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A股见底了吗?咋能判断见没见底呀?

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网上看到有人问这个问题,很多人从不同的角度给出了答案,咱们就讨论一下这个问题。


一、股市见底的信号

邱国鹭在《投资中最简单的事》中,列出10大市场见底信号,基本全是干货,如果你想投资股市,应牢记于胸。

历史上的股市见底信号:

1.市场估值在历史低位;
2.M1见底回升;
3.降存准或降息;
4.成交量极度萎缩;
5.社保汇金入市;
6.大股东和高管增持;
7.机构大幅超配非周期类股票;
8.强周期股在跌时抗跌,涨时领涨;
9.机构仓位在历史低点;
10.新股停发或降印花税。

解释一下上述信号的含义:

第一,股市估值处于历史地位,估计市盈率至少得10倍以下了。


第二,就是货币M1见底回升,这代表度过了紧缩期和逆周期。

第三,降准降息,利率下降,会推升股市的整体估值。

利率到底怎么影响股票估值?

《我在高盛的经济预测法》里给出了详细的解读,在这里咱们就说一下这个问题。

比如一只股票40块钱,每股收益是2块钱,那么他的市盈率就是20倍,而他的盈利收益率就是市盈率的倒数,也就是5%,也就是说你每年能够通过这个股票赚回多少钱。

一般都是用盈利收益率来跟债券的利率做比较:

如果债券收益率能到10%了,那么再持有股票显然就不合适了,明显债券那边收益率会更有吸引力,所以投资者都会卖出股票买入债券,直到把股票价格卖到20块钱,也就是说此时市盈率10倍,盈利收益率也到达了10%,这时候大家才会停止卖空,股票重新获得吸引力。

所以当利率长期大幅上升时,债券的吸引力会越来越高,而股票的吸引力降低。所以股市的估值也就下降了。美国市场上,80年代初到2000年之前,出现了一波大的牛市。

为什么会这样?

你看美国国债收益率就知道了,这20年国债收益率从14%下降到了4%。

而最近这10年来,美国也是历史最低利率,所以股市才出现了7年的大牛市。


数据来源:《我在高盛的经济预测法》,约瑟夫 H. 埃利斯, 机械工业出版社,2011年

第四,成交量极度萎缩,记得有个基金经理上《非诚勿扰》,竟然第一轮就全灭灯了,而那个时候恰巧就是股市的大底。

第五,社保汇金入市,这些钱是属于看着底牌打牌的,他们十分清楚市场底在哪。


第六,大股东高管增持,他们最了解自己公司,愿意在最低迷的时候赚一点资本收益。

优秀的公司,会在股市的低点,回购自己的股票。第一这表明他们自己能产生现金流,经营不受熊市影响,第二也是对于未来增长有信心的表现,同时也做做姿态给投资人信心。

这里要多说一句,大家投资一个公司之前:
应该翻看一下它的高管持股和股本变动,如果发现熊市里有回购或者高管增持,这个公司大体值得信赖;
相反,一个公司牛市里玩命减持增发,而熊市里没人增持,那么这样的公司还是少碰为好。


第七,机构大幅超配非周期股票,说明机构投资者已经失去信心,不敢冒险,愿意抓点确定性的东西,以守住自己的净值。

第八,强周期股这时候跌时抗跌,涨时领涨。说明一波强周期可能已经快要到了。

在所有的商品中,铜的反应最灵敏,因为铜50%用于电线,20%用于设备制造,15%用于材料,所以铜的价格,往往率先预示着经济周期的到来

关于这点,伦铜走势是个很好的参考指标。


如果铜的价格叠加上PPI的数据,基本可以让强周期无可遁形。

第九,机构仓位历史低点。他们也不比散户做得更好,还需要守卫净值,所以不敢轻易加仓。

第十,就是新股停发或者降低印花税,政策救市展开。


二、股票不是什么时候都能买的,熊市买最划算

1、股价是否上涨与投资者预期有关

是企业的增长速度与投资者的预期赛跑,如果一个企业特别优秀,增速是35%,但投资者预期是50%,那它的股价也会下跌。但是,如果一个企业增速极为缓慢,仅为4%,而投资者的心理预期是2%,那么,该企业的股价也会上涨。

2、熊市买股票,估值和盈利双增长

股市里两块收益率是固定的,姑息分红+企业成长的钱。


而专业的投资者都会注重这两项收益,也就是找一个分红高的、成长相对快的公司。

分红高就要求你必须在熊市买成长快的公司就是让你与好公司为伴。
所以结论就出来了,在熊市里去找成长性高的好公司。

这样做了之后,根本不用考虑市盈率的变动,因为熊市里买股票,市盈率肯定是最低的,未来市盈率变动就会给你带来超额收益。

这就是所谓的戴维斯双击——估值和盈利双增长。


相反如果你是牛市买的股票,那么就是戴维斯双杀——估值和盈利双回落。

3、投资收益高低,取决于你熊市的表现

专业的投资者跟业余投资者最大的差别就在于,他们更喜欢熊市,机会都是跌出来的,只有在熊市里才能找到捡便宜货的机会。


其实应该更珍惜熊市,一个人在投资上能产生多大的收益,跟牛市关系不大,主要取决于在熊市里的表现。

大部分人做不好投资,就是因为熊市不买,所以到了牛市就跟你无关。在熊市泥沙俱下,非常恐慌的时候,一些好公司也被错杀,这时候入手,基本能确保你未来十几年的收益。

在A股市场上投资,等到一个熊市并不是什么难事。

参考资料:邱国鹭,《投资中最简单的事》, 中国人民大学出版社, 2014年。

齐俊杰,解读《股市真规则》,老齐的读书圈,知识星球APP.

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