中金资本副总经理王雨希：推动山东绿色发展与金融创新

2019年9月22日，由中国电动汽车百人会、国际氢能委员会和山东省工业和信息化厅共同主办“2019氢能产业发展创新峰会·济南”在山东大厦召开。峰会聚集国际专家及业内精英智慧，为产业界搭建国际化的交流平台，共同交流探讨产业在政策、技术、模式等方面的成功经验及创新探索。

中金资本副总经理王雨希出席大会并发表了题为《推动山东绿色发展与金融创新》的主旨演讲。以下为发言内容：

王雨希：大家下午好，我是来自中金资本的王雨希。我们其实是中金公司全资拥有的一个私募基金的管理平台。今天刚才各位是从国家队和私营资本的角度给我们介绍了一些在氢能产业投资方面的构想和经验。

我下面会和大家分享一下，就是我们从国际视角怎么样通过这个金融工具的创新来推动山东省的绿色发展？

先讲一下我们整体的背景。绿色金融融资，其实一直在国际范围内都是一个比较大的难题。因为绿色产业整体来讲它具有高风险、投资金额比较大，同时投资期比较长的特点。

怎么把绿色产业的融资，包括期货融资，需要商业回报的私人资本，需要商业回报的资本两个相配合，达到绿色产业发展的目的。其实在国际范围内，一直都是一个难题。

从中国的角度来说，过去10年，我们可以看到，像世界银行，包括亚洲开发银行这些多边机构，包括一些双边机构，其实对中国的关注更多是在扶贫上，因为当时我们中国人均收入确实比较低，他们对中国很多关注是帮我们能够更快的增长经济。

从最近几年来讲，从中国的经济发展水平来讲，我们发展得非常快，从整体上来讲，按照国际标准我们可以叫做“毕业”的人，我们的经济发展已经非常好了。国际组织对中国的关注逐渐就变成中国对国际上的公有产品进行一个贡献，这个角度对我们关注的就更多了。

所以，其实中国的绿色发展，现在不仅是我们国内关注的一个主题，其实也是国际舆论和各种双边和多边组织对中国关注的一个核心的议题。

在这个大的框架下，亚洲开发银行就联合了山东省政府以及山东投资发展投资集团，在山东计划发起一支山东绿色发展基金，把这个作为一个绿色金融创新在中国的试点，以此推动山东省的绿色金融创新，同时也希望把它复制到全国的范围。

在这里跟大家分享一下这个基金的几个特点：

首先，这是咱们中国首次在省级层面，可以说利用国际金融组织的资金设立发起的一支绿色的基金。

另外一个方面，它也是亚洲开发银行以及多家国际金融组织在中国绿色金融的首次尝试。

第三，就是它也要做一支国际认可的绿色发展基金。

所以这三点结合起来，其实整支基金来讲是具备很高的示范性。

这个示范性不仅仅体现在中国范围内的示范性，未来其实亚行的核心诉求，也是希望把我们这支基金的创新模式复制到东南亚甚至更广泛的范围内来推动世界范围内的绿色金融创新。

这张图我们可以看到我们基金简要的构想。

我们可以看到，左上角就是现在我们这支基金核心的三家出资人，就是ADB、AFD、KFW这三家，分别代表亚洲开发银行、法国开发银行和德国复兴银行。他们三家联合会通过山东省政府，以及山东发展投资集团，对这个基金进行投资人的出资。同时青岛市政府也会支持这支基金，一起出资发起这支山东绿色发展基金。

通过相当于国际机构的低成本、长期的一个资金，我们希望达到的目的是能够撬动社会资本，也就是资金成本相对较高的这些投资人，一起参与到这支绿色发展基金。通过平衡低资金成本的国际出资人和政府出资人的诉求，以及相对来讲资金成本较高的社会LP的诉求，我们可以整体降低山东绿色发展基金所需要的门槛收益，同时可以使它支持更多的绿色产业的公司和项目。

那么，我们也可以看到，在这个基金的设计当中，我们在它的投向上，也设立了直接投资和子基金两个渠道。在子基金方面，我们也希望能够和山东省的行业龙头，以及全国性的行业龙头一起搭建子基金，能够更多在子基金层面吸引更多的社会资本和行业的合作伙伴，帮我们打造成一个更大的生态系统。

刚才我们提到多次，我们希望做一个可以被国际认可的基金，怎么实现这个国际认可？我们可以看到，在这张图上下面这一层，其实就是很简单的平时基金从财务和风险分析。底下这个部分和普通基金操作并没有大的差异。

主要差异是在这上面这个部分，我们基于国际的绿色标准，设计了整个基金的绿色评估体系，我们可以看到这个绿色评估体系，它并不是一个单维度的评估体系，其实它结合了每个项目的碳减排的潜力，以及它的示范性，规模化潜力，以及它的成本效率，多个方面对这个项目进行整体的打分。

根据这个项目综合的打分，我们会把这个项目分为三级，我们简称叫深绿，中绿，浅绿，深绿非常具有示范性，可以大规模复制，碳减排潜力非常高的项目，对这个项目我们会重点支持。

怎么实现重点支持？其实就是我们在投资方式和投资的条款各个方面的设计上，其实会结合一个项目的绿级和回报率的需求，实现绿色评级和金融工具箱结合的目的。

比如左边我刚才给大家提到的，浅绿，中绿和深绿三个级别，比如深绿项目，就是示范性非常强的项目，同时它有大规模的商业化、规模化的潜力，这种项目我们一个是给它更长的投资期限以及更高的投资比重。同时这个项目我们通过可转债的形式进行投资，我们对它利率也有更高一些的优惠，这样通过我们对这个绿色评级和金融工具相结合，我们希望实现对绿色示范性项目重点的支持。

很多人问我们这支基金到底想投什么？实际上在早上和下午多次讨论中都提到，包括氢能行业发展和绿色行业的发展，在今天是非常跨界的概念。我们这支基金业是希望能够实现跨界的绿色的投资。

另外，我们还想实现的一个特点就是创新的绿色投资。因为今天我们看到，绿色发展已经不简简单单是以前的新能源、绿色能源的生产和利用。其实今天随着5G和云计算，还有物联网基础技术的发展，今天的绿色发展变得非常广，我们行业界限变得非常模糊。虽然我们整体目标是碳减排，但是沿着碳减排这条思路，我们可以投出来非常有中国特色的绿色创新的项目。

举个简单例子，我们今天谈了很久的交通出行的变革。其实在交通出行方面，我们一个很简单的例子，比如我们在平时骑的摩拜单车，看似小小的东西，但是它5G和物联网的创新，我们在今天通过它可以很容易实现共享单车减碳的目标。同时我们现在随着手机的发展，也让我们可以实时监控这些数据。

我觉得，我们这个绿色基金的发展，一方面是推动绿色发展，同时也是推动科技创新发展。

另外一个方面，我们也希望通过这个基金，实现一个中国创新的示范。

因为很多的技术，其实在中国发展有更大的潜力。今天我们提到的氢能，包括电动车。其实在中国有着巨大的市场。同时，我们中国其实也是许多技术，包括物联网、移动互联网最大的市场。

所以在这个大的前提下，其实做绿色+技术这个产业的主题，其实在中国是有最大的潜力的。我们也是希望通过我们这个基金，能够相当于在绿色产业走出一条中国绿色发展的独特的创新的一条路。

最后，我想说的是，我们这支基金是在中国的一个创新的尝试。我们选择山东也是得益于山东省政府，以及我们的合作伙伴，过去两到三年的努力。我们希望做到的是，聚焦山东，放眼全国。我们希望以这个基金为载体，通过母基金和子基金的多层次的合作，引入行业龙头和一些优秀的技术到山东来，同时我们也希望这个基金能够变成一个大家在投资、研究，包括行业技术交流的这样一个载体。

希望未来我们可以和各种行业，包括科技创新的龙头，以及资本合作方在这个基金上进行长期的合作。

其实我们这两天也在和国际组织进行探讨，明年我们就会试着把这个基金的商业模式努力推广到全国的范围内，看能不能在全国也发起一支类似的绿色发展基金。

最后，也和大家分享几个我们对这个基金的思考。

坦率地讲，我们中金公司包括中金资本，其实中金资本是中金公司制下的全新私募股权管理平台，我们过去两到三年作为基金管理人，与很多的行业龙头和地方政府都成立了引导基金，或者是这种行业龙头的基金，还包括一些地方性的基金。

我自己过去两到三年其实主要是在做中金起源国家引导基金，就是这支400亿的双创基金。

坦率地讲，我觉得这支基金和之前基金最大差异，我们已经有了一个大的框架，但是在这个框架之中，如何把这个政策的诉求，或者说在我们这支基金上，绿色发展的诉求，和社会出资人商业的诉求做一个平衡，一直都是一个难题。我们也希望和在座各位一起探索未来能够把这条路走出来，谢谢大家！

（标题为编者所加，文字未经发言嘉宾本人审阅）