1.65亿元的保证金缺口，在全面接收了云南证券的客户资产和员工后，太平洋证券注册成立，其注册资本6.65亿元，泰山华信出资1亿元，占比15.03%，为太平洋证券第二大股东，而“明天系”则通过另外两家关联公司出资2亿元，成为太平洋证券的第一大股东。

“‘明天系’最初投资成立太平洋证券的目的在于除了与云南省政府建立良好政商关系外，也是希望能获得多一张券商牌照，此时也并没有想到短期内会实现上市。”上述接近于“明天系”系的元老级市场人士透露，按照当时的上市规则，太平洋证券刚刚成立，至少要盈利三年才能满足上市要求，但涂建在其后的偶然出现，则将这家刚刚成立不久且还处于亏损状态的券商命运改写。

公开资料显示，涂建出生于1960年，1982年毕业于北京大学，本科学历，具有律师资格，曾任中国律师事务中心（1995年更名为德恒律师事务所）证券部副主任，中国律师事务中心副主任，德恒上海律师事务所主任，此间还曾担任上交所首席法律顾问，2004年进入中国国际贸易促进委员会（下称“贸促会”）担任资产管理中心主任。

2005年前后，就在涂建任职贸促会官员期间，一次偶然的机会，涂建认识了同为北大毕业的“明天系”重要干将张宏斌，此时，张宏斌的另一个身份为时任太平洋证券副总裁、新时代证券常务副总裁，新时代证券为此时“明天系”旗下控股的另一家券商。

在搭上“明天系”这条线之后，2006年，涂建毅然决然地辞去公职下海出任太平洋证券党委书记、董事。

在涂建到任太平洋证券的同时，作为太平洋证券原始股东之一的泰山华信的股权结构也在悄然发生着变化。

2006年6月18日，田中华和吴井峰将所持泰山华信股权转让给自然人张宪，纪海和李强将所持泰山华信股权转让给郑亿华，何卫峰和张化昌将所持泰山华信股权转让给周岚。转让完成后，张宪、郑亿华和周岚分别持有泰山华信45%、34%、21%的股权，张宪成为法人代表。其中，周岚为涂建曾在德恒律师事务所的同时。

同年8月，泰山华信更名为华信六合，同时迁址北京。

三个月后的2006年11月28日，张宪将其持有的4000万元出资转让给涂建，郑亿华将其持有的1600万元出资也转让给了涂建，转让完成后的股权结构为：涂建以货币出资5600万元，出资比例28%；郑亿华以5200万元出资占比26%，张宪和周岚分别以5000万元和4200万元出资占比25%和21%。由此，涂建正式成为华信六合大股东。

据上述接近于“明天系”知情人士回忆，涂建到任太平洋证券后，便紧锣密鼓地利用其自身的人脉关系开始运作太平洋上市的事情，成了太平洋上市过程中穿针引线的关键人物，其身影常穿梭于上海证券交易所、中国证监会办公厅和云南省政府之间。

2007年12月28日，太平洋证券采用了一种既非IPO又非重组借壳的无先例方式在上交所挂牌上市——太平洋证券挂牌仅是以证监会办公厅向上交所发文的形式实现的，这一起非典型性案例一时间震惊整个资本市场，内幕质疑声纷起。

随着太平洋证券上市引发的资本市场多方质疑，2008年初，曾任证监会副主席、时任国家开发银行副行长的王益被监管部门查，同年5月，“涌金系”掌门人魏东在北京其父母家跳楼自杀。斯时，这两位资本大佬的相继陨落，皆被市场认为与太平洋上市难逃干系。

两年后的2010年3月30日，王益一案在北京第一中级法院受审，他被指控受贿1196万余元。尽管检方指控的事实不涉及证券交易，但巧合的是，王益案涉嫌行贿人李涛和周宏与王益家族关系密切，并都曾跻身太平洋证券的直接或间接股东。

涉嫌行贿王益的李涛，其真实身份是深圳利联太阳百货有限公司(下称利联百货)的实际控制人，其多次向王益行贿538万，而利联百货即是太平洋证券上市前夕突袭入股的股东之一。

2007年4月，太平洋证券增资扩股，有四家小股东入股，其中利联百货出资1000 万元，持股0.67%。李涛之外，王益的弟弟王磊曾持股的天津市顺盈科技投资咨询有限公司也在此时增资的四家小股东之列，其增资1503万元，持太平洋证券1%的原始股。

另一名涉嫌行贿者周宏被指控向王益行贿630万元，可以确定的是，2007年，周宏也参与了太平洋证券的换股运作。

2）涂建功成身退时

2010年初，在锁定期满后，“明天系”以“一参一控”为由悉数转让了其所持太平洋证券的股票，让出了太平洋证券大股东之位，在狠赚一笔后，也由此与太平洋证券正式划清关系。同时，涂建在完成与“明天系”的有关合作后，也正式解绑“明天系”，开始了独立执掌太平洋证券之路。

然而，太平洋证券的真正高光时刻或已经留驻在了其十二年前上市的那一瞬间。

“业绩一年不如一年，股价一落千丈”，这是股民们在上证e互动平台上对太平洋证券最现实的写照。

在2007年底顶着第七家上市券商头衔上市的太平洋证券，在2017年、2018年上市券商排名中已经连续名列倒数第一，其中，2018年其净利润更亏损9.23亿，同比下滑894.03%。

据叩叩财讯初略统计，从2007年至2018年，其上市11年来，太平洋证券累计实现营业收入118.22亿元，净利润仅为24.51亿元。

要知道，2018年，仅上市券商中便有6家券商营收超过111亿元，9家净利超过25亿元。也就是说，太平洋证券上市十一年奋斗打拼的累计盈利，还不如这9家券商一年赚的多。

有意思的是，对比太平洋证券2007年上市首份年报和2018年报，发现公司这前后11年对“经营计划和为实现未来发展战略所需的资金需求及使用计划”的表述，几乎没有本质差别，除了增加“加强机构业务开拓”、“研究院做大卖方研究业务”、“移动互联网金融业务”等之外;甚至在2018年的计划中还删掉了“在适当时机设立或参控股基金管理公司、并购期货公司”等扩张的计划。

更令太平洋证券雪上加霜的是，近两年来，其股票质押式回购交易业务频频踩雷。

据太平洋证券2019年半年报显示，受益于2019年市场行情，公司业绩虽然实现大幅度增长，但公司的信用业务由于部分股票质押业务违约，利息收入下降。2019年上半年公司资产总额349.37亿元，同比减少17.6%。其中买入返售金融资产，因受股票质押业务影响减少28.28亿元。

一边是萎靡不振的业绩，另一面则是雪崩式的股价。

3.37元，是太平洋证券最新的股价，按此计算，其市值约为229亿，与其2015年时期曾一度高达777亿的市值相比，三年时间蒸发了近550亿。

作为大股东的嘉裕投资为提振股价，在2018年7月曾一度提出的增持计划，称计划6个月内累计增持1%至5%，然而截至计划期满，嘉裕投资仅增持了232.17万股，占总股本的0.0341%，远低于1%的增持下限。

面对经营的困境和资金的紧缺，或许选择在这样此时身退，涂建有其迫不得已的选择，但即便如此，掌舵太平洋证券十余年，这起无先例的上市事件也早已经给其带来了丰厚的资本回报。

在9月中旬通过大宗交易套现4.77亿后，目前，在最新一次股权转让前，涂建控制的嘉裕投资还持有太平洋证券7.44亿股，按照目前太平洋证券股价计算，市值约为25.1亿左右，以涂建持有嘉裕投资的28%的股权计算，涂建获得的收益将超过8.35亿。

“公司和华创证券均从事综合类证券业务，如本次股份转让最终得以实施，两家证券公司将可能在业务和客户资源等多方面进行合作。”在11月5日公告的这次股权转让的公告中，太平洋证券表示。

或许，随着涂建等人的逐步退出和华创证券的加盟，注入新鲜力量的太平洋证券在“旧历史”彻底翻页之后，新的局面也许真的会到来，行业中排名与实力与太平洋证券相差无几的华创证券，在与太平洋证券“弱”+“弱”联手后，是否真的能打拼出一个1+1>2的局面，我们也和市场一样，一起期待着太平洋证券一副全新局面的到来。

（完）