历史上的经济事件（二）:南海泡沫

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上一期我们说了经济史上的三大泡沫之一，密西西比泡沫。那么这一期我们来谈谈另外一个经济泡沫事件——南海泡沫。

经济泡沫说来说去有些相似，基本都是脱离常规的投资狂潮引发的股价暴涨和暴跌，以及之后的大混乱。南海泡沫也不例外，他发生在17世纪末的英国。当时的背景很复杂，小财为你简单说明一下。

1700年，膝下无子且弱势的查理二世，作为哈布斯堡王朝在西班牙最后一位君主黯然辞世。他在遗嘱明确指出，由法国君主路易十四的孙子菲利普五世继承王位。但有一个附带条件：菲利普五世必须放弃他对法国王位的继承权。即便如此，菲利普的继位以及他与路易十四千丝万缕的联系使得欧洲其他国家，特别是英国、荷兰共和国和神圣罗马帝国，产生极大的恐慌。

作为哈布斯堡王朝支系的奥地利认为本国的大公查理对王位有继承权，西班牙王位继承战争一触即发，葡萄牙变为反法同盟，巴伐利亚则投靠法国。这场战争以西班牙的失败告终。

英国做为胜利方，风光背后也有辛酸，随之而来的还有战争留下的巨额债务。英国成立了南海公司，南海当时的意思是指南美洲及其附近水域。该公司表面上是一家再正常不过的公司，属于在南美洲经营的贸易特许公司，但事实上，它是协助政府融资的私人机构，分担政府因王位继承战争所积累下来的巨额债务。

作为回报，英国政府对该公司经营的酒、醋、烟草等商品实行了永久性退税政策，并给予其对南美洲的贸易垄断权。那时候人人都知道秘鲁和墨西哥的地下埋藏着巨大的金银矿藏，而加工商一旦到那里，金块都会被运到英国来。

1719年，英国政府允许中央债券与南海公司股票进行转换。同年年底，南美贸易障碍扫除，加上公众对股价上扬的预期，促进了债券向股票的转换，进而带动股价上升。1720年，南海公司承诺接收全部国债，作为交易条件，政府要逐年向公司偿还，公司允许客户以分期付款的方式(第一年仅仅只需支付10%的价款)来购买公司的新股票。2月2日，下议院接受了南海公司的交易，南海公司的股票立即从129英镑跳升到160英镑;当上议院也通过议案时，股票价格涨上了390英镑。

这样的上涨幅度让许多投资者蠢蠢欲动，其中包括半数以上的参众议员，就连国王也禁不住诱惑，认购了价值10万英镑的股票。热情高涨的人们使得股票供不应求，公司股价狂飙。从1月的每股128英镑上升到7月份的每股1000英镑以上，6个月涨幅高达700%。

这样狂热的趋势和不理智的数字，让牛顿感叹：“我能计算出天体的运行轨迹，却难以预料到人们如此疯狂。”

但，1720年6月，为了制止各类"泡沫公司"的膨胀，英国国会 通过了《泡沫法案》。自此，许多公司被解散，公众开始清醒过来。对一些公司的怀疑逐渐扩展到南海公司身上。7月份开始，外国投资者抛售南海股票，国内投资者纷纷跟进，南海股价很快一落千丈，9月份直跌至每股175英镑，12月份跌到124英镑。"南海气泡"由此破灭。

这样虚假的经济繁荣，和之前的密西西比泡沫也有所不同。首先要提到的是南海公司的虚假成分太多，信息释放是不真实的，给公众造成了很大的误导。其次是人们的热情脱离了理智，在对巨大财富的憧憬中，公众的理性防线彻底崩溃，完全任由股份公司发布的消息牵引，迷失了方向。当公众不再考察股份公司的盈利能力，不再辨别股份公司的经营范围，只为股价的一时上涨而买入股票时，他们的投资行为已经演变为一种投机性行为。最后必须要说的就是英国政府的决策，为了填补债务漏洞，给了南海公司过多的权力，但不能及时止损，不能引导公众重回理性，最终导致全面崩盘。

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