创立早却上市晚 爱玛电动车时隔一年多更新招股书

（原标题：爱玛电动车时隔一年多更新招股书，青桔超摩拜成最大共享单车客户）

距2018年6月首次披露招股书一年后，9月5日，电动车生产商爱玛科技集团有限公司时再次更新申报稿，公司拟在上交所发行6500万股，募集资金约16.8亿元，用于公司电动车自行车整车制造、研发中心建设、补充流动资金等13个项目。

据证监会官网信息，爱玛首次递交申报稿半年后，证监会给出了三大类58条反馈意见，涉及补充前十大供应商的基本情况、是否对重大供应商存在重大依赖等。

从更新后的招股书来看，2016至2018年，爱玛电动车营业收入持续增长，今年上半年为44.5亿，但营销成本不低。此外，招股书还暴露了共享单车企业的“秘密”，摩拜2017年为其带来3.46亿销售金额。青桔则在2018年超越摩拜成为其最大的共享单车客户。而收入分析显示，共享单车的平均单价不超过600元。

创立早却上市晚

招股书显示，爱玛的前身是泰美车业成立于1999年9月，2004年进入电动车行业，是国内较早的电动自行车制造商之一。实际控制人张剑持有83.36%的股份，主营业务为电动自行车、电动轻便摩托车、电动摩托车的研发、生产及销售，采用经销商模式，共有超1900家经销商。

成立后经历多次增资扩股和股权转让，公司2009年7月由有限公司变更为股份公司，此后，注册资本也从5000万元增加至3.38亿。从发展历程上来看，爱玛入局并不晚，却多年后才上市。

招股书还提到，经过多年的发展，市场形成了两强争霸，地方分散的格局。2018年全国电动自行车的产量3277.6万辆。爱玛电动自行车的产量436.65万辆，市场占有率13.32%。目前行业竞争者除雅迪控股年销量超过400万辆以外，其余实力差距较大。但与其几乎同时期成立的雅迪（01585.HK）2016年5月在港交所上市。即便是2007年成立的新日股份（603787.SH）也在2017年4月登陆上交所。爱玛A股上市之路颇为曲折，2018年6月首次披露招股书，截至目前已排队一年多。

重金请金秀贤、周杰伦代言

最新招股书显示，2016年至2018年，爱玛营业收入持续增长。受行业竞争、价格战等影响，公司营业利润、净利润在2017年有所下降。截至2019年6月，营业收入为44.54亿，净利润1.99亿。

值得注意的是，其营销成本不低。凭借“爱就马上行动”的广告语大火的背后，爱玛砸下重金请金秀贤、周杰伦代言。招股书显示，报告期内，公司长期待摊费用构成情况中，品牌代言费占较大比例。2016年金秀贤的品牌代言费为600万。2017年末较2016年品牌代言费增加520.82万元至1120.8万，主要是增加了周杰伦的代言费896.66万。而在长期待摊费用构成中，品牌代言费占比均超过30%，最高达63.47%。

招股书显示，2016年的广告及业务宣传费为4368万，占销售费用的比重为23.56%。2017年则继续加大投入，与央视达成国家品牌计划相关协议，广告及业务宣传费较上一年增加了6925.39万元。爱玛还表示，广告及业务宣传费用占比较高，明显高于新日股份。

青桔反超摩拜成最大共享单车客户

值得留意的是，招股书显示，共享单车是爱玛的一大收入来源。2017年，摩拜成为爱玛第一大客户，销售金额为3.46亿，占收入总额的4.44%。不过，随着烧钱大战结束，共享单车行业进入精细化运营，摩拜卖身美团，收窄亏损成首要任务，订单量也开始下降。2018年的销售金额下降至8536.3万，占收入总额的0.95%，排名跌至第六。

2018年，在摩拜订单量下降的同时，爱玛开始与杭州青奇科技有限公司合作，生产青桔单车。当年，青桔取代摩拜成为爱玛最大的共享单车客户，同时也跃升成为爱玛第二大客户，占总收入的2.19%，销售金额为1.97亿。

不过今年上半年，青桔和摩拜的订单量都出现下滑。截至2019年6月，青桔单车销售金额降至6097万元，是爱玛第三大客户，占总收入的1.37%。摩拜排名则落至倒数第二，销售金额为3000.06万元。

据了解，两家共享单车企业从爱玛处采购自行车、简易款电动自行车，以及配件。

而从自行车整体收入来看，自行车占爱玛的总收入的比例也从2017年的6.44%萎缩到今年上半年的0.75%。

爱玛2017年前十大客户。

爱玛2018年及2019年上半年前十大客户

共享单车平均500多元/辆

运营模式重、运营成本高的共享单车企业，并不愿意透露每辆单车的采购价。公开资料显示，2017年，根据上海凤凰发布的财报计算，ofo小黄车的成本335元。

爱玛的招股书也透露了共享单车的成本秘密。南都记者查看招股书发现，爱玛对主营业务分析中，对自行车收入也做了分析，详细列出了自行车业务的销量、平均单价及销售金额。

以摩拜单车成为爱玛最大客户的2017年为例，爱玛的自行车收入分析表中，自行车的销售收入为4.98亿，数量为88.85万辆（国内代工自行车销量，81.95万辆），平均单价560.61，相比上年降低了14.56%。这也意味着，摩拜单车的采购价或许不超过600元。

爱玛在招股书中称，当年通过竞标获得了摩拜、奥致等共享单车厂商的订单，新增销量81.95万量，自行车销售规模爆发式增长。爱玛还特意提到，共享单车的定价低于以往公司自产的自行车，导致平均单价下降了95.56元/辆。

共享单车市场放缓后，2018年自行车的销量下降至52.94万辆，平均单价514.21元。这一年，爱玛最大的客户是青桔单车，摩拜其次。不过，今年上半年，爱玛自行车的销量急剧下降，跌至6.48万辆，，平均单价则变化不大，维持在521.67元。

采写：南都记者 黄培

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