都说股市不涨，那上市公司经营质量到底提升了吗？

作者：三尺寒（肖磊看市特约作者）

近一个月来，全球资本市场波动异常剧烈，被市场寄予极大希望的美联储降息，在真正实施之后不但没有平抑市场波动，反而加剧了投资者对未来全球经济发展的担忧。因为，就连最强大的美国都要用“主动降息”的方式来提振经济了，可见，面对当前全球经济增速下滑的现实，人们真正可以使用的“救市”手段是多么的有限，而实际效果又是多么的无力。

中国，作为全球第二大经济体，能够依然保持在既定目标范围内的经济增长速度，并始终是全球经济增长的最大贡献者，这已经表明我们的经济宏观管理是正确和有效的。

但另一方面，也必须看到中国经济正处在转方式，调结构，去杠杆的攻坚期，如果快了，会直接打压经济增速，如果慢了，又会严重损害经济质量。因此，在这三大经济管理目标实施的攻坚期里，新兴产业、新经济模式、新概念、新技术等能够保持市场热度和经营预期改善，而老旧产业、成熟的经济模式、传统概念、落后技术等则正在被市场所冷落和忽视。

这就造成了我们所看到的当前中国社会现状，一方面是CPI等终端产品、商品、服务的价格还在保持较高的同比增速，而另一方面，却是PPI等生产经营类原料、初级产品、半成品的价格维持着较低的同比增速。简单理解，就是中国实体经济也与中国股市一样，也出现了明显的两极分化。

A股市场受国际资本市场的剧烈波动影响，近期整体表现低迷。中美贸易争端是一个长期的过程，而近期的香港事件也对A股市场形成一定的拖累，因此，即使有MSCI提高A股纳入比例，即使有道琼斯标普指数、富时罗素指数纳入A股的预期，即使有各类保险资金对A股投资的扩围等多重实质性利好，也没有明显激发A股市场近期的投资热情。

那么，股市可持续上涨的根本因素到底应该是什么呢？

本周，中国电商企业京东公布了2季度财报，收入和利润均创历史新高，在美国上市的京东股票则应声大涨14%。我认为，这才是股市上涨应有的样子。股票市场的长期稳定上涨，不是看短期的个股概念炒作，不是看宏观政策的舆论引导，而应该是上市公司经营质量的真正提升。唯有更多优质的好公司所组成的股票市场，才能形成一个真正可持续上涨的长期趋势。

随着A股市场半年度财报的集中发布，中国股市上市公司的实际经营状况将被逐一披露，优胜劣汰依然是永恒不变的市场投资真理。投资者应在上市公司半年报中寻找那些真正的价值洼地，择新去旧，择优去劣，努力把握那些经营质量真正改善和提高，并具有未来可持续增长能力的好企业。

中国股市的分化还在继续中，那些没有经营质量改善和经营业绩支撑的企业，投资者应该加倍小心，必须认真充分研究研究，即使是科创板市场的全新概念股票，也必须有经营质量改善做担保，否则只追求概念上的新，也是非常危险的。

文/三尺寒

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