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美联储降息,是否会终结美国10年牛市?

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这次美联储宣布降息之后,美国三大股市应声而跌,黄金价格大跌,美元指数创出历史新高。很多投资者询问,从2009年开始至今的美国这10年牛市是否会终结。而我们认为,美股这些年大涨已经脱离了其合理的估值,未来美股很有可能向其合理市场估值靠拢,所以美股出现调整的概率很大,至于美股是否已经由牛转熊,那还要看美国下半年经济的具体情况。

本来大家都在预期,美联储降息25个基点了,美股将迎来新一轮上涨,却没想到,美股不涨反跌,这主要有以下几个原因:一是,美联储在降息之前,美股表现优异,而且屡创历史新高,显然美股已经透支了降息的利好,而真正利好出来之时,发现仅是降息25个基点,还不如市场预期的50个基点。在这种情况下美股只有在降息之后出现大跌。

二是,美联储这次降息是“预防性降息”,从第二季度GDP 2.2%数据来看,并没有很糟糕,但是美联储也不清楚美国经济是否会出现衰退,这次是为了“预防”经济衰退,而采取的降息措施。所以,美联储主席鲍威尔表示,美联储并没有步入降息周期,后面还也不排除加息的可能。而若想美股继续走牛,恐怕美联储还要连续的降息,释放流动性,显然在目前情况是不可能的。

三是,美联储降息虽然是“预防性降息”,但至少说明下半年美国经济不确定性很大,有可能转向衰退,否则美联储就没有必要在核心通胀率回升的情况下,还是选择降息。试想,美联储加息时,美股上涨,说明美国经济向好。而如果美国经济出现衰退情况,美国企业的业绩就会受到影响,美股这次见顶回落的概率很大。

四是,降息要对股市或经济产生重大影响,一定要在数次降息之后,效果才会慢慢叠加显现。2009年美联储前后4次量化宽松才把美股推向10年牛市。而这次仅是降息一次25个基点,而且还不如市场预期的50个基点,这仅是试探性的降息,美股长期走势要看美国经济表现情况、上市公司的赢利情况,还有外围资金的流入。

本来美联储降息,应该剌激短期的美国股市上涨,但美股却不涨反跌。很多人担心10年牛市已经终结。对此,我们认为目前美联储只是“试探性”降息,美股有盛转弱的这种可能性很大。实际上,美股在经历了10年牛市后,已显疲态,股指有调整的要求,如果没有美联储货币政策宽松,大量游资流入,那美股肯定会进入到重新估值阶段,从短期来看,美股的重心会下移。步入调整阶段,而从长期来看,美联储是否还会降息、美国经济是否会衰退、上市公司业绩增长情况都会影响美股是否会走熊。从短期来看,美股进入调整周期应是没有多大争议的。

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