双重主要上市回港补充"弹药" 小鹏汽车迈入新征途

距离敲响纽交所钟声仅过去10个月左右的时间，小鹏汽车实现又一次成功上市。7月7日，小鹏汽车正式于香港联合交易所主板挂牌交易，股票交易代码为“9868”，发行价为每股165港元。

小鹏汽车董事长CEO何小鹏在上市仪式上表示，作为中国领先的智能汽车设计和制造商、互联网及人工智能创新的科技公司，小鹏致力于“做未来交通探索者”。小鹏汽车将以此次在港成功上市为契机，掀开公司快速发展的新篇章。

登陆港交所，意味着小鹏汽车获得了新一批“弹药”、“粮草”，能在接下来的竞争中拥有更强底气。当前，新造车企业已纷纷跨过上半场量产交付的门槛，下半场真正“智能电动车”的竞争即将全面来临，智能化将成为各车企间比拼的焦点。

作为一家在智能化方向深耕已久的企业，小鹏汽车对未来的发展充满信心，这家智能电动汽车公司的目标是，到2025年，在智能汽车市场的占有率达到10%以上，而在一些细分市场，份额要远远大于10%。

“双重主要上市”背后

不同于较为常见的“二次上市”，此次小鹏赴港采用监管标准更为严格的“双重主要上市”形式。这不仅是三年内首例港、美双重主要上市的重大中概股，也意味着将来小鹏汽车可满足沪港通和深港通的接入条件，A股投资者将来或可直接购买小鹏汽车的股票。

据了解，此次小鹏汽车IPO面向全球发售8500万股公司A类普通股，其中香港公开发售及国际发售分别占全球发售股份总数的5％及95％。投资者对小鹏汽车的招股反应踊跃。其国际配售部分在路演首日已获超额认购，香港公开发售部分录得超14.73倍认购。

从一年之内两次上市，以及港股投资者的反映，不难看出小鹏汽车的自信以及资本市场对小鹏汽车的信心，而这种信心相当程度来自于小鹏汽车过去10个多月在美股的成功表现。

2020年8月27日，小鹏汽车在纽交所挂牌上市，发行价为每股15美元。美东时间今年7月7日16时，小鹏汽车在纽交所的最新股价为每股41.47美元，股价涨幅超过250%，总市值达到333.14亿美元。

成熟的资本市场不会无故青睐一家企业，就美股而言，投资者不仅关心企业本身的业绩状况，更看重企业商业模式的可持续性，以及企业所处行业的发展前景。无论是这其中的哪一点，小鹏汽车都堪称优秀。

EV Sales数据显示，2020年全球新能源乘用车销量为312.48万辆，其中中国市场累计销量为127.19万辆，占比高达40.7%。据预测，2020-2025年，中国电动汽车销量将以33.8%的复合年增长率增长，到2025年将达到420万辆。

自2015年成立以来的短短六年时间内，小鹏汽车已经成为中国领先的智能电动汽车公司之一，以领先的软件、数据及硬件技术为核心，为自动驾驶、智能互连和核心汽车系统带来创新。

收入方面，2018年、2019年、2020年，小鹏汽车总收入分别为970.6万元、23.21亿元、58.44亿元。今年一季度，小鹏汽车总收入达到29.51亿元，超过去年总收入的一半，与此同时，小鹏汽车毛利率持续上行，已经提升至11.2%。

服务方面，小鹏汽车以付费服务的形式为用户提供自主研发的高级自动驾驶系统XPILOT软件，截至2021年3月31日，超过20％的小鹏P7车主购买并激活了该功能；2020年、2021年一季度，XPILOT智能驾驶软件收入分别为5000万元、3000万元。

销量方面，今年6月，小鹏交付量为6565辆，环比增长15%，同比增长达617%。今年上半年，小鹏汽车累计交付量为3.07万辆，超过2020年全年，其中二季度交付量为1.73万辆，是小鹏汽车史上最高的单季度交付量。

智能化“弄潮儿”

“在我们前行的道路上，最快的脚步，不是冲刺，而是坚持。”回顾小鹏汽车六年的发展历程，对“智能”二字的坚持一直是这家智能电动汽车公司最显眼的标签。自小鹏汽车2015年成立以来，何小鹏一直认为，未来是智能汽车的时代，“我们坚信5-10年后以自动驾驶为导向的自动驾驶能力，会是未来智能汽车的一个主体”。

事实确实如此。经历百年发展的汽车行业，当前处于革命性变迁的关键时期，决定未来汽车的是智能软件技术，而不仅是汽车的机械性能。从“传统机械硬件定义汽车”跨越至“智能软件定义汽车”，谁能抢占智能化新高点，谁便能够立于不败之地。

据了解，小鹏汽车成立起，就主打“智能”，并在2017年开始搭建全栈自研体系。众所周知，全栈自研虽然有助于企业建立起最匹配自身产品的研发体系，但也是一种耗费时间和资金的玩法，非常考验企业的战略定力。

不过，认准了“智能”二字的小鹏汽车在研发层面的决心极为坚定。2018年、2019年、2020年及今年一季度，小鹏汽车研发开支分别为10.51亿元、20.7亿元、17.26亿元及5.35亿元；2019年、2020年及今年第一季度，小鹏汽车研发开支占总收入的比重分别高达89.2%、29.5%及18.1%。

在从人员构成上，截至2021年3月31日，小鹏汽车研发团队约占员工总数的40%，其中包括接近400人的自动驾驶团队和超过500人的智能操作系统团队。

截至2021年3月31日，小鹏汽车的智能电动汽车已总计行驶约836百万公里，高速公路自动导航辅助系统NGP已累计帮助用户完成约230万公里高速公路行驶。在已激活NGP车辆中，NGP里程渗透率超50%。

目前，小鹏汽车拥有中国规模领先且快速增长的自动驾驶车队。在2021年一季度交付的所有P7车辆中，约96%可以支持XPILOT2.5或XPILOT3.0。随着交付量的增长，小鹏汽车自动驾驶车队规模还在不断扩大，这将有助于小鹏汽车进一步加强软件迭代和数据闭环能力。

根据IHS Markit的数据，截至最后实际可行日期，小鹏汽车是中国唯一一家自主开发全栈式自动驾驶软件，并在量产汽车上应用该软件的汽车公司。与此同时，小鹏汽车最新自主研发的自动驾驶系统XPILOT 3.0是目前市场上所售汽车中已采用的最先进的自动驾驶技术之一。

这一切智能化相关的努力与成果，都基于一个目的：小鹏汽车希望通过差异化的智能电动汽车为消费者带来颠覆性的出行体验，通过软件的快速更新迭代以及与硬件的紧密结合，能够引领智能电动汽车技术的创新，为消费者提供差异化的智能电动汽车产品。

“备战”全新阶段

与2020年8月登陆美股时不同，小鹏汽车如今手握76亿美元，堪称资金实力雄厚。不过，电动汽车市场竞争也日趋白热化，一边是上汽智己、东风岚图等脱胎于传统车企的新兴电动品牌集中入局，另一边是小米、百度等业外巨头跨界造车。

在此背景下，任何一家的车企都能看出，造车是一场持久战，“粮草”、“弹药”任何时候都是多多益善。对于新造车企业而言，新一阶段的市场竞争不再是能否快速造出一台电动车，而在于能否造出一台足够智能的电动车。

“今天大部分传统车企还在做一款电动汽车，而我们的考虑是，智能电动汽车才是未来的变化。我相信真正的竞争可能在2024、2025年会在智能化、会在全球化发展。”何小鹏认为，2024-2025年，“智能电动汽车”的竞争将全面展开。

何小鹏的判断不无道理。根据工信部规划，到2025年，掌握汽车智能网联化核心技术是我国汽车“由大转强”的目标之一。同时，国家发改委在《智能汽车创新发展战略》中也明确提出，到2025年，新车基本实现智能化。

在何小鹏看来，智能化将是小鹏汽车在新阶段继续获得市场优势的核心竞争力。他表示，小鹏汽车的智能化，基础打得比较早、比较深，今年、明年、后年小鹏汽车在在自动驾驶这一块，都非常有信心占据更加领先的位置，拉大与对手的差距。

为了保持领先地位并扩大差异化优势，小鹏汽车计划在接下来继续加码研发。顾宏地透露，在研发上小鹏汽车会继续大力投入，2020年小鹏汽车整个研发开支是17亿元左右，今年这一数字差不多可能会翻倍。

实际上，小鹏汽车对于新一阶段的布局是全方位的，智能化只是一个核心抓手。“融资之后将来的战略方向和投资重点会是什么，我们招股书写得很清楚，研发、销服体系、充电体系、机电、国际化和产能提升，这都是我们重要的投资方向。”顾宏地说。

根据计划，小鹏汽车今年4月亮相了第三款智能电动汽车P5，该款车型预计在交付后将成为全球率先配备激光雷达的量产智能电动汽车。此外，小鹏汽车还计划在2022年推出第四款智能电动汽车——一款具备高级自动驾驶系统和加强版核心车辆系统的SUV。

何小鹏认为，到2025年，中国新能源汽车的市场渗透率在全国范围会达到35%，在超一线城市可能会达到60%左右。在这其中，小鹏汽车的目标是，到2025年，在智能汽车市场的占有率达到10%以上，而在一些细分市场，份额要远远大于10%。