19年投资的机会在哪？中资美元债或许是个不错的选择

1 ·. 资产慌与资产荒

过去的一年，发生了很多事情，股票、债券各类资产，频频暴雷。房子也有未经证实的投机客断供传闻。持有资产的人可真是慌了神。

另一方面，2018年以来央行四次下调存款准备金率，从17.5%一路下调到14.5%，造成的结果就是利率一个劲儿地往下走。持币者面临着资产荒的局面，很难找到一种相对安全又有合理收益的产品。

什么样的产品相对安全又有较合理收益呢？中资美元债，或许是个选择。

2 ·. 什么是中资美元债

中资美元债就是国内融资主体在国际市场上发行的美元债券。以美元计价，以美元购买，美元还本付息。

3 ·. 中资美元债的优势

过去两年，美联储经过多轮加息和缩表，基础利率不断上涨。美元利率上行，自然会使发行美元债的利率提高。中资企业发行的美元债利率已经超过境内发行的人民币债券利率。

购买中资美元债，持有到期，即可享受约定的到期收益率；另一方面，近期美联储频现鸽派论调，如果在债券到期前，美元利率下调，将会使美元债券价格上涨，可以提前卖出债券获利。当然，无论如何，至少可以持有至到期，享受当前的高利率。

4 ·. 中资美元债安全么？

中资美元债违约率明显低于境内人民币债券违约率，过去5年中资美元债违约率不足千分之一，明显低于境内人民币债券。此外，中资美元地产和城投债零违约。

笔者查看了一些中资美元债，发现评级都比国内低，以华远地产为例，穆迪的评级为B1，而国内评级机构中诚信的评级是AA。

为什么中资企业在国际市场上的评级会低这么多？

一方面固然是因为国内的评级机构不靠谱；另一方面是国际评级机构下调了中国主权信用评级。2017年9月21日，标普将中国长期主权信用评级从AA-降至A+，所以中国企业的国际信用评级背后是A+的国家主权信用评级。

虽然对企业来说，发债成本高了，但是对于投资者来说，企业的高成本意味着投资者能拿到一个更高的到期收益率。正因为如此，中资美元债存在比较好的投资机会。

5 ·. 中资美元债的收益率

2018年中资美元债的平均发行利率为8%左右，发行主体以地产企业和地方投融资平台为主。

而且如果能够在国际市场上配资，在加杠杆的情况下认购中资美元债，收益率达到10%或者更高也是有可能的。

6 ·. 购买，需要换汇么？

理论上来讲，投资美元债是要换汇的，但是也有一些专业的投资机构通过跨境收益互换（TRS）来实现人民币投资，可以进行汇率锁定！

有对中资美元债有兴趣的，欢迎后台留言互动交流。