造车新势力集中冲刺IPO，“有钱了”怎么好好活下去

如果说2019年是造车新势力的交付元年，那2020年就可以被称为造车新势力的IPO元年。

日前，零跑汽车创始人、董事长朱江明公开表示，“预计明年年底或后年IPO。”朱江明并没有明确透露零跑汽车预计上市的板块，不过，业内表示其大概率会冲击科创板。

在零跑汽车之前，爱驰汽车也传出有意在科创板上市的消息。实际上，业内认为造车新势力集体冲刺IPO，无形中透露出资本对造车新势力关注的升温，与此同时上市将成为加速造车新势力内部分化的分水岭。

领跑汽车的新能源车型。

造车新势力的IPO执念

2018年蔚来汽车在纽交所挂牌上市，成为中国造车新势力中首家上市的企业。随后虽然多家造车新势力表达了上市的意愿，但却鲜有实际动作。

今年，造车新势力加快了上市的步伐，也让2020年成为真正意义上的造车新势力上市元年。7月30日，理想汽车在纳斯达克上市；8月27日小鹏汽车登陆纽交所。至此，蔚来汽车、理想汽车、小鹏汽车占据了造车新势力第一梯队的位置。

相对于国内资本市场，美股的上市标准之一是市值达标，且不需要提供盈利状况，这被业内认为是造车新势力集体赴美股登陆资本市场的主要原因。清华大学汽车研究中心主任李显君认为，美国资本市场欢迎蔚来汽车、小鹏汽车等造车新势力，他们能够为美国的资本市场注入活力；同时造车新势力在美股上市也是好事，大家一起把新能源汽车市场做起来，市场才有希望有活力。

除了美股市场，国内科创板也被造车新势力当作奋斗目标。除了被业内分析大概率会在科创板上市的零跑汽车，爱驰汽车也表示准备登陆科创板，且计划明年下半年实现上市；爱驰汽车联合创始人兼总裁付强对外表示，“保荐人已经初步有了，合同还没签，得看直投情况最后定。”

事实上，造车新势力都在争做科创板上市第一股。7月20日，哪吒汽车表示已正式启动C轮融资，并计划2021年在科创板上市；9月26日，天际汽车董事长张海亮公开表示正考虑IPO；10月13日，证监会披露中信建投关于威马汽车辅导备案情况，威马汽车计划在科创板上市；10月20日，恒大汽车表示已于9月22日进行了科创板上市的备案。

科创板采用注册制，审批周期短且入驻门槛较低，对科创企业包容性更高，更利于造车新势力上市。对于造车新势力而言，登陆科创板不仅是对企业发展和品牌口碑的权威背书，最直接的好处就是能够解决生存问题。

“美股市场的投资热对早期的国内造车新势力还有所了解，但对第二梯队的造车新势力并不了解，从估值角度来看，这些企业很难在美股资本市场获得高的关注和估值。”招银国际研究院白毅阳认为，“而在国内科创板，无论是资本市场还是市场认知度，这些企业表现还算好，一般可能获得较好的估值和关注。”

是契机也是考验，先上市活下去的机会就更大

今年，造车新势力的两极分化愈加严重，在头部企业享受上市盛宴的同时，淘汰赛也在加速。公开统计显示，2018年国内有52家造车新势力，如今只剩下9家。从融资层面来看，2020年造车新势力的融资规模明显下降。

造车是烧钱的行业，缺钱成为几乎所有造车新势力都要面对的难题。蔚来汽车创始人李斌曾表示，想要造车没有200亿玩不起来；小鹏汽车董事长何小鹏也表示，“以前看别人做车觉得100亿太夸张了，现在自己跳进来才知道200亿都不够花。”

初期，投资人看好造车新势力极具亮点的商业规划和模式，但经过长期投资未能得到回报，投资人的耐心正在一点点被磨去。随着市场的淘汰加速，资本投资回归冷静，资本市场对造车新势力的判断也逐渐变得谨慎。除了融资之外，政府引资或母公司增资、首次公开募股也就是IPO成为造车新势力获得钱的主要来源。随着政府引资、融资难度的增大使得造车新势力遭遇“手中无粮”的境况。

汽车行业分析师张翔认为，“造车新势力在经历ABC等多轮融资后，很难再从投资公司继续获得融资，其需要在更大的平台上拓宽融资面和融资金额，所以就有了接连谋求上市的现象。”

全联车商投资管理（北京）有限公司总裁曹鹤持有相同观点，“造车新势力融资越来越难，对于玩资本游戏的造车新势力来说，谁能够先上市，活下去的机会就更大，登陆科创板可以暂时缓解造车新势力对于资金的需求。”

此外，随着传统车企的转型和在新能源汽车市场的布局，特斯拉的虎视眈眈，市场上的新能源汽车产品越来越多样化，造车新势力如何突破传统车企的“包围”，成为当下除了资金压力之外最棘手的问题。

从新能源汽车行业发展来看，今年利好政策频出，日前《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》也正式出炉，新能源汽车未来三到五年大概率会呈现爆发式增长，而目前大部分造车新势力还处于交付的关键时期，业内认为上市能够给车企和品牌带来正面的宣传作用，可借上市消息扩大品牌的认知度，通过上市为品牌做背书，进而希望赢得消费者的认可，在销量上有更好的表现。

曹鹤认为，对于造车新势力而言，上市的时间相对紧迫，资本市场无法容纳那么多家造车新势力。因而这也成为当下造车新势力扎堆儿IPO的原因之一。

蔚来汽车的EC6车型。

IPO只是新的开始，本质还是造好车

虽然当前造车新势力扎堆儿IPO，但即便成功登陆资本市场也不意味着从此可以高枕无忧。上市对于造车新势力而言仅是一个新的开始，上市之后也面临种种困难。

合众汽车（哪吒汽车运营主体）联合创始人兼首席执行官张勇曾公开表示，“上市只是‘长征’中的一个节点或者一个里程碑，但它远远不是终点。对我们来说它就是增加一个上市融资的渠道而已，可能更方便融资。”

一方面，在上市之后企业需定期按时披露真实财务数据，若业绩亏损严重，将直接影响其股价和市值。蔚来汽车2018年9月上市至今，其股价和市值的变化可以用跌宕起伏来形容。2018年巅峰时期市值为119亿美元；最低时逼近1美元，市值跌落至14亿美元。IPO并不能解决一切问题。

此外，即便是上市了也不代表可以轻易地活下去。自燃、质量问题、老车主维权也是困扰造车新势力的病症。

11月6日，理想汽车宣布召回10469辆理想ONE（参数丨图片）。召回范围内的车辆由于前悬架下摆臂球销脱销力设计原因，车辆受到碰撞冲击时可能导致前悬架下摆臂球销脱开，可能影响车辆的操控，极端情况下会增加发生事故的风险，存在安全隐患。

对于此次召回，理想汽车同日发布致歉信。此前，理想汽车被曝出多次断轴事故，但理想汽车一直将“召回”的处理方式称为“硬件升级”，引起业内人士的质疑。理想汽车在致歉信中称，“其表述不符合行业和公众认知。”

正在备战IPO的威马汽车也曾因存在自然风险而召回1282辆，同时被曝出多起起火事件；去年蔚来汽车因电池隐患召回4803辆ES8。归根究底，质量问题是对造车新势力最大的挑战；产品是企业的立足根本，造车新势力只有做好产品，把量做起来，才能更好地活下去。

在市场认知度上，造车新势力也同样有很长的路要走。在市场中所占的份额仍需进一步提高，在品牌影响力和认可度上仍无法与传统车企比肩。当下，传统车企也在加速转型布局新能源，而传统车企在市场认知度、品牌影响力、产品制造力上早已打下坚实的基础；再加上特斯拉的鲶鱼搅局，造车新势力所面临的挑战并非上市即可解决的。

正如理想汽车CEO李想曾公开表示，“上市也没有度过最难的时候，更难的在后面。”张翔认为，登陆资本市场对于造车新势力而言代表上一阶段的成功，但也是其进化的分水岭，下半场的赛程刚刚起步，如果未能拿出有竞争力的产品在市场站稳脚跟，即便上市也有可能被强制退市。