比尔盖茨重回世界首富，亚马逊股价大跌，究竟是什么原因

亚马逊创始人杰夫·贝索斯(Jeff Bezos）把世界首富的头衔让给比尔·盖茨(Bill Gates)。纽约时间10月24日，亚马逊股价盘后大幅下挫，一度跌超8%，至1637美元，公司市值蒸发800亿美元。据彭博亿万富翁指数，按照这个价格计算，Bezos的净资产为1028亿美元，位居全球第二，比盖茨少了近50亿美元。Bezos是在2017年10月从这位微软联合创始人手中夺得世界首富宝座。

据彭博新闻社报道，微软曾是全球市值最高的公司，2019年以来股价飙升了38％，持股1%的盖茨财富增加，升到了1075亿美元。他的其余财富来自其家族理财办公室Cascade多年来的股票销售和投资。9月，现年63岁的盖茨在彭博电视台的一次采访中表示，他仍然是一位积极的股票投资者，其投资组合的60％以上来自股票。

为什么亚马逊又开始不怎么挣钱了？

首先我们来看看亚马逊三季度财报的情况：

三季度营业收入699.8亿美元，同比增长24％，市场预期688.3亿美元。

按地区划分，北美地区营收同比增长24％至426.4亿美元，国际地区营收增长18％至183.5亿美元，云服务AWS营业收入增长35％至90亿美元。都超过市场预期。目前地区营收占比为北美61％，国际地区26％，AWS占13％。

总营收增速较前两个季度有所回暖，主要得益于北美和国际地区营收增长，但备受关注的云计算业务的增速下滑至35％，所以多少令投资者有所担忧，但总体来说还是向好的。

然而亚马逊三季度的利润不及预期。三季度净利润21亿美元，同比下降26％。三季度每股收益（EPS）4.23美元，同比下降26.4％，市场预期4.59美元。去年同期5.75美元。

我们先搞清楚究竟是什么原因导致利润下滑。亚马逊三季度毛利率41％，同比下滑0.7个百分点。运营利润率4.5％，同比下滑2.1个百分点。由此可见，亚马逊Q3利润下滑是由于运营成本上涨导致。

亚马逊的运营成本主要由五部分组成：仓储物流费用、销售费用、研发费用和内容获取成本、管理费用和其他经营性的收入支出。其中仓储物流费用、销售费用、技术和内容开支占比最大。三季度仓储物流费用同比增长23％至100亿美元，销售费用同比增长44％至47.5亿美元，研发费用和内容获取成本同比增长28％至92亿美元。

从成本费用率上看，我们可以更直观地观察到主要是哪项成本增长。其中销售费用率提高上升得比较明显，从上年同期的5.8％上升至6.8％。公司在电话会议中提到的原因是继续增加AWS的销售团队，同时增加了流媒体服务PrimeVideo的推广活动。

亚马逊上一次出现利润同比下滑还要追溯到2017年的第二季度，在随后的两年多时间，亚马逊的业绩一路高歌猛进，股价也随之水涨船高，所以当亚马逊又再次出现利润同比下滑时，股价出现大幅回调并不意外。

但人们却似乎忘记了亚马逊之前的发展模式，那就是将收入几乎全部投入到业务规模的扩张中，自成立以来的20年间，亚马逊一直遵循这样的发展思路，规模不断扩张，颠覆传统零售行业，直到最近几年才开始通过旗下的云业务来获得显著的利润。

而现在，亚马逊想要重启增长的故事，今年4月份，亚马逊宣布旗下Prime会员原先2天到货服务将进一步缩短至一天，同时并不对会员收取额外的费用，相应的，为了让到货速度变得更快，亚马逊就不得不付出额外成本。

亚马逊之所以这样做，一部分原因也是受到行业竞争的推动，由于传统零售商如沃尔玛等已经推出了免费2天送达的服务，对用户的吸引力巨大。

事实上，缩短送货时间，除了支付给第三方快递服务的费用提高以外，还会造成消费者行为的改变，从而让亚马逊的配送处理费也相应提高。据摩根士丹利测算，通常2天或以上送达的商品，订单平均金额为23.33美元，亚马逊需要付出5.08美元来进行配送处理，而提高到1天送达后，订单平均金额降至8.32美元，亚马逊对每单平均需要付出10.59美元来配送处理，这意味着许多订单亚马逊都是亏损的。

但这些都并不妨碍亚马逊坚持这样去做，因为过去20年的商业上的成功，让亚马逊坚信市场规模就是一切这样的道理，因此即便代价是要承受短期的盈利下滑。从实际效果来看，在送货时间缩短后，平台上单个商品确实提高了22%，这一增速比年初的两倍，而这正是亚马逊做这一切所希望达到的目的。