外资投行坑杀内地股民：股价暴跌前夜，瑞银持续号召股民买入

最近面包财经写了不少各路神仙“套路”股民，让散户损失惨重的真实案例。不少读者说，国内的券商靠不住，国际投行还是可以的，他们总要爱惜一点自己的羽毛，更专业更靠谱吧。

真这么想，那就图样图森破了！

不信？今天就给你讲一个国际大投行在A股给内地股民挖坑的故事。

今天故事的猪脚就是大名鼎鼎的瑞银——中华人民共和国证券史上首家由外资直接入股的全牌照证券公司。

享誉全球的大投行，名利场里怎么少的了你婀娜的身姿。

刀法凌厉：股价狂泻60%之前，瑞银领衔频繁号召投资者买入

故事的另一个猪脚就是曾经声名显赫的“大白马”——网宿科技（300017.SZ）。

2016年8月初开始，网宿科技股价开始不断下跌，至今市值蒸发超过300亿，跌幅超过60%，已然腰斩——不，斩在小腿上了。

股价涨跌不稀奇，腰斩也不是新闻。诡异之处在于：在网宿科技股价暴跌一个星期之前，仍有大批券商给出买入评级，目标价集中在80元以上。

尤其是瑞银证券，在股价狂泻的前夜精准的号召股民买入。

2016年7月28日（上图显示为收录时间），也就是网宿科技达到历史最高点（前复权）的当天。瑞银证券发表了一篇题为《CDN business sustained rapid growth》的研究报告，认为网宿科技业务持续高速成长，给出的目标价为85.5元。当日，网宿科技收盘价75.25元，这意味着瑞银认为网宿科技至少要上涨13%。

简单的说，瑞银在股价最高点，暴跌的起点上，发布了号召投资者买入的研报！

然而，这还仅仅是故事的序幕，高潮在后面。

连环刀：大股东减持、股价持续下跌，瑞银继续号召股民买买 买

在瑞银研报发布后一个多月，网宿科技大股东开始了大手笔的减持。在大股东大手笔减持套现，甚至股价出现明显下跌之后，瑞银依然坚定的给出买入评级号召股民买入。

故事梗概是这样的：

2016年9月14日晚，网宿科技发布公告：公司控股股东、实际控制人陈宝珍披露减持计划，拟在9月22日至9月30日期间，通过大宗交易减持公司股份不超过700万股，即不超过公司总股本的0.88%。

2016年9月26日，网宿科技再次发布公告，大股东陈宝珍已于2016年9月23日通过大宗交易方式减持其所持有的公司股份700万股，直接及间接持股比例变为18.6%。此次减持套现约4.5亿元。

由于大股东及高管能更清楚的了解公司的经营状况，大股东及高管减持一直是被看做影响股价的重要指标，减持很大可能意味着大股东认为公司股价被高估、泡沫过大又或是公司有其它方面的问题。

一旦出现重要股东减持，必然要引起重视。如此明显的利空信号，初入股市的小白都能略知一二，作为国际性的专业券商却视而不见，对大股东减持事件避而不谈。

2016年10月28日和10月31日，瑞银连发两篇研报号召股民买入，认为短期内激烈的竞争不太可能动摇网宿科技在行业中的地位，给出的目标价为85.5元，目标涨幅为36%。

就算是原本打算清仓止损的股民，看到这些将上市公司描述如此美丽的“专业研报”，恐怕也不忍心放手了吧……

2016年11月16日，网宿科技股价已较历史高点下跌16%，瑞银再一次甩出研究报告，认为增长前景仍然健康，给出的目标价85.5元，目标涨幅41%。

一月之后，网宿科技又跌去了11.64%，瑞银又一次发布研究报告，给出买入评级，目标价85.5元，目标涨幅60.59%。

看到没，瑞银没有调低目标价，人家调高了目标涨幅！

2017年1月18日，网宿科技已经持续下跌半年，股价已跌至50元以下，瑞银依然坚定的发布研报给出买入评级，目标价80元，目标涨幅69%。

2017年2月22日，网宿科技股价已较历史高点跌去32%，瑞银又双叒叕发出研报号召买入，给出目标价80元，目标涨幅63%。

从历史最高点开始，网宿科技股价一路狂泻，至今跌幅已超过60%。从历史高位开始一路追捧的瑞银证券情何以堪？

看着研报，追高买入的小散黯然神伤。不过，在这个过程中，大股东倒是不亦乐乎的减持套现。

瑞银“客户至上”？你的客户到底是谁？

瑞银何许人也？来头大的很，且不说其在全球的影响力，位列顶级投行。仅仅其在中国的分支机构——瑞银证券的履历在国际投行中也算是光鲜亮丽。

瑞银证券在官网上是这样介绍自己的：

“瑞银证券有限责任公司（“瑞银证券”）作为中国证券市场上首家由外资直接入股的全牌照证券公司，秉承 “客户至上” 的理念，借助瑞银集团在资金、经验、研究、技术和风险管理等方面的强大实力，致力于为个人客户、企业和机构客户、合格境外机构投资者（QFII）等提供品种多样、风险合理、结构灵活的金融产品和服务，竭诚帮助客户实现投资目标，打造中国一流的证券公司。”

划重点：瑞银证券是中国证券市场上首家外资直接入股的全牌照证券公司！

对照瑞银的自我介绍，让人疑窦丛生，就说“客户至上”吧。

按照瑞银的官方说法，其客户包括个人客户、企业和机构客户、合格境外机构投资者（QFII）。

在股价暴跌60%前夜，看了研报买入股票遭遇损失的散户，享受到被“至上”的待遇了吗？

那么机构客户和境外投资者呢？他们有没有高位减持？这些恐怕只有他们自己才知道，不过

如果不是这样，那公司“客户至上”的理念、竭诚帮助客户实现投资目标的经营使命是什么？

如果说瑞银证券的职业操守没有问题，那么在网宿科技研报上的表现能配得上官方网站上所宣称的 “ 经验、研究、技术和风险管理等方面的强大实力 ” 吗？

说好的为“客户”提供“提供品种多样、风险合理、结构灵活的金融产品和服务”呢？

跌60%，是风险合理吗？

到底是没实力，还是罔顾客户利昧着良心瞎推？

大名鼎鼎的瑞银，请出来走两步。

瑞银有没有实力，讲不讲职业道德我们不知道，但是刀法凌厉，招招割在股民心尖上，在网宿科技这个案例上，见识到了。

PS：戴维斯双杀坑杀股民

说回网宿科技。

2016年7月28日，网宿科技的市盈率（TTM）已经达到了63倍（做个对比，当时贵州茅台PE为25倍，腾讯控股PE为48倍），市净率达到了9.66倍。要支撑如此高的估值，必须要有足够的成长性。

茅台和腾讯股价气势如虹，是人家业绩好。今年三季度，腾讯净利润还上涨了超过60%，茅台同样亮眼。

利润提升，市盈率也提升，这个叫戴维斯双击。腾讯和茅台的股价就是这么一路涨上来的。利润翻倍，市盈率再翻倍，股价就4倍了。

但是，一旦成长不再，收益下降带动估值降低，戴维斯双击就变成了戴维斯双杀，如此风险，作为持证的专业人士，瑞银的研究员一定是明白的。

3月13日，网宿科技发布了2017年一季度业绩预告：

报告期间内，公司预计归属于上市公司股东的净利润为1.69亿元~2.42亿元，比上年同期变动为-30%~0%。对于净利润同比下降的原因，公司在报告中表示，2017年第一季度，国内CDN市场竞争激烈，市场价格明显下降，从而导致公司毛利率下降。

而在这之后，仍然有大量券商猛推公司股票。

上市公司都已经明说了。那么，作为长期在资本市场活动的各大券商，以及奔走于各大上市公司“调研”的分析师门，难道就没有提前发现行业竞争格局已经改变了么？

还是说，分析师们早就发现竞争格局已经改变，却依然选择用“短期内激烈的竞争不太可能动摇网宿科技在行业中的地位”这种套话来忽悠股民朋友们，然后给出超过30%的目标涨幅。

行业潜规则很多，烦请各大分析师们手下留情，给客户一条活路。

本文作者：面包财经

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