开“淘宝”店冲击IPO 壹网壹创输送半亿利益欲傍新金主？

内容来源：叩叩财讯

作者：何卓蔚

导读：壹网壹创很早之前便明白对于百雀羚单一的“依赖”问题并非长久之计，据叩叩财讯获悉，其也曾希望能再攀“高枝”，甚至在2015年为了傍上新的“金主”不惜涉嫌输送数千万利益。

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作者：何卓蔚@北京

编辑：翟 睿 @北京

从2012年正式接手知名国货护肤品牌百雀羚天猫淘宝店的运营，仅仅六年多时间，阿里巴巴的前员工林振宇便将一家最初注册资本仅十万元的贸易公司赋名包装成一家科技股份企业送上了IPO发审会。

8月29日，这家名为杭州壹网壹创科技股份有限公司（下称“壹网壹创”）的IPO申请既将在证监会第十八届发审委2019年第110次工作会议上正式上会受审。

公开资料显示，壹网壹创原名为杭州奥悦贸易有限公司（下称“奥悦贸易”），成立于2012年4月，最初注册资本仅仅十万元。

创始人兼董事长林振宇的故事颇为励志。

作为阿里巴巴集团的前员工，出生于1983年的他，并没有显赫的家世，也没有闪闪发光的学历，读过警校、学过文秘，只有职校学历的他，据说是在厦门一家咖啡馆做服务员时遇上了阿里巴巴集团在福建招聘市场人员的机会，才一脚踏入了阿里集团。

和众多阿里巴巴的中高层离职创业不同，直到2010年从阿里离职，林振宇的名字还依然淹没在阿里集团那以数万计的普通员工之中。

2012年2月，从阿里辞职两年后，林振宇拿下了百雀羚在淘宝电商平台的销售代理权，由此开始在自己曾经的老东家平台上“开网店”卖货，从而走上了暴发的逆袭之路。

显然，百雀羚在林振宇和他的壹网壹创中占有举足轻重的地位。说得更直白一点，种种数据都显示，壹网壹创实质上更像是百雀羚的一家网络经销商。除了2012年至2014年，壹网壹创的营收均来自于百雀羚“网店”的收入外，2015年之后，来自百雀羚的营收也平均占到其收入的70%以上。

然而就是这样直白的“背靠大树”的依赖关系，在壹网壹创申报IPO的第一版招股书中，其竟矢口否认称“发行人不存在依赖百雀羚的情况”。

但不久被“打脸”的是，随着证监会对其审核的深入和反馈问题的追问，壹网壹创在最新披露的一版招股书中又不得不反口承认了该“依赖”关系的存在，不过其并未单纯称自己对百雀羚存在“依赖”，而是以“心有不甘”似的论调强调其与百雀羚存在的关系为“相互依赖”。

或许，壹网壹创很早之前便明白对于百雀羚单一的“依赖”问题并非长久之计，据叩叩财讯获悉，其也曾希望能再攀“高枝”，甚至在2015年为了傍上新的“金主”不惜涉嫌输送数千万利益。

1）百雀羚的“依赖”之争

从招股书中最初坚决否认依赖“百雀羚”到后期承认的“相互依赖”， 壹网壹创到底依赖不依赖百雀羚？百雀羚与壹网壹创之间又到底是谁在依赖谁？

但凡了解国货品牌的人对百雀羚应该都不会陌生，近几年来，这家中国本土老牌化妆品公司“老树新生”，在中国化妆品市场中成功实现逆袭，无论从品牌认知还是销售收入皆成为了中国本土化妆品牌的新霸主。

据百雀羚集团早前公布的2017年业绩显示，其2017年销售额便已达到了177亿元，同比增长22%，其中90%的销售便来自百雀羚品牌的贡献，而在2015年和2016年中，百雀羚集团的销售业绩便已经超过百亿分别达到108亿和138亿，2018年的计划实现销售目标更是提高至230亿元。

壹网壹创招股说明书显示，2015年至2018年上半年这三年一期的报告期中，其来自于百雀羚平台线上营销服务收入分别为1.7亿、3.35亿、4.89亿和2.18亿。

线上服务是壹网壹创的主要业务，线上服务被其有分为“品牌线上营销服务”和“品牌线上管理服务”，所谓的品牌线上营销服务，其实就是自己开网店直接代销产品，而品牌线上管理服务，就是替别人家管理网店收取管理费。

按照上述数据对比，也就意味着，在2015-2017年期间，通过壹网壹创作为网络经销商销售的百雀羚产品实际上仅占到百雀羚集团当年总销售额的1.5%、2.4%和2.7%。

再反观壹网壹创方面，同样是在2015年至2018年上半年中，其来自于百雀羚的收入占壹网壹创主营业务收入比重则分别达到82.3%、75.82%、73.05%和63.75%。而在壹网壹创的品牌线上营销服务中，百雀羚的毛利额占比更是分别达到了90.87%、93.80%、98.95%和97.66%。

“这很难想象是一种相互依赖的对等关系，如果有一天百雀羚放弃与壹网壹创的合作，想要更换网络代理平台，对于百雀羚而言最多也就是损失2%的销售额，但对于壹网壹创而言，损失的便是近3/4的的营收。”北京一家资深投行保代人士坦言，“百雀羚的品牌近几年在多渠道发力，其业绩的爆增并不仅仅来自于网络平台，随着其品牌在网络上的认知度不断提高，壹网壹创并不具有不可替代性。”

“大部分在淘宝天猫店等官方授权网店上购买百雀羚的消费者，其实并不知道背后的经销商是壹网壹创，他们购买皆大部分都是认准百雀羚的品牌。”上述保代人士表示。

实际上，在过去几年中，有关天猫百雀羚旗舰店被举报“卖假货”、“欺骗消费者”的诉讼络绎不绝，还有消费者查询到运营天猫百雀羚店的企业为壹网壹创子公司时，更怀疑该旗舰店为诈骗黑店。

壹网壹创在招股书中也坦言，若百雀羚拟自行开展电子商务业务或与同行业其他电子商务服务商开张合作，将对公司的经营活动和财务状况产生重大不利影响。且壹网壹创也披露，百雀羚在2015年已开始组建自己的电商部门。

2）涉嫌千万利益输送

对百雀羚方面的“依赖”犹如一把高悬在壹网壹创头顶上的达摩克利斯之剑，这一点，包括其创始人林振宇在内的壹网壹创管理层不是没有想到。

虽然近年来，壹网壹创也开始进行客户拓展，获得了宝洁、伊丽莎白雅顿和资生堂的一些电商业务，但无论是从销售收入、市场份额和合作的深入模式，都难以与百雀羚抗衡。

为了获得与“百雀羚”品牌类似的业务增量，培育同等品牌的市场增量，2015年底，壹网壹创甚至不惜动用数千万的利益输送以图捆绑新的品牌商家“金主”。

2015年10月，斯时还未更名为壹网壹创的奥悦贸易进行了其首次增资扩股，计划增资1990万元引入数位新的股东。

该次共引入的6位自然人股东，其中5为皆是奥悦贸易的联合创始人或公司高管，唯独一位名为刘希哲的自然人，与公司毫无瓜葛。

但刘希哲却能与其他几位公司高管一道，仅以150.75万元的资金获得了奥悦贸易100万的出资额，每出资额的价格仅为1.5元。

然而，仅仅一个月后，2015年11月，奥悦贸易再此增资扩股，杭州网浙投资管理合伙企业（有限合伙）以800万元认缴其注册资本83.3333万元，股权价格则较一个月前爆增6倍有余，达到了9.60元每出资额。

按照上述最新的增资价，刘希哲在奥悦贸易中150万的投资，不到一个月账面价值便爆增至近千万，这很难不使人怀疑刘希哲入股奥悦贸易定价的公允性。

2015年12月，奥悦贸易以资本公积金转增的方式增加注册资本1309.6667万，转增的结果便是让刘希哲最终以150万的代价获得了奥悦贸易162.864万的出资额，每份出资额仅0.92元。

2016年1月，奥悦贸易股份制改制并更名为壹网壹创科技股份有限公司，刘希哲以持有162.8639万股的股份和4.39%的持股比例位列其第六大股东之列。

2017年4月，挂牌新三板的壹网壹创引入投资机构中金佳泰，此时刘希哲便通过部分转让股权的方式部分套现，其此时共向中金佳泰转让30.50万股，转让价格为每股31.83元，套现970万元。

通过上述一系列入股与套现，看似与壹网壹创没有任何关联关系的刘希哲短短不到一年半时间，不仅已经完全收回了投资成本，还获得810余万的现金收益和132万股的壹网壹创股权。

即使以2017年时中金佳泰入股的股价31.83元/股计算，刘希哲所持的132万股账面市值也达到4201万元，如果一旦壹网壹创此次IPO成功，这一账面市值还必将成倍增长。

也就是说，2015年10月，刘希哲以150万元资金低价入股之后，仅一个月账面市值便爆增6倍，到2019年如果壹网壹创上市成功，其账面收益将至少达34倍，获利超过5000万。

那么神秘人刘希哲到底是谁？壹网壹创缘何会对一个看似与公司毫无瓜葛的自然人拱手送上半亿收益？

据壹网壹创招股说明书（申报稿）称，刘希哲，女，1984年出生，曾任交通银行广东分行营业部对公客户经理，现任广州立白企业集团有限公司行政助理（下称“广州立白”）。

广州立白是国内比较知名的日化企业，由广东陈氏家族控股，其主要生产洗衣粉、洗洁精、洗衣皂、洗衣液和助洗类产品。

据叩叩财讯获悉，刘希哲的真实身份远不是一个公司行政助理那么简单，其不仅与控股广州立白的陈氏家族源源颇深，除了其丈夫来自于陈氏家族且在广州立白中担任董事外，在壹网壹创的招股书中没有披露的还有，刘希哲为上海新高姿化妆品有限公司的法定代表人。

如果熟悉国内化妆品品牌的人士对于高姿品牌应该并不陌生。

公开资料显示，高姿品牌始创于香港，1984年引进中国大陆，总部设在上海，是第一家成功登陆中国大陆地区的外资化妆品品牌！经过20多年发展，高姿成长为中国日化行业知名的化妆品企业。

2006年高姿为能更好的顺应市场经济发展的潮流，为能在中国本土开创更广阔的前景，2006年与广州立白集团进行了资产重组，并成立上海新高姿化妆品有限公司。

“高姿和百雀羚都属于老的国货护肤品牌，两个品牌的价格、产品线和市场定位都非常相似，同样具有一定的国民度，是两个相互对标的品牌，在市场上也是互为竞争对手。”一位接近于壹网壹创的知情人士透露，2015年，以非常低的入股价格引入刘希哲，就是希望通过此向“陈氏”家族输送利益以获得高姿等品牌的网络代理权，试图能将其在“百雀羚”的模式复制在“高姿”等日化品牌上。

显然，广州立白和其背后的“陈氏家族”并未成为壹网壹创新的“金主”， 虽然涉嫌向刘希哲背后的“陈氏”家族输送半亿的利益，但回报却基本是“杯水车薪”，据壹网壹创招股书显示，包括广州立白、广州奥西亚等“陈氏家族”关联的日化品企业在2018年6月之前，一共给其带来的营收仅仅1200余万元，远不只“百雀羚”的一个零头。

“这也可见对于壹网壹创而言，现如今的网络营销市场中，要去开发新的品牌和企业合作是多么艰难，需要付出多大的代价成本。早几年前百雀羚的代理所带来的商机已经无法复制。”上述知情人士表示。