经济学家联播丨股市稳健调整 黄金投资价值显现

王红英：各位投资者大家好，我是王红英，来自中国香港金融衍生品投资研究院。

我们首先看一下今天中国A股市场的整体表现情况。我们看到整体市场的交投是相对比较稳定的，市场冲高回落，市场整体的稳定性是可圈可点的。

对于创业板来讲，我们看到它依然维持着交投非常活跃的势头，在医药板块、智能制造板块，包括一些消费板块，我们看到市场仍然出现了比较强烈的一个推高的意愿。这个主要是跟我们未来科创板的上市，带来的对目前创业板的这种制度红利的这个效应，使得大家对于创业板这些小市值的股票，未来的估值是看高一线的。所以说我们有理由认为未来市场的发展还会呈现一种分化的特点。这些有高技术含量背景的、符合未来新经济发展和国家产业政策的板块，仍然会受到投资者的青睐。

近期，我们也看到美联储主席的表态，那么对于未来美联储的加息仍然维持着一种观望的这样一个表态的态度。所以在这个背景下，投资者普遍认为流动性会持续进一步的宽裕，这将是未来整体货币市场发展的一个重要的特点。

所以在这个背景下，我们看到美国道琼斯指数又回到了此前的历史高点26000点。包括我们也看到欧洲的股市尽管由于英国脱欧的一些负面影响，但是整体我们看到欧洲的股市，比如像法国、德国等，这些主要国家，整体股市还是表现得相对比较稳健。我们再看其他一些国家，比如日本、印度，这些国家的股市也是维持在一种稳中上涨的格局。所以整体大的一个市场的背景，全球整个资本市场在稳中利好这个背景下，对中国A股市场也是一个非常好的支撑。

那么对于流动性的泛滥，未来利率的降低，使得国际的投资资金越来越多地进入到黄金和钯金的市场。此前由于降息的一个相对乐观的一个表态，我们看到黄金的价格又重新回到1200美金每盎司的这个水平。那么钯金突破了1570点的历史高点。整体来说，黄金、钯金的投资价值依然存在。未来对于保值的一些需求会使得黄金和钯金这两个市场仍然会维持着一个强健的上涨的势头。

我是王红英，来自中国香港金融衍生品投资研究院。以上的分析供各位参考，谢谢。

杨德龙：受到上周五美股大跌的影响，A股市场在周一出现了一定的调整，而权重股跌幅较大。春节之后，A股市场展开了一波逼空式上涨，上证指数提前实现了我在1月2日提出来的小目标，即重回3000点之上运行。而我当时提出来的十大预言已经提前得到验证。

当时我讲到，今年将会出现美股向下调整、A股向上回升的这种态势。那么很明显，美股在上涨了九年多之后，已经出现了疲态。由于预期全球经济增速放缓，以及特朗普减税效应边际递减，那么美股可能会出现高位回落。现在道琼斯指数的估值高达26倍，远远超过历史平均的18倍。所以今年美股将会出现高位回落的走势。当然美股的调整幅度大概在20%左右，也不会出现太大幅度的下跌。

全球资本将从美股等发达市场流出，到新兴市场来寻找机会。而A股唯一是所有新兴市场中估值最低、容量最大的市场。用股神巴菲特的搭档芒格的比喻，A股是一个水大鱼大的市场，因此吸引了大量的外资流入。美股的大跌对于A股短期的走势会形成一定的影响，但是对于A股中长期的走势并不会形成太大的拖累。

事实上，美股见顶回落更有利于外资加速流入A股市场。今年以来，外资继续加速流入A股，特别是A股的一些优质白马股是外资抢筹的对象。这些白马股并不是大家认为很便宜的股票，而是过去三年有巨大超额回报的白龙马股。但是外资仍然大量地流入，就是因为外资看到了这些公司长期的投资价值，这些白龙马股的股权才是真正稀缺的资源。

大盘站在3000点之后，多空分歧加大，市场出现震荡实属正常。由于这一波上涨很快，积累了一定的获利盘，存在一定的获利回吐的压力。而前期踏空的资金一直在等待市场调整，进行建仓。而这一轮的调整，无疑是最好的建仓机会。正是由于大量的场外资金等待建仓，所以市场的调整幅度不会太大，预计会在3000点附近建仓。

前期领涨的一些板块，例如像券商、农业、黄金、军工、5G等板块，这段时间出现了一定的震荡。但是中期来看，仍然具有比较大的上涨潜力。这几个方向也是我在去年10月份市场大跌的时候，明确提出全面加仓的几个板块。从长期来看，券商+消费+科技龙头股无疑是最有持续增长潜力的行业和板块。而科创板已经公布了首批受理的九支上市公司的名单，多数都是在国家战略支持的方向，像计算机、大数据、生物技术等等。科创板的设立将有利于提高投资者对于科技股的投资热情。

谭浩俊：大家好，今天谈的话题是如何看待爱奇艺的亏损问题。

爱奇艺发布了上市以来的第一份财报，财报显示2018年爱奇艺的营业收入达到250亿元，增长52%。会员的规模突破了8740万，增长了72%。看这组数据，应当说爱奇艺2018年的业绩还是非常好的，也是非常吸引眼球的。但是仔细分析就不难发现，2018年爱奇艺的亏损达到了83.06亿元，比上一年增加了39.53亿元，增长的幅度达到了110%。

对此，爱奇艺方面回应，主要是研发投入加大力度了。2018年，全年的研发投入达到了20亿元，增长了57%。应当说，加大研发投入确实是爱奇艺寻求突破和发展的一个重要手段，研发方面的投入也是非常大的。但是无法证明爱奇艺的亏损也是正常的。因为即便全年的研发投入都是新增的，也就20亿元，也无法与新增的亏损近40亿元相比。这也意味着研发投入并不是爱奇艺形成亏损增长的根本原因，只是原因之一。

事实也是，爱奇艺在上市之前就一直备受亏损的困扰。很多人认为爱奇艺到美国去上市主要是两个方面的原因。第一，通过融资来弥补企业资金运转困难以及融资量需求大的这样的一个矛盾。第二，想通过在美国上市，能够在美国拓宽它的运营渠道、销售渠道和会员的渠道。

但是经过一年的时间证明，这一年并没有达到目的，融资是增加了，但是在美国上市以后，会员并没有在海外取得很大的突破。相反，它的会员主要是通过跟京东的合作，由京东提供优惠实现流量的这样一种吸收，使会员增加了很多。但是这样增加的流量、增加的会员是没有保证的，并不是“铁会”，有可能是“死会”。

因此，流量增加并不是爱奇艺目前发展的最主要和最根本的手段，关键就看爱奇艺在内容上能不能更好地吸引一些会员和观众。如果没有很好的内容做支撑，没有很好的内容做基础的话，纵然通过与京东的合作增加了流量，这种流量也是没有保证的，是存在风险隐患的。

所以我们说爱奇艺要想谋求更好的发展，要想解决亏损严重的问题，还是需要在内容上做文章，别把概念当内容、把花钱当赚钱。只有从概念走向内容，把花钱转向赚钱，那么投资者才会对爱奇艺充满信心。有投资者的加入，那么整个爱奇艺的运行状况、市场形象、市场竞争力等才会不断地增强。所以我们希望爱奇艺能够从第一年上市以后的财务报表当中看到一些问题，尤其是内容方面存在的一些缺陷和不足，在这方面加大努力以后，爱奇艺还是能够受到广大投资者和观众的欢迎的。

今天就讲到这里，谢谢大家。