度小满一探国民理财情绪：你的投资high不high？

今年上半年，您做过或想做哪些投资理财，这项投资是否牵动了您的情绪？

常有人说，投资人的情绪对市场走势影响很大，也有人说，是市场波动带动了投资人的情绪。看来，在投资过程中对人们的情绪有所洞察是相当必要的，尤其是观察，每一个投资品类里，市场价格高低和人们情绪起落的相关性究竟有多大，以及除了价格，还有什么因素左右着人们的心态。

我看过很多种投资理财的报告，却还是第一次看到有系统的关于“投资理财情绪”的研究：《2019年上半年国民投资理财情绪指数报告》。能以“情绪”作为切入口的实证研究本身就别有意义，更何况是以大量数据辅以权威机构的分析。

这一指数是由度小满金融联合百度指数、北大光华-度小满金融科技联合实验室，以百度指数、度小满金融理财数据为基础，对互联网用户关于各大类主流投资理财品的关注度信息，用剔除法、归类法、相关分析、线性拟合等方法分析并编制。

股票、房地产、黄金、资管产品（互联网理财、银行理财、信托等，不含基金）、基金、保险、其他投资品（商品期货、外汇、比特币等）——对于这七类最常见的投资品种，今年大家high不high，为何而high？本期“愉见财经”将一探究竟。

股票&房地产：激情不退场

咱们不妨先用互动的方式来看大类资产。

下图是国民对股票、房地产、黄金、资管、基金、保险、其他投资品（下称“七大类”）在今年上半年的情绪趋势指数。粗看看这热度方差之大，再细看看其上下波动的时间节点，您能猜得出，这七色趋势线，分别对应的是“七大类”中的哪一类吗？

首先来看时间段。今年春节前，似乎大家的情绪都有点丧，对各大类投资理财品种都不够关注；进入2月下旬到3月份，大家的情绪开始饱满了，不过振奋不到3个月后，似乎除了下方的紫线和短绿线品种，国民对余下投资品情绪又呈下降趋势了。（愉记的这一段提示，是否有助于猜出答案？）

下面公布答案。

顶端深蓝色实线是国民对于「股票」的情绪走势，这根情绪趋势线也是所有投资理财品类中波动最大的，一来可能是因为股票价格本身比其他资产波动大，二来，推测还真是有很多人的心情会随着股市起起落落落落啊……同时有分析指出，大家的情绪随着股价的涨跌而变，存在明显的过度反应。

上方深红色虚线是国民对于「房地产」的情绪走势，最高值出现于2月中旬。虽说今年楼市的春节行情不如往年，但从网民的表现来看，拿了年终奖想看看房的心，还是昭然。

整体来看，难怪每次家庭聚会、朋友聚会，炒股和买房都会是饭桌上长红不朽的话题，从上头国民投资理财情绪指数多品类之间的方差之大，一看就很明白了：股市和楼市，真是大家心中永恒的激情啊。

再来看下方的那5根趋势线。最高的那根紫色线条，我一开始也猜错了，那是国民对于包括商品期货、外汇、比特币等「其他投资品」的情绪走势。毕竟这些投资品种相较于其它6类都显得小众，但报告显示其情绪指数却不低，看来这些投资品种的受关注度也是不容小觑。

我们猜想，是否是因为今年1~6月份全国期货市场的成交额和成交量都保持着20%~30%的同比增长（铁矿石期货的价格尤为拉风）？还是因为比特币价格从2月份以来明显震荡提升？“愉见财经”看了这一关注度数据后，打算以后也得多写写此类话题啦。

再往下的趋势线中，大红色短横线是「保险」，走势平稳也一如保险类产品真的很保险，但可以看出大家对保险产品关注度已比以往提升。

再下方两线略有缠绕的线，黄线是「资管产品」，短绿线是「黄金」；而最下方的长绿线是「基金」。可以看到在年中随着金价一波热腾腾的上扬，国民对黄金也自然起了一波翘尾的关注热度；而对基金的关注度已然平稳并偏低。

来对对答案吧，你猜对了吗：

价格VS情绪：贪婪与恐惧

度小满这份报告的研究，可不只是给大家做个猜猜题、看个热闹。除了“七大类”的一级分类，报告中还有影响每一大类情绪的二级子类，帮助研究者、投资者去理解，究竟是什么因素在影响的市场情绪，亦或可借此做出前瞻性判断。

下面选大家情绪最高昂的两大品类来做一个详解。

这一张图，是大家对于「股票」关注趋势的子动因，其中“A股个股及板块”和“大盘行情”是最为牵动人心的。此外，随着科创板的推出，虽然作为新生事物（毕竟暂时只有380万投资者开了户）其关注度绝对值不高，但关注增速明显，一名报告研究团队人士告诉“愉见财经”，科创板关注度在年中较年初增长了近3倍左右。

再来看张很说明问题的图：上图是从所有因子中抠出的股票情绪指数拟合A股上证指数。这张图不止显示了高度相关性，还透露了：国民对股票的关注度，真的存在过度反应啊喂！

过度反应主要体现在，在大盘上涨或下跌中，股票情绪指数不止同向反应，而且上蹿或下跳幅度更大，亦即在大盘上涨中，股票情绪指数对上证指数拟合的结果会高于实际走势，而在下降中，拟合结果也会低于实际走势。

我猜巴菲特看了度小满的研究会更坚定他的“在别人贪婪时恐惧、恐惧时贪婪”论。因为这样的情绪拟合背后，很可能是相当一部分人在操作上的追涨“高位站岗”和下跌“鸵鸟心态”。

上图是大家对于「房地产」关注趋势的子动因。房地产情绪指数在春节后高位回落。在细分子类中，大家对于“房屋买卖交易”、“房价走势”相关信息关注度高，其后是“贷款融资”等信息。

春节高潮后，整体上大家对于房地产的热忱就进入降温趋势了，对各主要子类关注度大都呈现下降，唯一有所增加的是关于“限购、房贷利率调整”等宏观政策调控相关信息；同时，在房地产政策中，“房产税”已经成为关注重点，在4、5月份，其关注度出现明显提升。

另据报告研究团队人士称，上半年国外购房关注度也呈现下降趋势。根据地区细分来看，美国、日本、泰国、澳大利亚、马来西亚购房的关注度相对较高。

互联网理财：找度小满赚更多

最后来看近年来逐渐受到关注的「资管」品类。报告中情绪指数涵盖普通投资人关注的主流理财产品，按渠道、机构、资类别分为银行理财、保险理财、互联网理财、信托等子类。

写惯了银行业务的我，拍脑袋以为这些子类里，大家一定最关注银行理财，看完结果还是小吃一惊，原来让国民最有热情的，已经是互联网理财了，对情绪指数贡献权重已经达到30%。

这也难怪。互联网金融公司快速发展，分别背靠BAT的度小满金融、蚂蚁金服、腾讯金融科技（理财通）立于第一阵营张开怀抱，家家都是瞄准数亿用户的。

以起步较晚、但迎头赶上却是最快的度小满金融为例，据其理财业务数据显示，该平台仅过去1年时间就为用户赚取了数十亿元的收益，理财用户人均持仓规模增幅近70%，主要用户群体年龄集中在20岁~40岁之间，这一年龄段人群占比65.09%，符合互联网用户特征。

可是对于这一大类的理财，报告中整体情绪指数并不高，不知是不是因为今年以来它们的收益有所走低呢？正如“愉见财经”前几天的文章《银行理财收益率创新低，宝宝类货基也创新低》里所发问，大部分平台的收益不及以往了，可毕竟这一类理财方便又安全，还是很多投资人做资产配置时的刚需，那该怎么办呢？

我们发现了「度小满金融」APP。同样是T+1，他家的产品要比别家的多赚差不多100个BP；同样是持牌商业银行的定期存款类产品，度小满为我们搜罗来的产品期限更短更灵活，关键是还有年化4.3%（1月期）、4.4%（90天）、4.6%（6个月）、4.8%（12个月）等市面上罕见的产品。

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