新华财经｜央行下调5BP续作4000亿元MLF 业内认为或引导LPR利率下行

新华社北京11月5日电（王都鹏、张无）人民银行发布公告表示，5日开展中期借贷便利（MLF）操作4000亿元，与当日到期量基本持平，期限为1年，中标利率3.25%，较上期下降5个基点。今日不开展逆回购操作。因今日无逆回购到期，另有4035亿元MLF到期，从全口径测算，5日公开市场实现净回笼35亿元。

兴业研究宏观分析师郭于玮表示，考虑到月初银行体系资金需求下降，且11月中有一次定向降准落地，中长期流动性合理充裕，央行小幅缩量续作MLF。值得注意的是，央行将MLF利率下调5BP，这可能是为了引导LPR利率下行。目前商业银行净息差处于历史较低水平，进一步压降的空间有限，虽然降准能够帮助商业银行降低资金成本，但9月降准节约的成本每年约150亿元，而金融机构贷款余额存量接近150万亿元。为了降低实体经济融资成本，对冲经济下行压力，央行或通过下调MLF来引导LPR下行。

江海证券首席经济学家屈庆认为，MLF下调5BP是因为此前LPR下调是依靠压缩利差，最新一期LPR利率没有下调，说明银行不愿意压缩利润，因此如果要降低资金成本，就需要压低MLF。

中信证券研究所副所长明明分析了央行下调MLF利率的五个原因：第一，实体经济增长存在压力；第二，猪肉通胀并不会对货币政策形成制约，货币政策主要关心核心通胀；第三，最近债券市场利率上行幅度比较明显，包括一些企业取消发行，影响了实体经济的融资，所以央行在这个时候适时调降利率，有助于平稳债券市场运行，发挥金融支持实体经济的作用；第四，如果本月下调LPR利率，调降MLF利率是有助之举，能够降低实体经济融资成本；第五，今年以来全球央行宽松力度比较大，而且人民币汇率保持稳定，央行货币政策空间比较充足。

受资金面变化影响，5日上海银行间同业拆放利率（Shibor）短跌长涨。其中，隔夜Shibor下降19.5BP至1.880%，7天Shibor下跌3.1BP至2.498%，3个月Shibor上涨1.4BP至2.933%。

屈庆表示，当前看点主要在于12月LPR是否还会下降。如果12月银行不主动降低LPR，央行可能会继续降低MLF中标利率。值得注意的是，12月到期的MLF在12月20日前，预计央行不会主动下调MLF中标利率，应该等12月20日确认LPR是否下调后，再去决定是否需要调整MLF中标利率。