巴菲特为何风靡全球？杨德龙剖析价值投资灵魂

巴菲特股东大会正在进行中，现场人山人海。

（图为巴菲特股东大会贴士）

受益于美股开年持续上涨，伯克希尔·哈撒韦一季度营业利润好于预期。

报告显示，伯克希尔·哈撒韦一季度营业利润55.6亿美元，市场预期52.9亿美元（注：营业利润不包括伯克希尔投资和衍生品投资组合的季度损益。）；A类股每股收益13209美元，去年同期为净亏损692美元；B类股每股收益8.81美元，去年同期为净亏损0.46美元；

截至3月底，伯克希尔·哈撒韦浮存金为1240亿美元，较2018年底增加约10亿美元；一季度以大约17亿美元的总成本回购了A股和B股普通股。

截至本周五收盘，伯克希尔A类股报收327765.62美元，B类股报收218.60美元，分别上涨1.1%和1.24%，股价接近2018年11月以来最高。

巴菲特的价值投资

缘何巴菲特的价值投资风靡全球？

记者采访了一位巴菲特的忠实粉丝，从2016年至今，他已经连续4年参加巴菲特股东大会，他就是前海开源首席经济学家杨德龙。

对于巴菲特为何如此受欢迎，杨德龙认为：“巴菲特之所以受到世界各国投资者的尊重，除了和巴菲特长期投资的惊人业绩有关，同时也和巴菲特开放的心态有关。”

他表示：“巴菲特总是不吝于将他的投资理念介绍给全球投资者，并且在每年2月份致股东的信中，巴菲特会详细地解释他去年投资的得失，进行反思，这些都有利于投资者跟着巴菲特学习价值投资。很重要的一点，就是巴菲特价值投资理念的核心是教会大家跟着企业一起成长，而不是通过频繁交易来取得财富，而巴菲特的投资回报绝大部分来自于所购买企业的利润的增长。”

杨德龙还分析到：“巴菲特和芒格在说话的时候，往往把投资一个公司叫做‘做生意’，说这门生意不错，这个公司的生意不错，所以才买入，这正是国内投资者所欠缺的。国内投资者喜欢称之为炒股票，但是往往就像“炒”字一样，一个火加个少，越炒越少。频繁交易往往只给券商贡献了佣金，自己的财富却越炒越少。通过频繁交易来赚取利益，实际上是很难实现的。”

巴菲特对世界经济和中国经济怎么看

巴菲特做生意从来没失手过吗？前述伯克希尔哈撒韦的业绩报告并不包括卡夫亨氏带来的影响，巴菲特表示，伯克希尔已在卡夫亨氏上付出了太多代价。今年2月末，巴菲特曾在接受采访时罕见承认，当年伯克希尔与巴西私募基金3G Capital合作收购卡夫食品，并将其并入亨氏集团，但这一行为出价过高，“我们为卡夫支付了过高的费用”。

几天后，卡夫亨氏承认，四季度计入多个核心品牌154亿美元的商誉减值，令当季直接转为净亏损126亿美元。公司将大幅削减股息36%来加快去杠杆，还披露收到美国证监会对其采购部门调查的传票，当日深跌28%至历史低价，至少六家投行下调评级。

但这并不影响价值投资的魅力。杨德龙认为：“巴菲特的价值投资就是说，要做好企业的股东，要先看好这门生意，再做他的股东。假设股市要闭市五年，那么你愿不愿意持有这个公司？如果有这种思路的话，就很难再亏钱。如果一个公司你五年不交易，还能够放心持有的话，说明这个公司的基本面确实是让你信任的。我们经常听到巴菲特的一句名言，如果一只股票你不打算持有十年以上的话，那么最好一分钟都不要持有。很明显，做投资时我们要注重进一面的研究，贯彻长期投资，价值投资的理念，这样才能够避免被割韭菜。”

“这一次巴菲特股东大会，大家关注的除了巴菲特的价值投资理念，以及未来准备做的一些重大的投资，我们还关心的就是巴菲特对于世界经济以及中国经济的看法。巴菲特在过去几年对于美国经济以及美联储政策的判断基本上被市场验证。今年在美联储停止加息减少缩表的情况之下，美国经济能否保持现有的增速？美国股市还能否走强？这个也是我们期待巴菲特能够在股东大会上分析的。”