两个巨无霸！一个市值2万亿美元，一个市值4万亿美元

14日凌晨，位于沙特阿拉伯东部布盖格的沙特阿美工厂一声巨响，顿时火光冲天，浓烟弥漫，还夹杂着隆隆枪炮声。

这一事件导致全球最大的石油公司沙特阿美再度成为全球关注的焦点，而早在2016年沙特阿美首次提出准备IPO上市的时候就这家巨无霸公司就一直是外界关注的对象。

对于沙特阿美此次遭遇的事件，笔者无法做更多解释，因为这一事件本质上是一次军事袭击事件，同时，可以肯定是这一事件还会持续发酵扰动国际油价。

今天笔者想从股票估值的角度来分析一下，大家一直以来比较关注的问题，如果中国烟草总公司和沙特阿美都上市了，谁的市值会更高？

乍一看，这两家公司都是巨无霸型的，沙特阿美是沙特经济收入的主要来源，中国烟草是税收的主要来源，而且分属于不同的行业，估值没法直接对比，只能来看数据。

中国烟草

烟草是一个特殊的行业，不允许在国内A股上市，但中国烟草的赚钱能力在民间一直是一个神话！

根据对外公布的数据，2018年中烟实现工商税利总额11556亿元，上缴国家财政总额10000.8亿元。作为对比，2018年全国税收收入156401亿元，全国人民上缴的个税才13872亿元。

假如中烟上市，以这样的规模市值会是多少呢？先来看看当前二级市场对烟草公司的估值情况：

美股、港股烟草上市公司总共有9家，包括英美烟草公司、中烟香港等，其中市值最高的是菲利普斯莫里斯公司，市值高达1130亿美元，折合人民币8000亿，市盈率14.43倍，市值最小的是Pyxus International，仅为1.41亿美元，折合人民币10亿，市净率1.15倍。

前段时间在港上市的中烟香港市值163亿港元，折合人民币147亿，市盈率79.51倍，市净率12.51倍。

整体来看，当前港美两地烟草上市公司整体估值水平，平均市净率约4倍，平均市盈率24倍。

嗯，全球主要烟草公司在股市的估值水平有了，那么以中烟去年11556亿元税利总额算，中烟市值可达到277344亿元，折合美元就是39173亿美元。

沙特阿美石油

同样，估值方式一样，先要获取沙特阿美盈利数据，然后看全球石油公司估值水平如何。

根据今年7月22日，财富中文网与全球同步发布的最新《财富》世界500强排行榜显示，沙特阿美以近1110亿美元的超高利润登顶利润榜首位，苹果位列第二。

那么，假设沙特阿美上市估值又该值多少呢？由于石油这个行业上市不受限制，上市公司就比较多，先一个一个来看吧。

美股石油相关上市公司有229家，市值最大的是埃克森美孚，市值达到3120亿美元，市盈率17.60倍，市净率1.63倍。美股石油行业平均市盈率12倍，市净率3倍。

港股石油相关上市公司有54家，市值最大的是中国海洋石油，市值达到5706亿港元，折合美元730亿美元，市盈率8.89倍，市净率1.17倍。港股石油行业平均市盈率9倍左右，市净率4倍。

A股所属行业是石油的有16家上市公司，市值最大的是中石化，市值达到6104亿，折合美元是862亿，市盈率9.95倍，市净率0.86倍。当然，A股由于行业分类不同，市值最大的其实应该是从事石油开采的中石油，市值11750亿，折合美元是1660亿，市盈率21.94倍，市净率0.95倍。

A股石油行业平均市盈率103倍，平均市净率2倍左右。再把A股、港股、美股三地估值水平平均一下，三地石油行业平均市盈率41倍，平均市净率3倍。

好，现在石油行业的估值水平也有了，那么以沙特阿美1110亿美元的利润，如果上市的话市值可以达到45510亿美元。

但是，有个问题，有消息称，沙特王储穆罕默德坚持沙特阿美的估值应为2万亿美元，但是一些银行家和公司内部人士认为沙国应将目标缩减至约1.5万亿美元。

也就是说，沙特阿美当前的估值应该是处于1.5万亿美元到2万亿美元之间的区间，而不是上面估值的4.5万亿美元，原因是上面在算平均市盈率的时候，A股的市盈率较美股、港股高出太多，达到103倍，也就不太可信。

剔除A股高市盈率的影响，按美股12倍市盈率算，沙特阿美市值可达13320亿美元，按港股9倍市盈率算，沙特阿美市值可达9990亿美元。

显然，这样一比较，关于中国烟草市值和沙特阿美市值谁大谁小就有结果了，中国烟草上市市值可达3.9万亿美元，而沙特阿美上市市值小于2万亿美元。

至于为什么，大家可以自己想想！