北汽蓝谷定增完成 盈利或靠政府补助?

5月21日，北汽蓝谷定增完成，募集资金总额为55亿元，其中宁德时代获配3亿元，平安资产管理有限责任公司获配1亿元，UBS AG获配近8500万元。

4月21日，北汽蓝谷表示，截至目前，公司未发现需要澄清或回应的媒体报道或市场传闻；除公司正在推进的非公开发行股票事项和公司近日发布的ARCFOX极狐品牌智能电动新车型，公司未发现其他可能对公司股价产生较大影响的重大事件。

据北汽蓝谷2020年度财报显示，北汽蓝谷全年营业收入为52.72亿元，同比下滑77.65%；净亏损为64.82亿元，经营活动产生的现金流量净额亏损66.21亿元，同比下滑3.82%;2020年末公司总资产为436.26亿元。2021年一季度北汽蓝谷营业收入为8.30亿元，同比下滑50.19%；净亏损8.54亿元，去年同期净亏损4.31亿元。

图片来源北汽官网

销量下滑是业绩亏损的主因

业内分析认为，业绩大幅亏损，主要系销量下滑所致。相关报告显示，2020年北汽蓝谷累计销量为25914辆，相比2019年的150601辆下滑82.79%。2021年一季度累计销量为3149辆，较2020年的9000辆下滑65.01%。

从财报来看，2020年一季度北汽蓝谷亏损4.3亿元，二季度、三季度和四季度分别亏损14.3亿元、10.2亿元和35.98亿元。虽然2020年一季度由于疫情的影响，国内汽车市场确实遭遇了巨大打击，但是下半年之后各大车企已经快速实现回暖。然而北汽蓝谷，其2020年下半年的亏损要远高于上半年，且2021年一季度的净亏损也远高于去年同期。

对此，北汽蓝谷解释称，经过10多年的发展，公司的新能源汽车三电技术取得长足进步并具有相对优势，生产的 A00级至 A 级类型的纯电动汽车符合不同类型客户的需要。自2013年起，连续七年保持国内纯电动汽车产销冠军，最高达到年销15万辆的规模。基于对未来几年新能源汽车快速发展预期的判断，公司一方面扩大产能，另一方面加大电池、电机、电控和新产品平台的研发投入。但2019年以来伴随新能源汽车补贴政策急剧退坡，燃油车排放标准升级导致现产车大幅降价销售，使公司新能源畅销车型销售情况急转直下陷入价格不能升成本不能抵消的困局，导致乘用车市场最庞大的中档车型新能源车与燃油车竞争力减弱。同时突如其来的前所未有的疫情导致经济和社会运行迟滞，又迫使公司具有优势的网约车、出租车等对公销售业务陷于停滞。

盈利或靠政府补贴

2009年成立的北汽蓝谷，是国内首家获得新能源汽车生产资质的新能源车企。在国内新能源市场的初期，北汽蓝谷政府补贴拿的非常多，否则北汽蓝谷财报将更难看。

2018年，北汽蓝谷净利润为1.55亿元，但扣除非经常性损益后的净利润为亏损7.29亿元。非经常性损益主要来自于政府补助的9.18亿元。

2019年，北汽蓝谷的扣非净利润为亏损8.7亿元。而得益于10.4亿元的政府补助，全年实现净利润9201.01万元。

2020年，新能源汽车补贴从2017年的5.5万元/辆（R≥250km，R=续航里程），降到了1.8万元/辆（250km≤R＜400km）。这使2020年北汽蓝谷全年净亏损达为64.82亿元。

据了解，新能源补贴还在进一步退坡。2021年的贴标准在2020年基础上将下降20%。这对北汽蓝谷来说无疑是很坏的消息。

与华为的合作：ARCFOX极狐阿尔法S能否拯救北汽蓝谷?

公开资料显示，北汽蓝谷与华为的合作始于近四年前。2017年9月，北汽集团与华为宣布深化合作，北汽蓝谷与华为揭牌成立“1873戴维森创新实验室”，共同研发核心技术，打造高端智能电动汽车。2019年1月，北汽蓝谷与华为签署了战略合作协议，双方依托各自优势，“开发面向下一代智能网联电动汽车技术”。2020年10月，搭载了华为智能网联、智能电动的解决方案的ARCFOX极狐αT上市交付，开启了5G智能汽车时代。

2021年以来，双方合作动向频频。

2021年4月17日，北汽蓝谷发布的搭载华为全套自动驾驶系统解决方案的极狐阿尔法S华为HI版新车，系双方进一步深化合作的成果。

2021年4月18日，极狐阿尔法S华为HI版与另外两款量产车极狐阿尔法S、极狐阿尔法T在上海国际车展上亮相。

据了解，极狐阿尔法S华为HI版是首款搭载华为鸿蒙OS智能互联系统的量产车型，也是首款搭载华为高阶自动驾驶ADS系统的量产车型。该车搭载了华为最先进的3颗96线车规级激光雷达，6个毫米波雷达，13个摄像头，12个超声波雷达，同时内配置算力可达400Tops的芯片，可达到更高阶的自动驾驶，可实现所有设备协同，目前已经支持多达23个应用生态，包括畅联通话、高德、酷狗音乐等。

华为轮值董事长徐直军表示，极狐阿尔法S华为HI版车型可在市区做到1000公里无干预自动驾驶。

在此背景下影响下，北汽蓝谷股价从4月1日以来的8.33元/股一路上扬，最高涨至19.87元/股，截至5月21日下午收盘，北汽蓝谷股价报18.89元/股，期间涨幅达126.77%。目前总市值为659.95亿。