十张图读懂2018年中国证券行业竞争格局 行业集中度有望进一步提升，中信、国泰、海通稳居前三

目前，中国证券行业经过综合治理整顿和实施分类监管，证券行业步入良性发展的轨道，各家证券公司的资本实力稳步提高。但总体上国内证券公司数量、营业部众多，资产规模偏小，竞争较为激烈。证监会实行以净资本为核心的风险监管体系，各种新业务的开展也对净资本规模提出了更高的要求。这有利于各种资源向规模较大、资产优良的优质券商集中，未来行业集中度将会有所提高。

全国131家证券公司营业部破万家，竞争日趋激烈

2018年，我国证券行业共有131家证券公司，资产总额为6.26万亿元。在中国证券公司营业部可谓是个庞大的群体。2008年以前，全国证券营业部数量扩张比较缓慢，直至2008年5月，中国证监会放宽券商新设营业部的资格条件，鼓励券商发展营业网点。由于证券营业部的建设需要短暂的周期，因此这一决定的实施，促使券商营业部数量在此后两年大幅度增加。

目前，我国证券行业存在新老两种商业模式，各项基于监管垄断的传统商业模式支撑着国内证券公司近20年的发展。所有证券公司从事同质化的业务，依靠垄断赚取利润，行业集中度因此不高。

国内证券业商业模式即将面临切换，在这个背景下，我国证券业集中度将面临长期上升的趋势，并可能逐步向海外证券业靠拢。事实上，2012年在经纪等传统业务领域，已经出现了集中度提升的现象。在更趋激烈的竞争中，赢者通吃的趋势未来可能会扩展到各项传统业务中。而新业务由于牌照发放的先后，本身集中度就很高，证券行业未来可能出现兼并整合浪潮，而且这一进程或许会大大提前。

从历年数据看，2007-2018年，中国证券行业集中度变化较为平稳，前十在营收、净利润领域行业集中度均在40%以上。

据前瞻产业研究院发布的《2019-2024年中国证券经营机构市场前瞻与投资战略规划分析报告》显示，2018年中信证券、国泰君安和海通证券位居2018年证券公司总资产、总营收、净利润、净资产和净资本TOP20榜单前三。

具体看，截至2018年12月31日，在所有证券公司总资产排名TOP20中，中信证券依然位列第一，总资产达到6531.33亿元；海通证券和国泰君安分别位列第二、第三，总资产分别达到5746.24和4367.29亿元。而营收排名TOP20，中信证券以372.21亿元位居第一，海通证券、国泰君安营业分别以237.65亿元和227.19亿元位居第二第三。

从前三的数据差距来看，中信证券遥遥领先，略有霸主之势。

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