华泰柏瑞“绩差基”亏损遭清算，2只量化对冲产品仅是徒有虚名？

华泰柏瑞基金对债券型产品并不很“用心”，也未投入足够的资源，导致债券基金规模小且多数产品亏损

撰文/楚风

出品/每日财报

公募基金清算已进入常态化。截止4月20日，2021年以来已有62只基金进入清算程序，同比去年同期的24只大幅增长超过150%。其中，债券型产品成为重灾区，遭到清算的产品达到32只。从整体清算原因来看，超过一半的产品因资产净值触发基金合同终止情形，28只产品因持有人大会表决通过而遭到清盘。

《每日财报》注意到，华泰柏瑞基金于4月20日发布公告称，华泰柏瑞丰汇债券A/C已召开基金份额持有人大会，并通过了终止基金合同的相关议案。该基金于4月21日进入清算期。截止清算时间，该产品规模为0.67亿元。

在此背后，华泰柏瑞基金旗下债券型产品长期表现较差，近1年来收益率大幅落后于同行，多数产品净值增长率为负数。混合型产品头部产品表现尚好，但尾部产品业绩“拉垮”，使得平均收益率跑输同行。与此同时，其“迷你”基金迭出，“老将”未能创造佳绩。

债基长期弱势未改，“绩差基”亏损遭清算

华泰柏瑞基金旗下债券型产品多数实际为纯债产品，一直以来表现出弱势局面。截止目前，其债券型产品规模为142.81亿元，占总规模比例仅8.4%。近几年来，债券型产品规模走势“过山车”，波动幅度非常大，在2017年末规模仅为4.54亿元。

从业绩表现来看，华泰柏瑞基金对债券型产品似乎不很“上心”，产品数量不多，但是近1年来多数产品亏损。以分拆计算，截止4月21日，成立时长超过1年的债券型产品共计16只，其中有9只产品近1年来亏损，占比达56.25%，而其他产品也表现较差。

亏损的债券型产品数量较多，大幅拉低整体业绩水平。近1年来，债券型产品平均收益率为0.17%，大幅落后于同行同类平均值的2.26%，甚至低于全债指数的1.92%。

在此之间，混合债券型产品共有7只，可投资于二级股票市场或一级股票市场。《每日财报》发现，混合债券型产品仅有华泰柏瑞锦瑞债券投资于股票市场，2020年12月末股票占净比为19.88%，不过A型近1年收益率为0.03%，C型近1年收益率为-0.37%。

进入清算期的华泰柏瑞丰汇债券A/C也是一只混合债券型产品（二级），但2020年全年从未投资股票。该产品主要持有国开债券，前3大债券持仓比例达到89.68%。而资产配置表显示，该产品债券占净比为89.69%，也就是说其将大部分资产投入3只债券中。

华泰柏瑞丰汇债券A/C对债券不合理投资也导致持续亏损。近1年来，该产品C型亏损2.95%，A型亏损2.52%。或许是因为基金持续亏损，基金持有人也开始撤离。

基金持有人大会投票结果显示，相关持有人或代理人所持份额共计5973737.06份，刚好占总份额的50%，表决结果为5973737.06份同意终止基金合同，0份反对，0份弃权。考虑到机构持有人比例达到90.17%，合同终止提议也有可能是某一位或某几位机构持有人提出的。

《每日财报》注意到，该产品基金经理为罗远航，其累计任职时长6年又135天，也算是一位“老将”，但未能创造佳绩。罗远航旗下成立超过1年的产品有5只，其中有3只近1年亏损，另外2只收益率低于2%。

混合基金“迷你”跌出，量化对冲仅是徒有虚名？

近1年来，华泰柏瑞基金频繁发布新品，其中大多数为混合型产品。以分拆计算，其旗下成立时长不超过1年的产品共计37只，其中混合型产品共计31只。截止目前，混合型产品规模为553.10亿元，占总规模比例32.70%。其成立新品众多，而规模未能跟上，使得“迷你”产品迭出。

经《每日财报》统计，华泰柏瑞基金旗下规模小于5000万元的产品共计30只，其中混合型产品共计17只，占比56.67%。按照相关规定，基金规模连续60个交易日小于5000万元将触发清算条件。

值得一提的是，17只规模小于5000万元的混合型产品中，有15只属于C型产品，部分C型产品与A型产品出现规模分化。比如华泰柏瑞量化增强混合C规模为0元，而A型规模达到18.40亿元。

除此之外，混合型产品整体收益率尚好，但头部和尾部出现明显的分化。近1年来，混合型产品平均收益率为33.73%，低于同行同类平均值的35.87%，与沪深300指数的33.89%大致持平。其中，4只混合型产品近1年收益率低于10%，1只产品处于亏损状态，且均为偏股型产品。

该亏损产品为华泰柏瑞量化绝对收益混合，其成立于2015年6月份，规模达到10.06亿元，近1年来收益率为-0.54%。即使将时间线拉长，该产品近3年收益率也仅为11.48%。

（图为华泰柏瑞量化绝对收益混合业绩表现）

作为股票持仓82.04%的混合型产品，华泰柏瑞量化绝对收益混合居然以三个月银行定期存款税后收益率作为业绩比较基准。那么按照这个比较方法，其历年收益率还大幅“跑赢”业绩比较基准。

对于风险收益特征，产品说明还表示本基金为特殊的混合型基金，通过采用量化对冲策略剥离市场系统性风险，因此相对股票型基金和一般的混合型基金，预期风险较小。

（图源华泰柏瑞量化绝对收益混合2020年年报）

该产品基金经理为田汉卿，其旗下另一只采取量化对冲策略的产品为华泰柏瑞量化对冲。华泰柏瑞量化对冲规模为4.87亿元，近1年来收益率为1.93%，近3年来收益率15.54%，股票持仓比例为79.36%，以1 年期银行定期存款收益率（税后）为业绩比较基准。田汉卿所管理的两只“量化对冲策略”产品似乎徒有虚名。

从规模和产品发布来看，华泰柏瑞基金对债券型产品并不很“用心”，多数产品近1年来亏损。其将大量资源投入混合型产品，但尾部产品业绩“拉垮”，拖累整体收益水平。田汉卿所管理的两只“量化对冲策略”，均以银行存款为业绩比较基准，且业绩垫底。对其后续发展，《每日财报》将持续关注。