华云数据备战IPO 云计算独角兽前景难料

本报记者 刘思希 北京报道

独角兽“得道”，参股公司“升天”。近日，江苏红豆实业股份有限公司（下称红豆股份600400.SH）借着独角兽企业无锡华云数据技术服务有限公司（下称“华云数据”）被市场广泛关注。3月20日，红豆股份实现了开盘即涨停，而这也是红豆股份近一年来的首次以涨停收盘。

3月20日晚间，红豆股份发布公告称，公司持有华云数据2.22%股权，占比较低，该项投资对公司的生产经营和投资影响很小。不过，这并未打消投资者的热情，3月21日，红豆股份在逆市中再次收涨。

据悉，华云数据此前入选“2018年中国独角兽100强”，有望通过IPO快捷通道，加快上市进程。红豆股份因参股该公司，受到市场关注。

初露峥嵘

资料显示，华云数据公司成立于2010年，是一家专注于云计算领域的基础设施及服务提供商。

作为一家初创公司，华云数据成立时间较短，外界对其知晓也并不多。但在资本领域，华云数据却在短短7年间里完成了A轮到F轮的融资，并于去年6月宣布进击IPO。

事实上，翻看华云数据的融资信息就可以发现，其发展也离不开资本的加持。

2012年，华云数据获得当时国内最大PE集团涌金集团数千万人民币的A轮融资。

2014年2月，华云数据获得SIG领投，英特尔投资等跟投的五千万美元B轮融资。而此时，正值云计算市场泡沫溢出，概念落地。

2015年7月，华云数据初次引发市场关注。公开信息显示，公司创下了当时国内云计算企业融资新纪录，获得了1亿美元的C轮融资，投资方为海通证券等机构。与此同时，华云数据还宣布与海通证券共同建立10亿元云生态基金，这也是国内云计算领域第一只实业投资基金。

2016年12月底，华云数据再次获得了由京道基金领投，海通证券等基金跟投的10亿元融资。

2017年5月，华云数据对外宣布完成D轮超5亿人民币融资。据悉，本轮融资由通江资本、海通资本等投资机构共同完成，目的在于推动华云数据IPO的准备工作。

令人意想不到的是，就在D轮融资刚刚完成不久后，华云数据于2017年6月7日再次宣布获得15亿元F轮融资，投资方未透露。随即华云数据董事长、首席执行官许广彬表示，公司即将开启IPO之路。

值得一提的是，华云数据从成立到宣布IPO前的最后一次融资，7年间共获5轮融资，总额接近40亿人民币，这在云计算市场是一个不小的数目。据北京一家云计算内部人士透露，作为本土云计算企业的代表企业，华云数据由于其独特的发展战略，雄厚的技术积累和多年的经验积累，一直以来都受到各大投资机构的青睐，成为实业投资中的“优质股”。此前的几轮融资，均领跑整个行业。

不过，也有人士对华云数据一直在讲云计算的故事表示质疑。记者在红豆股份投资者互动平台上注意到，一投资者表示，华云数据绝大部分业务应该还是来自IDC托管业务，跟世纪互联、万国数据等很类似。该投资者分析，华云数据有大约7000多个机柜。如果IDC业务还是华云数据的主流业务的话，按照单机柜月营收8000元计算，其一年的营收约为6.72亿元；而如果其20%的机柜如果以云计算的模式对外出售的话，按照单机柜月营收4万元计算，再加上剩下的IDC业务，乐观情况下，华云数据年营收规模可以达到12亿元。

“不过，IDC行业因为重资产和高折旧，在国际上一般用EV/EBITDA做估值。”该投资者指出，如果华云数据一年营收在1亿-2亿美元之间，并且EBITDA利润率维持在25%—30%区间，按照10倍的企业价值倍数EV/EBITDA计算，其估值区间大概为2.5亿—6亿美元。但是如果按照一家云计算公司，并且还在A股进行估值，可能就比较高了，市值10亿-20亿美元还是有可能的。

概念股受追捧

统计显示，目前国内大概只有不到20%的企业级工作负载在使用云，80%还没有上云。因此，业内人士认为，中国市场的深刻变革还在持续。未来的3至10年，必然有大量云服务公司的崛起。据许广彬透露，华云数据未来3年发展规划和目标是：2017年-2020年，重点打造私有云、大数据；2020年-2025年，重点打造混合云。

事实上，这也正是众多资本愿意跟进的目的所在。其中就不乏上市公司。

公告显示，红豆股份于2017年以自有资金5000万元参与其B轮股权（2000万元）和C轮股权（3000万元）增资。而受独角兽概念刺激，红豆股份从3月19日至21日，三天内共上涨了17.58%。

此前，智慧能源也曾出资5000万元参股该公司，占比2.22%。同样，智慧能源也在这三天内取得了6.43%的涨幅。

长江证券研究所宏观部负责人赵伟表示，今年以来，监管层和各交易所多次强调对新经济的关注，以新股发行制度为核心的相关改革有望持续加码。今年两会也对支持新经济企业在境内上市给予了高度重视。在此背景下，“独角兽”成为当前资本市场关键词。

接近华云数据内部人士表示，公司目前已完成IPO前的最后一轮融资，正在全力准备上市之中，至于是否能“快速通过”，不予置评。

赵伟认为，短期来看，“独角兽”新政释放出支持新经济发展的信号，有利于提升市场风险偏好，助力中小创反弹，市场风格扩散有望得以强化。中期来看，海外中概股回归及国内“独角兽”上市将会给A股市场带来一定的资金面压力，且优质公司持续上市对竞争力一般的科技公司整体偏空，未来成长股可能有所分化。偏长期来看，IPO制度改革有助于规范A股市场，随着更多代表新经济方向的“独角兽”企业不断进驻A股，上市公司整体质量有望持续提升，中国资本市场的产业结构有望得到优化，对A股市场长期利好。

值得一提的是，目前与华云数据类似的初创公司也很多，其中也包括了多家向IPO发起冲击的企业。据悉，青云QingCloud于去年对外宣布完成金额为10.8亿元人民币的D轮融资。同样，UCloud也于去年3 月 29 日宣布获得元禾控股和中金甲子共同投资的9.6亿元人民币D轮融资。

在上述内部人士看来，华云数据虽然具有一定的技术基础，但现在云计算这一块的竞争也是相当激烈的，谁也没有足够的技术壁垒压制对方，所以很多公司必须加大投入，但这也是把双刃剑。

编辑：刘春燕 主编：陈锋

查看更多华夏时报文章，参与华夏时报微信互动（微信搜索「华夏时报」或「chinatimes」）