欧央行降息+重启QE，“技术性衰退”恐慌蔓延，美联储要降息？

北京时间本周四晚，欧洲央行利率决议将存款利率下调10个基点至-0.5%，这是欧洲2016年3月以来首次下调，并改变利率政策指引，宣布重启QE。

欧洲人民的紧日子可以告一段落了，不过，这可能不是什么好事，一句“有必要保持高度宽松的立场”已经将德拉吉的焦虑暴露无遗。

这一举动不仅让美国总统特朗普急了，也让国内对是否跟进降息的讨论之声再起……

一波未平，一波又起，昨晚可谓是全球注目，欧洲央行刚刚宣布了两个重大消息，在全球金融市场犹如投下了一枚重磅核武器，引起了全球金融市场的大动荡。

那就是欧洲央行宣布降息并重启QE，宣布将存款利率下调10个基点，至-0.5%。

这是2016年3月以来，欧洲央行再次降息，这是一次标志性事件，在本已是负利率的基础上继续降息，真的是铁树开花。

欧洲央行宣布降息的同时，还宣布从2019年11月1日起，重启QE，也就是重启购债计划，每个月的购债规模是200亿欧元，这意味着全球一个超级大央行继续开始量化宽松，继续开闸放大水了。

作为欧洲央行行长，德拉吉的“宽松组合拳”早在意料之中，火车头德国一再失速、法国自身难保、意大利也在危险的边缘试探，藕断丝连的英国还埋下了“硬脱欧”的定时炸弹，一切看起来都太难了。

欧元剧烈动荡消息一出，短短10分钟左右，欧元兑美元急速下跌超百点，最低运行至1.0927，不久后则上演了惊天的V型反转。

美元黄金同步

同样，黄金也是迅速拉升，消息一出，便从1505美元/盎司左右，急速拉升到最高的1525美元/盎司，此后则是明显回落。

白银涨幅迅速超过1.13%，贵金属因此欢呼起舞，当货币越来越不值钱，黄金、白银的好时代就到了。

欧央行QE停不下来

在全球国际储备货币的四大央行（美欧英日）中，美国和英国最早决定QE印钞（2008年和2009年）来“挽救经济”。 到了2013年，美国大规模实施的QE对经济起到了真实有效的刺激作用，经济开始复苏。2013年，日本决定向美国学习，开始加量服用春药实施QQE（量化质化宽松）。但谨慎的欧央行，却一直对QE政策半推半就。 随着2014年欧洲经济陷入全面衰退，欧央行不得不选择下海卖身，2015年1月22日正式推出全面量化宽松（QE），并决定从当年3月9日起，每月购买600亿欧元资产，当时约定的结束卖身时间是2016年9月。 但到了2015年底，欧央行宣布，将资产购买计划延长半年至2017年3月；但到了2016年底，欧央行宣布，将资产购买计划延长9个月至2017年12月；但到了2017年10月，欧央行再次宣布，将QE政策延续9个月；……到了2018年6月，欧央行终于宣布，他们将在12月底结束债券购买。于是，2018年12月份，欧央行终于结束了3年零9个月的卖身生涯，下图即为欧央行上一轮QE中每个月印钞购债的情况（单位为10亿欧元）。

经历三年半的QE之后，欧央行印钞量（央行资产负债表规模）相比2014年底，翻了一倍还多，目前高达4.69万亿欧元，折算为美元，规模仅次于日本央行，高于美联储……

从2018年底到现在，欧央行的印钞春药，仅仅停了9个月。

随着意大利右翼政府上台，再加上新上台的英国首相鲍里斯摆出一副硬脱欧的架势，欧元区的经济再度陷入萎靡不振……

“技术性衰退”恐慌蔓延“欧洲央行公布了大规模刺激措施，来振兴欧洲经济以及刺激通胀上升，这是行长德拉吉最后一次不惜一切代价，”荷兰国际银行首席经济学家CarstenBrzeski一语中的。而如今“不惜一切代价”的德拉吉不过是想站好最后一班岗，毕竟目前欧洲的经济情况的确不容乐观。

“主要还是因为欧盟和欧元区经济普遍低迷不振，”复旦大学欧洲问题研究中心主任丁纯表示，德国火车头歇火，中美贸易摩擦恶化了外部环境，“脱欧”等风险不确定性增强，与此同时，各大经济体又普遍开启宽松货币模式，所以重启QE终又登台。事实上，此前欧元区已经重施了LTRO（长期再融资）等宽松工具手段。

德国作为欧元区最大的经济体，二季度GDP环比收缩了0.1%，同比零增长。

这已经是德国连续两个季度出现经济萎缩，通常情况下，这足以被视为德国陷入“技术性衰退”的信号。

在全球都陷入经济困境的情况下，这犹如“死马当活马医”的一剂“强心针”无法起到实质性作用。

欧元区对全球的影响首先是，作为欧盟的第三大经济体英国，开始了脱欧的旅程，尽管脱了三年还没有脱成功，但是让欧盟饱受摧残，并引发了欧盟国家纷纷起了驿动之心，都想脱脱试试。

现在英国还开始了无协议脱欧，约翰逊上台后，对于欧盟考验更是巨大，如果硬脱欧成功，对于欧盟经济的冲击也是巨大的，不仅仅面临经济上的冲击，连政治上的危机也有可能爆发。

欧盟第四大经济体意大利，更是银行业危机不断爆发，高达六千亿欧元的银行业坏账，让意大利经济陷入了焦头烂额，意大利政府组阁也经常难产，曾经长达四个月没有政府，混乱不堪。

欧盟第二大经济体法国，黄背心运动愈演愈烈，长达近一年，只要一到周末，黄背心就在全法国闹事，导致了法国的经济增长也受到了严重影响，如果不是因为有一个强力的总统马克龙，法国的经济前景将会更加暗淡。

作为欧盟经济的火车头德国，现在的情况也很不好，德国二季度的经济环比负增长0.1%，制造业指数连连下跌，创下了新低，连德国都如此，何况其它国家？

德国政府在这种情况下，也发行了零利率国债，随着经济的不景气，欧盟国家负收益率国债规模越来越大，这是史无前例的大事情。

在欧洲央行公布降息和重启QE的金融核弹后，全球股市出现了全面上涨，美国道琼斯指数上涨约1%，德国股市也大涨，法国股市也出现了大涨，低利率的货币和QE的冲击，对于股市 、债市的刺激太大了。

美国9月降息概率大增

对于QE，特朗普的反应永远是最灵敏的。欧央行的举措一出，特朗普的推特也紧随其后，当然，矛头永远指向美联储：“欧洲央行反应很快，将存款利率下调了10个基点。他们试图让欧元贬值的行动成功了。这会损伤美国出口，而美联储依然按兵不动。”

他此前还称，美国拥有世界上最伟大的公司，但美联储却并非最伟大的央行。在他看来，美联储的每一步都走错了。“他们必须更大幅度、更快地降息，现在就停止荒谬的量化紧缩”，特朗普写道。随着特朗普的“咄咄逼人”，目前市场上对美联储9月降息的预期进一步升温。根据最新的芝商所“美联储观察”数据显示，市场预计美联储9月降息25个基点的概率为88.8%，而在此前，这个比例仅为78.8%。在欧洲央行宣布降息后，白宫贸易顾问纳瓦罗就表示，欧洲央行的行动增加了美联储降息的可能性。而美国财长努钦则表示，对欧洲央行下调利率并不感到意外。但欧洲的负利率令人担忧，使得经济状况表现良好很困难。而对于特朗普有关欧洲央行的言论，努钦称，美国致力于保持美元稳定。

降息潮继续上演

面临压力的不止欧洲和美国。据彭博社的报道，随着贸易问题的加剧，全球经济增长受到拖累，世界各国各地区央行今年迄今的合计降息次数已经达到32次，国际清算银行跟踪全球38家央行动态的数据显示，今年迄今全球各地货币决策者合计降息幅度已达13.85个百分点。

最近一次降息的是土耳其。就在欧央行放大招的同一天，土耳其央行公布利率决议，下调基准利率至16.5%，此前为19.75%，预期为17.25%，此次降息幅度远远超过预期。

金融分析师肖磊坦言，现在各国都在采取此类政策，美联储不仅启动了降息，也开始购买美国国债，而欧洲央行重启QE的计划早在两个月前就已经有了市场预期，目前主要还是因为欧洲经济的整体疲弱，以及全球经济的增速降低。

“实际上全球的宽松潮已经来了，全球各主要国家都在采取降息等货币政策，美联储接下来持续的降息的可能性依然很大。”肖磊认为。

德意志银行早就预计，在9月、10月、12月和明年1月的货币政策会议上，美联储每次均会降息25个基点。

中国会跟吗？

对于中国来说，央行刚刚进行过降准，接下来会进行降息吗？其实在此前央行降准以后，市场对MLF降息的预期更为强烈。交行金融研究中心首席金融分析师鄂永健表示，预计9月美联储可能还会降息，央行预先通过降准释放流动性，也是为了给下一步调降MLF利率提供条件。

交行金融研究中心预计，9月20日前央行大概率下调一次MLF操作利率。

“从本月的两次MLF续作的时间窗口上看，由于美联储本月议息决议是北京时间 9月19日早间公布，相比9月7日到期的MLF，9月17日的MLF 续作更加值得关注。”一位国有大行金融市场部人士表示。中信证券首席宏观分析师明明也预计9月会降息。该机构认为，从2018年以来的降准政策实际上效果并不明显，其原因在于货币政策的传导渠道不畅，要通过引导LPR下行来降低实际利率水平，而LPR下行的空间仍然需要降息等落地才能打开。同时，美联储再次降息在望、国内通胀压力阶段性回落，国内降息空间也将打开。不过，市场也有不少谨慎的声音。光大证券认为，当前LPR报价利差尚具有较大的压降潜力，不应该立刻降低MLF利率。民生证券也认为，如果短期内加码宽松刺激政策，可能再次推高我国金融风险和固化经济结构扭曲，使过去几年的努力付之东流。基于防范金融风险、中美磋商不确定性、预留政策空间等多重考虑，中国货币政策短期不具备大幅宽松条件，重心仍是贷款利率市场化改革。

反正，下周股市，恐怕...