洋河股份2018半年营收145.43亿 结构优化未来可期

（原标题：洋河股份2018半年营收145.43亿，结构优化未来可期）

洋河股份半年报显示，上半年营收145.43亿，同比增长26.12%，净利润50.05亿元，同比增长28.06%。

相较于其他白酒企业，洋河呈现出了明显的弱周期性，内动力更扎实。多方看好洋河在享受行业增长红利的时候，有能力按照既定步伐前进。

现金流稳定，市场需求强劲

半年报显示，2018年上半年洋河经营活动现金流同比增长89.28%。而在一季报中，现金流同比增长61%，这就意味着洋河二季度的现金流增加，经营状况非常好，终端需求强劲。不仅如此，回看洋河之前几个季度的财报，现金流一直是稳定增长的状态。

有市场调研结果表明，洋河产品市场需求非常旺盛。在洋河控量配额的宏观调控下，许多经销商表示库存吃紧，考虑配额外订单。调研机构指出，洋河供求紧张关系没有改变，渠道对于洋河未来价格上涨预期也是如此，预计洋河近期将会出现价格继续走高。

另有渠道调研显示，上半年，洋河的配额制，导致市场开始社会化去库存，厂方按照配额制，合理调剂市场间的平衡，而高端梦之蓝的猛增也为海天的控量提供了足够的底气。但由于产品终端畅销，经销商供给紧张，部分终端价预计近期上涨，未来很长一段时间洋河酒仍将处于供求紧俏的状态。

从近期洋河中秋订单开放当天，经销商半夜抢单就可以看出，市场终端对洋河产品的迫切需求。

产品结构优化，增长更加健康

业内分析认为，洋河产品结构不断优化，头部增长的梦之蓝，正在逐步取代腰部的海之蓝、天之蓝，成为新的增长加速器。在此前的投资者交流会上，洋河股份表示，“上半年海之蓝、天之蓝、梦之蓝延续了去年的增长态势，排名依次是梦之蓝、海之蓝、天之蓝。”其中，梦之蓝增长最快，已经成为第一大单品。也就是说，相比营收来说，洋河股份利润增长得更快，这从半年报中的数据得到验证，即利润增长高于营收增长。

梦之蓝的增长得益于洋河多年来对梦之蓝品牌的培育，在新一轮增长期释放势能，梦之蓝的“新国酒”形象已然树立。在二季度稳步增长的同时，洋河在今年下半年进行海之蓝、天之蓝品质升级，“更多陈年酒、更高绵柔度”的新版海之蓝、天之蓝将在中秋上市，以品质升级逐步引导终端价格上涨。

结构向头部持续优化，价位整体上涨，洋河正以更加健康的姿态应对新一轮增长。

战略规划明确，既定步伐前行

在年初的工作规划当中，洋河股份董事长王耀明确提出2018年工作的“六一八”规划，即做好六件事、咬定一个目标，推进营销八项工程，奋力开启“千万亿”宏伟目标新征程。

2018上半年业绩的增长，离不开洋河五大措施：一是发力营销创新工程，推动营销业绩稳健攀升；二是发力技术研发工程，推动原酒品质持续向好；三是发力智能制造工程，推动后勤服务不断升级；四是发力管理创新工程，推动基础管理持续提升；五是发力文化塑造工程，推动企业形象稳步提升。

在未来的规划中，洋河将聚焦高端突破和团购突破，通过梦想汇和明星工程的打造，进一步积蓄营销增长 势能；应用绵柔机理，增强绵柔认知力，进一步做好原酒品质提升；积极推进智慧化工厂项目，科学调度， 联动市场、深化管理，进一步做好后勤保障提效；通过岗位自动自发、全员改进等工作的全面深入，做活 运营机制，强化内生动力，进一步发力基础管理提升；积极开展新零售领域创新研究，推进新营销业务全 面试点落地，深入推进数字化运营取得实效。

投资者看好，未来增长可期

持续而又稳定的洋河，被众多证券公司长期推荐为买入级。中泰证券认为，洋河具备优秀的治理结构、完善的产品及渠道体系，长期竞争优势依旧明显。近几年洋河在产品力以及品牌力所做的努力颇多，梦之蓝系列的产品得到消费者热捧。

洋河的治理结构优势更为明显。组织结构的系统竞争力有望带领洋河不断走向卓越。未来增长点包括，一是复制海天系列成功之路，梦系列成为增长新引擎.；二是新江苏战略推进顺利，全国化海阔天空。

招商证券认为，洋河当前渠道库存调整到位，经销商利润逐步改善，公司已重回增长轨道。继续看好公司区域拓展及产品升级空间，未来三年成长路径愈发清晰，估值可看更高。

究其原因，内功是洋河制胜法宝，成就“洋河神话”的核心要素包括：1、管理层与经销商利益高度绑定的激励机制；2、蓝色经典的强大品牌力构筑品牌护城河；3、覆盖高中低端价位的全产品线；4、创新的营销模式，强化渠道深耕；5、洋河始终不渝的创新精神。

不难看出，证券看好洋河现在，更看好洋河的未来，市场集中度提升、产品强势以及品牌价值凸显，都将在未来逐步释放势能，带来长期而稳定的增长。